Rysslands ekonomi översikt
Rysslands ekonomiska översikt
efter Sovjetunionens sammanbrott var det första decenniet av övergång från en centralt planerad ekonomi till marknadsekonomi katastrofal för Ryssland: den nominella bruttonationalprodukten (BNP) sjönk från 516 miljarder US-Dollar 1990 till 196 miljarder US-Dollar 1999, vilket utgjorde en nedgång på över 60%., I ett försök att ta itu med den ekonomiska turbulensen och följa rekommendationerna från IMF började den sovjetiska regeringen privatisera många ryska industrier under 1990-talet. viktiga undantag var dock energi-och försvarssektorerna.
devalveringen av den ryska rubeln 1998—efter den finanskris som kallas rubelkrisen—tillsammans med den oavbrutna uppåtgående trend som oljepriserna upplevde under perioden 1999-2008 drev den ryska ekonomin—som är starkt beroende av sin export av energisektorn—för att växa till ett årligt genomsnitt på 7%., Ryssland var bland de mest drabbade ekonomierna genom den globala ekonomiska krisen 2008-2009: ekonomin sjönk 7,8% under 2009 när oljepriserna sjönk och utländska krediter torkade upp. Den ekonomiska nedgången var den skarpaste sedan 1994, men inga långsiktiga skador orsakades på grund av regeringens och centralbankens proaktiva och snabba svar på nyckelsektorer i ekonomin, särskilt banksektorn, från krisens effekter. Som ett resultat började Rysslands ekonomi växa igen och ökade 4,5%, 4,3% och 3,4% 2010, 2011 respektive 2012, innan den saktar till 1,3% 2013 och 0.,6% 2014.
Den ryska ekonomin upplevde två stora chocker under 2014, och undvek snävt lågkonjunktur med en måttlig tillväxt på 0,6%. Den första chocken var den kraftiga nedgången i oljepriserna under tredje och fjärde kvartalet 2014, vilket utsåg Rysslands extrema beroende av globala råvarucykler. Efter fluktuationer inom ett tätt band nära USD 105 per fat från 2011-2013 slutade råoljepriserna 2014 till mindre än USD 60 per fat. Den andra chocken var de ekonomiska sanktionerna till följd av geopolitiska spänningar, vilket negativt påverkade investerarnas aptit för ryska investeringar., Kapitalflyg och hög inflationskomposition Rysslands ekonomiska elände eftersom ekonomin registrerade den brantaste sammandragningen sedan 2009 och kontrakterade 3,7% under hela året 2015. Prognoserna pekar på ett slut på lågkonjunkturen som kommer snart i 2017.
inflationen har sjunkit snabbt sedan augusti 2015, då den nådde en topp på 15,8%. Tillsammans med nedgången i inflationen har centralbankens utlåningsräntor minskat. Ryska obligationer och aktier presterar bra mot andra tillväxtmarknader och en blygsam återhämtning i oljepriserna har stärkt den ekonomiska känslan.,
Med tanke på att priset på Urals olja kommer att genomsnittligt USD 38 per fat i 2016, förväntar centralbanken ekonomin att kontrakt mellan 0.3% och 0.7% i år, vilket är mindre än bankens tidigare uppskattning som såg ekonomin kontraktera mellan 1.3% och 1.5%. Banken förväntar sig att ekonomin ska expandera med en hastighet på mellan 1.1% och 1.4% i 2017, förutsatt att Urals oljepriser genomsnitt USD 40 per fat. Tidigare hade banken förväntat sig priset för uralsolja till genomsnittligt USD 35 per fat och hade beräknat den ekonomiska tillväxten stiga till inom ett intervall på minus 0.5% och plus 0.5% i 2017.,
efter ekonomins kollaps 2015 förväntar sig analytiker som undersökts av FocusEconomics att den ryska ekonomin fortsätter att kontraktera 2016, men i en mer måttlig takt. FocusEconomics konsensusprognosen paneldeltagare projektet att Rysslands BNP kommer att falla med 0,7 procent 2016, vilket är 0,1 procentenheter från förra månadens prognos. Paneldeltagarna förväntar sig att ekonomin ska expandera 1.3% i 2017.
Rysslands betalningsbalans
Rysslands bytesbalans registrerar regelbundna handelsöverskott till stor del på grund av export av varor som råolja och naturgas., Från 2010 till 2014 var Rysslands genomsnittliga bytesbalansöverskott 66,8 miljarder US-Dollar och nådde en topp 2011 på 98,8 miljarder US-Dollar.
Rysslands betalningsbalans drabbades av en betydande handelschock under fjärde kvartalet 2014 till följd av sjunkande oljepriser, som delvis uppvägdes av en minskning av importen. Samtidigt resulterade geopolitiska osäkerheter och relaterade sanktioner 2014 i stora kapitalutflöden, vilket ytterligare försämrade Rysslands BoP. Den privata sektorns utflöden av kapital ökade från 60,7 miljarder US-dollar 2013 till 130,5 miljarder US-Dollar 2014., Under samma period minskade Ryska federationens kapital-och finansräkenskaper från ett underskott på 45,4 miljarder US-Dollar till ett underskott på 146 miljarder US-Dollar (2,2% respektive 7,8% av BNP).
Rysslands ekonomi registrerade den brantaste minskningen sedan 2009 förra året som en kombination av externa faktorer—som ett dopp i oljepriserna och internationella sanktioner-i kombination med strukturella svagheter tog en tung vägtull på tillväxten. Ekonomin minskade med 3,7% under helåret 2015, vilket motsvarade den magra tillväxt som registrerades föregående år., Minskningen i den ryska ekonomin under andra kvartalet 20167 var dock den långsammaste sedan lågkonjunkturen började i slutet av 2014. Omfattande uppgifter visade att BNP minskade med 0,6% årligen under andra kvartalet, vilket översteg den minskning på 1,2% som noterades under första kvartalet. Även om industriproduktionen sjönk i September och sjönk i snabbast takt på 8 månader, förväntas den expandera något under 2016 efter att ha lidit den värsta sammandragningen på sex år 2015.,
Rysslands handelsstruktur
råolja, Petroleumprodukter och naturgas utgör ungefär 58% av den totala exporten, järn och stål utgör 4% och annan gruvsektorrelaterad export inklusive ädelstenar och ädelmetaller står för cirka 2,5%. Försäljningen till Europa står för över 60% av den totala exporten, medan Asien har en exportandel på ungefär 30%. Den ryska exporten till Förenta Staterna, Afrika och Latinamerika utgör tillsammans mindre än 5% av de totala transporterna.
Rysslands viktigaste import är livsmedels-och marktransporter, som utgör 13% respektive 12% av den totala importen., Annan betydande import är läkemedel, textil-och skodon, plast och optiska instrument. Exporten nådde en topp 2012 och uppgick till 527 miljarder US-Dollar. importen nådde en topp 2013 och uppgick till 341 miljarder US-Dollar.
i augusti 2015 uppgick den ryska exporten till 25,0 miljarder US-dollar, vilket innebar en årlig minskning på 39,7%. Detta markerade den 10: e på varandra följande sammandragningen med en dubbelsiffrig hastighet. Importen uppgick till 16,5 miljarder US-dollar, vilket innebar en minskning på 34,7% från året innan.
Rysslands handelsöverskott minskar snabbt. Rysslands handelsöverskott minskade till 4 US-Dollar.,4 miljarder i Augusti i år, som kom in dramatiskt under USD 8.8 miljarder registrerats i samma månad förra året och USD 16.2 miljarder föregående år. Augusts resultat ledde till att det rullande överskottet på 12 månader minskade till 99,5 miljarder USD, det minsta ackumulerade överskottet på över ett decennium. Nedgången i handelsöverskottet fortsätter att återspegla det fria fall som den ryska exporten har registrerat under de senaste åren.,
efter en period av ökad volatilitet har oljepriserna nyligen stabiliserats, särskilt sedan OPEC-konferensen i Alger den sista veckan i September, som avslutades med ett åtagande att frysa oljeproduktionen på mellan 32,5 och 33,0 miljoner fat om dagen. Analytiker förväntar sig att åtagandet ska hedras av de flesta medlemmar vid OPEC: s officiella möte i November där icke-OPEC oljeexportörer också uppmuntras att underteckna på den streckade linjen. Återupprättandet av OPECs prisledarskap ledde till att globala oljepriser ökade, inklusive för uralsolja., Den 30 September uppgick priset för uralolja till 46,3 US-dollar per fat, vilket var 4,6% högre än i slutet av augusti. Urals olja har också återhämtat sig från de dalar som registrerats tidigare i år och var 31,8% på årsbasis.,
Rysslands penningpolitik
Rysslands centralbank (Bank Rossii), som grundades 1990, har flera ansvarsområden i enlighet med den ryska konstitutionen och den ryska federala lagen: att upprätthålla rubelns värde och stabilitet, övervaka ryska finansinstitut (inklusive att fungera som långivare av sista utväg), hantera Rysslands valutareserver och utländsk valuta och fastställa kortsiktiga räntor, vilket är ett av de viktigaste instrumenten för bankens penningpolitiska genomförande.,
låga oljepriser och sanktioner chocker till den ryska ekonomin resulterade i rubeln förlorar 46% av sitt värde mot den amerikanska dollarn i 2014, vilket föranledde politik från banken Rossii syftar till att stabilisera det finansiella systemet. Bank Rossii höjde sin nyckelränta i December 2014 med 650 räntepunkter till en hög 17% för att minska den skenbara inflationen orsakad av den försvagade rubeln (kärninflationen nådde 11,2% i December 2014, år efter år). Bank Rossii spenderade 27,2 miljarder USD i oktober 2014 och 11,9 miljarder USD i December samma år på interventioner för att stödja rubeln.,
Rysslands centralbank minskade gradvis räntorna under 2015, med början på året vid 17.00% och minskade till 11.00% i Juli. Räntorna hölls stabila i nästan ett år fram till juni 2016 när de sänktes med 50 räntepunkter till 10.50%. När centralbanken fattade beslutet att sänka räntorna indikerade den att myndigheterna var mer övertygade om inflationsutvecklingen och noterade de positiva resultaten av en minskning av inflationsförväntningarna och minskade inflationsrisker mot bakgrund av deras långsamt men säkert återhämtande ekonomi.,
sedan dess har det skett en märkbar minskning av inflationen, vilket drev banken att sänka räntorna i September 2016 från 10.50% till 10.00%. Myndigheterna uppgav dock att för att befästa en hållbar inflationssänkning måste nyckeltalens nuvarande värde bibehållas till slutet av 2016 med ytterligare möjliga nedskärningar under 2017 Q1-Q2.”Med tanke på sitt beslut är banken övertygad om att inflationen med en fortfarande relativt snäv penningpolitik kommer att falla till 4.5% under Q3 2017 och minska ytterligare mot sitt 4.0%-mål i slutet av 2017., Banken angav också att den kommer att hålla av från ytterligare monetära lättnader fram till första eller andra kvartalet 2017.
Rysslands växelkurspolitik
Den 10 November 2014, Bank Rossii un-pegged rubeln från en dubbel-valuta (US-dollar och euro) Korg band, slutar två decennier av växelkurskontroller och flytta Ryssland till en fri flyta växelkurssystem. Centralbanken avslutade också de regelbundna interventionerna med rubeln, men signalerade att den var fast besluten att ingripa till stöd för den ryska valutan om det fanns risker för finansiell stabilitet., Eftersom rubeln fortsatte att glida mot greenbacken på grund av fallande oljepriser och högre osäkerhet bland investerare beslutade centralbanken att fortsätta ingripa på valutamarknaden och kostade centralbanken hundratals miljoner per dag.
rubelns värde började först falla i början av 2014 efter flera år av en växelkurs på ungefär 30 RUB per USD, eftersom landet påverkades akut av svag ekonomisk tillväxt, höga geopolitiska risker efter annekteringen av Krim och krigets utbrott i Ukraina., Det var dock med oljeprisernas kollaps i slutet av 2014 när rubelns värde inte kunde trotsa gravitationen och började därmed sitt fria fall mot US-dollarn, med valutan som bottnar ut vid 68.5 RUB per USD den 16 December. Under 2015 har den ryska rubeln varit på en berg-och dalbana. Hög volatilitet och starka fluktuationer i oljepriserna har vägt kraftigt på landets valuta. I början av 2015 såg stark volatilitet på valutamarknaden, men den ryska valutan stabiliserades inom en korridor på 50 till 60 RUB per USD i slutet av första halvåret., Det fanns en annan episod av stark volatilitet i början av andra halvåret och den 24 augusti stängde den ryska valutan handelsdagen vid 70,9 RUB per USD, vilket var ännu lägre än den ovan nämnda låga punkten i december 2014 rubelkraschen och representerade en ny heltid låg. Den kraftiga nedgången i augusti var främst ett svar på fallande oljepriser och stigande rädsla för de effekter som chockvågen som orsakades av Kinas börskrasch kunde ha på den globala ekonomin. Rubeln stängde 2015 vid 72,9 RUB per USD-en 30% förlust i värde jämfört med slutet av 2014.,
fluktuationer i den ryska rubeln drivs till stor del av oljepriset, som tillsammans med gas är Rysslands viktigaste råvaruexport. Valutan tog en dramatisk nedgång till en all-time låg på 82,4 gnugga per USD på 21 januari 2016, som oljepriserna föll till dalar inte sett i över ett decennium. Det har gradvis stabiliserats mellan 60 och 70 RUB per USD som ekonomin har förbättrats och oljepriserna har krypt tillbaka sedan januari 2016.,
Rysslands finanspolitik
sedan landets skuldkris 1998, en nästan tio år lång miljö av gynnsamma råvarupriser (särskilt inom energisektorn), en relativt svag rubel och stram finanspolitik gjorde det möjligt för Ryssland att köra budgetöverskott från 2001 till 2008 tills den globala finanskrisen slog.
Ryssland är starkt beroende av sin energiexport. Under räkenskapsåret 2008 nådde olje-och gasintäkterna en topp och svarade för hälften av den ryska federala budgeten. Men sedan den globala finanskrisen drabbade landet 2009 började den ryska ekonomin att driva budgetunderskott., Under 2012, 2013 och 2014 låg Rysslands budgetunderskott på -0,02%, -0,7% respektive -0,6% av BNP. Undantaget var år 2011, då den ryska budgeten hade ett överskott på 0,8% av BNP.
låga oljepriser och en kollaps i den inhemska efterfrågan och importen eftersom ekonomin föll i lågkonjunkturen minskade skatteintäkterna under 2015. Faktum är att effekterna av låga oljepriser på Rysslands skatteintäkter väckte frågor om landets långsiktiga ekonomiska utsikter samt finanspolitisk hållbarhet., Med nedgången av energipriserna och den ryska regeringens beroende av energiintäkter för att finansiera sin budget—intäkter från olja och naturgas utgjorde cirka 52% av den ryska budgeten—tvingade den ryska regeringen att ompröva sin finanspolitik. Finansdepartementet meddelade i början av September 2015 att det hade beslutat att avbryta den finanspolitiska regeln – en lag som syftar till att begränsa de offentliga utgifterna.
skatteregeln trädde i kraft 2013 för att hindra regeringen från att slösa bort oväntade oljeintäkter och i stället avleda dem till regniga medel., Regeln syftade också till att begränsa de offentliga utgifterna till beräknade icke-oljeintäkter, oljeintäkter beräknade med hjälp av långsiktiga historiska oljepriser och ett budgetunderskott på högst 1,0% av BNP. Vid den tidpunkt då regeln skapades var de ryska myndigheterna oroade över att inkomsterna från stigande oljepriser skulle uppmuntra konjunkturförstärkande utgifter. Men inom ramen för svag ekonomisk tillväxt och oljepriser på bara hälften av den nivå som observerades 2014 stod Ryssland inför det motsatta problemet.,
eftersom budgetregeln begränsar de offentliga utgifterna till långsiktiga historiska oljepriser, om lagen skulle fortsätta till 2016, skulle det ha inneburit ett referenspris högre än det som förutsågs för 2016—vilket var ett genomsnittligt USD 50 per fat.
officiellt upphävdes skatteregeln tillfälligt. Några rådgivare, bland dem tidigare-finansminister Alexei Kudrin, uttryckte stöd för att avbryta regeln, åtminstone i ett år. Förutom upphävandet av den finanspolitiska regeln tillkännagav regeringen dessutom en övergång från en treårig budgetplan till enårig budget., Den treåriga budgetplanen utformades för att tvinga regeringen att inta en strategi på medellång sikt och undvika att göra ohållbara utfästelser. Sammantaget banade förändringarna i budgetprocessen vägen för en mer tillmötesgående finanspolitisk hållning i ett försök att mildra de låga oljepriserna och svagare ekonomisk tillväxt.
vissa analytiker föreslår att Ryssland med stora reserver och låg statsskuld har råd att driva ett blygsamt budgetunderskott utan att äventyra den finanspolitiska hållbarheten. Underskottet i de offentliga finanserna uppgick till 2,8% 2015.,
Ryssland har två finanspolitiska buffertar, reservfonden och National Welfare Fund (NWF), som båda har varit under tryck till följd av försämrade ekonomiska förhållanden. Finansministeriet uppgav att det budgetunderskott som beräknas för 2015 (2,7 biljoner RUB, motsvarande 3,8% av BNP) skulle täckas av landets reservfond, snarare än genom att höja skulden. Tyvärr kunde regeringen inte upprätthålla detta underskott på grund av oförmågan att finansiera det. På grund av internationella sanktioner har regeringen inte kunnat låna från utlandet., Regeringen möjliggjorde ökad diskretionär användning av NWF-resurser i December 2014 för att bidra till att stabilisera det finansiella systemet. Den ryska regeringen hade inget annat val än att fortsätta att dra ner på NWF.