Russland Wirtschaft Übersicht
Wirtschaftsübersicht Russland
Nach dem Zusammenbruch der Sowjetunion war das erste Jahrzehnt des Übergangs von einer zentral geplanten Wirtschaft zur Marktwirtschaft für Russland katastrophal: Das nominale Bruttoinlandsprodukt (BIP) sank von USD 516 Milliarden im Jahr 1990 auf USD 196 Milliarden im Jahr 1999, was einem Rückgang von über 60% entsprach., In einem Versuch, die wirtschaftlichen Turbulenzen anzugehen und den Empfehlungen des IWF zu folgen, begann die Sowjetregierung in den 1990er Jahren, viele russische Industrien zu privatisieren. Wichtige Ausnahmen waren jedoch der Energie-und Verteidigungssektor.
Die Abwertung des russischen Rubels im Jahr 1998—nach der als Rubelkrise bekannten Finanzkrise—zusammen mit dem ununterbrochenen Aufwärtstrend der Ölpreise im Zeitraum von 1999 bis 2008 trieb die russische Wirtschaft—die stark auf ihre Exporte im Energiesektor angewiesen war-zu einem jährlichen Wachstum von durchschnittlich 7%., Russland gehörte zu den am stärksten von der globalen Wirtschaftskrise 2008-2009 betroffenen Volkswirtschaften: Die Wirtschaft stürzte 2009 um 7,8%, als die Ölpreise sanken und die ausländischen Kredite ausgetrocknet waren. Der Wirtschaftsabschwung war der stärkste seit 1994, aber es wurde kein langfristiger Schaden verursacht, da die Regierung und die Zentralbank proaktiv und rechtzeitig auf die Auswirkungen der Krise in wichtigen Wirtschaftssektoren, insbesondere im Bankensektor, reagiert haben. Infolgedessen begann die russische Wirtschaft wieder zu wachsen und stieg in den Jahren 2010, 2011 und 2012 um 4, 5%, 4, 3% bzw.,6% im Jahr 2014.
Die russische Wirtschaft erlebte zwei große Schocks im Jahr 2014, eng Rezession mit moderatem Wachstum von 0,6% zu vermeiden. Der erste Schock war der starke Rückgang der Ölpreise im dritten und vierten Quartal 2014, der Russlands extreme Abhängigkeit von den globalen Rohstoffzyklen aufdeckte. Nach Schwankungen innerhalb eines engen Bandes in der Nähe von USD 105 pro Barrel von 2011-2013 endeten die Rohölpreise 2014 bei weniger als USD 60 pro Barrel. Der zweite Schock waren die Wirtschaftssanktionen aufgrund geopolitischer Spannungen, die sich negativ auf den Appetit der Anleger auf russische Investitionen auswirkten., Kapitalflüge und hohe Inflation verschärfen die wirtschaftlichen Probleme Russlands, da die Wirtschaft den stärksten Rückgang seit 2009 verzeichnete und im Gesamtjahr 2015 um 3.7% zurückging. Prognosen deuten auf ein baldiges Ende der Rezession im Jahr 2017 hin.
Inflation sinkt rapide, seit August 2015, wenn es erreicht eine Spitze von 15.8%. Zusammen mit dem Rückgang der Inflation wurden die Kreditzinsen der Zentralbanken gesenkt. Russische Anleihen und Aktien entwickeln sich gut gegenüber denen anderer Schwellenländer, und eine bescheidene Erholung der Ölpreise hat die wirtschaftliche Stimmung gestützt.,
In Anbetracht der Tatsache, dass der Preis für Uralöl im Jahr 2016 durchschnittlich 38 USD pro Barrel betragen wird, erwartet die Zentralbank, dass die Wirtschaft in diesem Jahr zwischen 0.3% und 0.7% schrumpfen wird, was weniger ist als die vorherige Schätzung der Bank, bei der die Wirtschaft zwischen 1.3% und 1.5% schrumpfte. Die Bank erwartet, dass die Wirtschaft 2017 zwischen 1.1% und 1.4% expandieren wird, vorausgesetzt, dass der Uralölpreis durchschnittlich USD 40 pro Barrel beträgt. Zuvor hatte die Bank erwartet, dass der Preis für Uralöl durchschnittlich USD 35 pro Barrel betragen würde, und für 2017 ein Wirtschaftswachstum in einer Bandbreite von minus 0.5% und plus 0.5% prognostiziert.,
Nach dem Zusammenbruch der Wirtschaft im Jahr 2015 erwarten von FocusEconomics befragte Analysten, dass die russische Wirtschaft 2016 weiter schrumpft, wenn auch in moderaterem Tempo. Die Diskussionsteilnehmer von FocusEconomics Consensus prognostizieren, dass das russische BIP 2016 um 0.7% sinken wird, was 0.1 Prozentpunkte über der Prognose des letzten Monats liegt. Diskussionsteilnehmer erwarten, dass die Wirtschaft im Jahr 2017 um 1.3% wachsen wird.
Russische Zahlungsbilanz
Die russische Leistungsbilanz weist regelmäßige Handelsüberschüsse auf, die größtenteils auf Exporte von Rohstoffen wie Rohöl und Erdgas zurückzuführen sind., Von 2010 bis 2014 betrug der durchschnittliche Leistungsbilanzüberschuss Russlands 66,8 Milliarden USD und erreichte 2011 mit 98,8 Milliarden USD einen Höchststand.
Russlands Zahlungsbilanz erlitt im vierten Quartal 2014 einen deutlichen Terms-of-Trade-Schock infolge sinkender Ölpreise, die teilweise durch einen Importrückgang ausgeglichen wurden. Gleichzeitig führten geopolitische Unsicherheiten und damit verbundene Sanktionen im Jahr 2014 zu großen Kapitalabflüssen, die das russische BoP weiter verschlechterten. Die Kapitalabflüsse des privaten Sektors stiegen von 60,7 Mrd. USD im Jahr 2013 auf 130,5 Mrd. USD im Jahr 2014., Im gleichen Zeitraum fielen die Kapital-und Finanzkonten der Russischen Föderation von einem Defizit von 45,4 Mrd. USD auf ein Defizit von 146 Mrd. USD (2,2% bzw. 7,8% des BIP).
Russlands Wirtschaft verzeichnete den stärksten Rückgang seit 2009 im vergangenen Jahr als eine Kombination von externen Faktoren-wie ein Rückgang der Ölpreise und internationalen Sanktionen-gepaart mit strukturellen Schwächen nahm einen schweren Tribut auf das Wachstum. Die Wirtschaft schrumpfte im Gesamtjahr 2015 um 3.7%, was dem mageren Wachstum des Vorjahres gegenüberstand., Der Rückgang der russischen Wirtschaft im zweiten Quartal 20167 war jedoch der langsamste seit Beginn der Rezession Ende 2014. Umfassende Daten zeigten, dass das BIP in Q2 jährlich um 0.6% schrumpfte, was über dem 1.2% – Rückgang in Q1 lag. Obwohl die Industrieproduktion im September schrumpfte und das schnellste Tempo seit 8 Monaten erreichte, wird erwartet, dass sie 2016 leicht expandieren wird, nachdem sie 2015 den schlimmsten Rückgang seit sechs Jahren erlitten hat.,
Russlands Handelsstruktur
Rohöl, Erdölprodukte und Erdgas machen rund 58% der Gesamtexporte aus, Eisen und Stahl machen 4% aus und andere bergbaubezogene Exporte einschließlich Edelsteine und Edelmetalle machen etwa 2,5% aus. Die Verkäufe nach Europa machen über 60% der Gesamtexporte aus, während Asien einen Exportanteil von rund 30% hat. Die russischen Exporte in die USA, Afrika und Lateinamerika machen zusammen weniger als 5% der gesamten Lieferungen aus.
Russlands wichtigste Importe sind Nahrungsmittel-und Bodentransporte, die 13% bzw. 12% der Gesamtimporte ausmachen., Weitere bedeutende Importe sind Arzneimittel, Textilien und Schuhe, Kunststoffe und optische Instrumente. Die Exporte erreichten 2012 einen Höchststand von USD 527 Milliarden; Die Importe erreichten 2013 einen Höchststand von USD 341 Milliarden.
Im August 2015 beliefen sich die russischen Exporte auf USD 25,0 Milliarden, was einen Rückgang von 39,7% auf Jahresbasis bedeutete. Dies bedeutete den zehnten Rückgang in Folge im zweistelligen Bereich. Die Importe beliefen sich auf USD 16,5 Milliarden, was einem Rückgang von 34,7% gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Russlands Handelsüberschuss sinkt rapide. Russlands Handelsüberschuss verringerte sich auf USD 4.,4 Milliarden im August dieses Jahres, die dramatisch unter den USD 8.8 Milliarden im gleichen Monat des Vorjahres und die USD 16.2 Milliarden im Vorjahr registriert kam. Das Ergebnis vom August veranlasste den 12-Monats-rollierenden Überschuss auf USD 99.5 Milliarden, den kleinsten kumulierten Überschuss seit über einem Jahrzehnt. Der Rückgang des Handelsüberschusses spiegelt weiterhin den freien Fall wider, den die russischen Exporte in den letzten Jahren verzeichnet haben.,
Nach einer Zeit erhöhter Volatilität haben sich die Ölpreise in letzter Zeit stabilisiert, insbesondere seit dem außerordentlichen Treffen der OPEC-Konferenz in Algier in der letzten Septemberwoche, das mit der Verpflichtung endete, die Ölproduktion auf 32,5 bis 33,0 Millionen Barrel pro Tag einzufrieren. Analysten erwarten, dass das Engagement von den meisten Mitgliedern auf dem offiziellen Treffen der OPEC im November gewürdigt wird, wo auch Nicht-OPEC-Ölexporteure ermutigt werden, auf der gepunkteten Linie zu unterzeichnen. Die Wiederherstellung der Preisführerschaft der OPEC führte zu einem Anstieg der globalen Ölpreise, auch für Uralöl., September lag der Preis für Uralöl bei 46,3 USD pro Barrel, was 4,6% höher war als Ende August. Uralöl hat sich ebenfalls von den Tiefstständen erholt, die Anfang dieses Jahres registriert wurden, und betrug 31.8% auf Jahresbasis.,
Russische Geldpolitik
Die Zentralbank von Russland (Bank Rossii), gegründet 1990, hat mehrere Verantwortlichkeiten in Übereinstimmung mit der russischen Verfassung und dem russischen Bundesgesetz: Aufrechterhaltung des Wertes und der Stabilität des Rubels, Überwachung der russischen Finanzinstitute (einschließlich der Tätigkeit als Kreditgeber des letzten Ausweges), Verwaltung der russischen Devisenreserven und Devisen, und die Festlegung kurzfristiger Zinssätze, die eines der wichtigsten Instrumente der geldpolitischen Umsetzung der Bank ist.,
Niedrige Ölpreise und Sanktionen Schocks auf die russische Wirtschaft führte dazu, dass der Rubel verlieren 46% seines Wertes gegenüber dem US-Dollar im Jahr 2014, woraufhin die Politik der Bank Rossii zur Stabilisierung des Finanzsystems ausgerichtet. Die Bank Rossii hat ihren Leitzins im Dezember 2014 um 650 Basispunkte auf hohe 17% angehoben, um die durch den geschwächten Rubel verursachte außer Kontrolle geratene Inflation einzudämmen (die Kerninflation erreichte im Dezember 2014 11,2% gegenüber dem Vorjahr). Die Bank Rossii gab im Oktober 2014 27,2 Milliarden USD und im Dezember desselben Jahres 11,9 Milliarden USD für Interventionen zur Unterstützung des Rubels aus.,
Russlands Zentralbank senkte allmählich die Zinsen im Laufe des Jahres 2015, ab dem Jahr bei 17.00% und reduziert auf 11.00% bis Juli. Die Zinssätze wurden fast ein Jahr lang bis Juni 2016 konstant gehalten, als sie um 50 Basispunkte auf 10,50% gesenkt wurden. Bei der Entscheidung, die Zinssätze zu senken, gab die Zentralbank an, dass die Behörden zuversichtlicher in Bezug auf die Inflationsentwicklung seien, und stellte die positiven Ergebnisse eines Rückgangs der Inflationserwartungen und eines verringerten Inflationsrisikos vor dem Hintergrund ihrer sich langsam aber sicher erholenden Wirtschaft fest.,
Seitdem ist die Inflation spürbar gesunken, was die Bank dazu veranlasste, die Zinsen im September 2016 von 10,50% auf 10,00% zu senken. Die Behörden erklärten jedoch, dass, um einen nachhaltigen Rückgang der Inflation zu zementieren, „der aktuelle Wert des Leitzinses bis Ende 2016 mit seinen weiteren möglichen Kürzungen in 2017 Q1-Q2 beibehalten werden muss.“In Anbetracht ihrer Entscheidung ist die Bank nach wie vor zuversichtlich, dass die Inflation bei einer weiterhin relativ straffen Geldpolitik im dritten Quartal 2017 auf 4.5% sinken und Ende 2017 weiter in Richtung ihres 4.0%-Ziels sinken wird., Die Bank gab auch an, dass sie sich von einer weiteren geldpolitischen Lockerung bis zum ersten oder zweiten Quartal 2017 abhalten wird.November 2014 entkoppelte die Bank Rossii den Rubel von einem Korb mit zwei Währungen (US-Dollar und Euro), beendete zwei Jahrzehnte der Wechselkurskontrollen und verlegte Russland in ein Streubesatzwechselsystem. Die Zentralbank beendete auch die regelmäßigen Interventionen mit dem Rubel, signalisierte jedoch, dass sie sich weiterhin dazu verpflichtet, die russische Währung zu unterstützen, falls Risiken für die Finanzstabilität bestehen., Da der Rubel aufgrund sinkender Ölpreise und höherer Unsicherheit unter den Anlegern weiterhin gegen den Greenback rutschte, beschloss die Zentralbank, weiterhin auf dem Devisenmarkt einzugreifen, was die Zentralbank Hunderte von Millionen pro Tag kostete.
Der Wert des Rubels begann zunächst Anfang 2014 nach mehreren Jahren eines Wechselkurses von rund 30 Rubel pro USD fallen, da das Land akut durch schwaches Wirtschaftswachstum betroffen war, hohe geopolitische Risiken nach der Annexion der Krim und dem Ausbruch des Krieges in der Ukraine., Mit dem Zusammenbruch der Ölpreise Ende 2014 konnte der Wert des Rubels der Schwerkraft nicht trotzen und begann so seinen freien Fall gegenüber dem US-Dollar, wobei die Währung am 16. Im Laufe des Jahres 2015 war der russische Rubel auf einer Achterbahnfahrt. Hohe Volatilität und starke Schwankungen der Ölpreise haben die Währung des Landes stark belastet. Zu Beginn des Jahres 2015 verzeichnete der Devisenmarkt eine starke Volatilität, aber die russische Währung stabilisierte sich am Ende des ersten Halbjahres innerhalb eines Korridors von 50 bis 60 RUB pro USD., August schloss die russische Währung den Handelstag bei 70.9 RUB pro USD, was sogar unter dem oben genannten Tiefpunkt des Rubelabsturzes im Dezember 2014 lag und ein neues Allzeittief darstellte. Der starke Rückgang im August war in erster Linie eine Reaktion auf sinkende Ölpreise und steigende Befürchtungen hinsichtlich der Auswirkungen, die die durch Chinas Börsencrash verursachte Schockwelle auf die Weltwirtschaft haben könnte. Der Rubel schloss 2015 bei 72,9 RUB pro USD—ein Wertverlust von 30% gegenüber Ende 2014.,
Schwankungen des russischen Rubels werden weitgehend durch den Ölpreis getrieben, die zusammen mit Gas, ist Russlands wichtigste Rohstoffexport. Januar 2016 einen dramatischen Rückgang auf ein Allzeittief von 82,4 RUB pro USD, da die Ölpreise auf Tiefststände fielen, die seit über einem Jahrzehnt nicht mehr zu sehen waren. Es hat sich allmählich zwischen 60 und 70 RUB pro USD stabilisiert, da sich die Wirtschaft verbessert hat und die Ölpreise seit Januar 2016 wieder gestiegen sind.,
Russlands Fiskalpolitik
Seit der Schuldenkrise des Landes 1998, einem fast jahrzehntelangen Umfeld günstiger Rohstoffpreise (insbesondere im Energiesektor), einem relativ schwachen Rubel und einer straffen Fiskalpolitik konnte Russland von 2001 bis 2008 Haushaltsüberschüsse erzielen, bis die globale Finanzkrise eintraf.
Russland ist stark von seinen Energieexporten abhängig. Im Geschäftsjahr 2008 erreichten die Öl – und Gaseinnahmen mit der Hälfte des russischen Bundeshaushalts einen Höchststand. Seit die globale Finanzkrise das Land 2009 getroffen hat,hat die russische Wirtschaft jedoch Haushaltsdefizite., In den Jahren 2012, 2013 und 2014 wies Russland Haushaltsdefizite von -0,02%, -0,7% bzw. Die Ausnahme bildete das Jahr 2011, in dem der russische Haushalt einen Überschuss von 0,8% des BIP verzeichnete.
Niedrige Ölpreise und ein Zusammenbruch der Inlandsnachfrage und Importe als die Wirtschaft in eine Rezession fiel dezimiert Steuereinnahmen im Jahr 2015. Tatsächlich warfen die Auswirkungen des niedrigen Ölpreises auf die Steuereinnahmen Russlands Fragen über die langfristigen wirtschaftlichen Aussichten des Landes sowie die haushaltspolitische Nachhaltigkeit auf., Mit dem Rückgang der Energiepreise und der Abhängigkeit der russischen Regierung von den Energieeinnahmen zur Finanzierung ihres Haushalts—Einnahmen aus Öl und Erdgas machten rund 52% des russischen Haushalts aus—zwang die russische Regierung, ihre Finanzpolitik zu überdenken. Das Finanzministerium gab Anfang September 2015 bekannt, dass es beschlossen habe, die Steuerregel auszusetzen—ein Gesetz zur Begrenzung der Staatsausgaben.
Die Fiskalregel trat 2013 in Kraft, um zu verhindern, dass die Regierung Windfall-Öleinnahmen verschwendet und sie stattdessen in regnerische Tagesgelder umleitet., Die Regel zielte auch darauf ab, die Staatsausgaben auf projizierte Nichtöleinnahmen, Öleinnahmen, die unter Verwendung langfristiger historischer Ölpreise berechnet wurden, und ein Haushaltsdefizit von mindestens 1,0% des BIP zu begrenzen. Zum Zeitpunkt der Schaffung der Regel waren die russischen Behörden besorgt, dass die Einnahmen aus steigenden Ölpreisen die prozyklischen Ausgaben fördern würden. Vor dem Hintergrund des schwachen Wirtschaftswachstums und der Ölpreise, die nur halb so hoch waren wie 2014, stand Russland jedoch vor dem gegenteiligen Problem.,
Da die Haushaltsregel die Staatsausgaben auf langfristige historische Ölpreise begrenzt, hätte das Gesetz, wenn es in 2016 fortgesetzt würde, einen Referenzpreis impliziert, der höher war als der für 2016 prognostizierte—was durchschnittlich USD 50 pro Barrel war.
Offiziell wurde die Steuerregel vorübergehend ausgesetzt. Einige Berater, darunter der ehemalige Finanzminister Alexei Kudrin, sprachen sich dafür aus, die Regel zumindest für ein Jahr auszusetzen. Darüber hinaus kündigte die Regierung neben der Aussetzung der Haushaltsregel auch einen Übergang von einem dreijährigen Haushaltsplan zu einer einjährigen Budgetierung an., Der dreijährige Haushaltsplan sollte die Regierung zwingen, einen mittelfristigen Ansatz zu verfolgen und nicht nachhaltige Zusagen zu machen. Alles in allem ebneten die Änderungen des Haushaltsprozesses den Weg für einen akkommodierteren finanzpolitischen Kurs, um die niedrigen Ölpreise und das schwächere Wirtschaftswachstum abzuschwächen.
Einige Analysten schlagen vor, dass mit beträchtlichen Reserven und niedrigen Staatsverschuldung, Russland kann es sich leisten, ein bescheidenes Haushaltsdefizit ohne Gefährdung der haushaltspolitischen Nachhaltigkeit laufen. Das Haushaltsdefizit lag 2015 bei 2,8 Prozent.,
Russland hat zwei fiskalische Puffer, der Reservefonds und der National Welfare Fund (NWF), die beide unter Druck als Folge der sich verschlechternden wirtschaftlichen Bedingungen. Das Finanzministerium gab an, dass das für 2015 projizierte Haushaltsdefizit (2,7 Billionen RUB, was 3,8% des BIP entspricht) durch den Reservefonds des Landes gedeckt würde, anstatt die Schulden zu erhöhen. Leider konnte die Regierung dieses Defizit aufgrund der Unfähigkeit, es zu finanzieren, nicht aufrechterhalten. Aufgrund internationaler Sanktionen konnte die Regierung keine Kredite aus dem Ausland aufnehmen., Die Regierung erlaubte im Dezember 2014 einen verstärkten diskretionären Einsatz von NWF-Ressourcen, um zur Stabilisierung des Finanzsystems beizutragen. Die russische Regierung hatte keine andere Wahl, als weiter auf die NWF zu setzen.