Rusia Economia de Ansamblu
Prezentare generală Economică din Rusia
după prăbușirea Uniunii Sovietice, primul deceniu de tranziție de la un nivel central-economia planificată la economia de piață a fost dezastruoase pentru Rusia: produsul intern brut nominal (PIB) a scăzut de la 516 miliarde de DOLARI în 1990, la 196 de miliarde de DOLARI în 1999, ceea ce a reprezentat o scadere de peste 60%., În încercarea de a aborda turbulențele economice și să urmeze recomandările FMI, guvernul sovietic a început să privatizeze multe industrii rusești în anii 1990. excepții importante au fost, cu toate acestea sectoarele de energie și de apărare.
devalorizare a rublei rusești în 1998—după criza financiară cunoscut ca rubla criză—împreună cu neîntreruptă trend ascendent că prețurile petrolului experimentat în perioada from1999 să 2008 propulsat economia rusă—puternic dependentă de sectorul energetic exporturile să crească la o rată medie anuală de 7%., Rusia a fost printre economiile cele mai afectate de criza economică globală 2008-2009: economia a scăzut cu 7,8% în 2009, pe măsură ce prețurile petrolului au scăzut și creditul străin a secat. Contracția economică a fost cea mai accentuată din 1994, dar nu a fost cauzată nici un prejudiciu pe termen lung din cauza răspunsului proactiv și în timp util al Guvernului și al Băncii Centrale la sectoarele cheie ale economiei, în special sectorul bancar, din cauza efectelor crizei. Ca urmare, economia Rusiei a început să crească din nou și a crescut cu 4,5%, 4,3% și 3,4% în 2010, 2011 și 2012, respectiv, înainte de încetinirea la 1,3% în 2013 și 0.,6% în 2014.
economia rusă a cunoscut două șocuri majore în 2014, evitând la limită recesiunea cu o creștere moderată de 0,6%. Primul șoc a fost scăderea accentuată a prețurilor petrolului în trimestrul al treilea și al patrulea al anului 2014, expunând dependența extremă a Rusiei de ciclurile globale de mărfuri. După ce a fluctuat într-o bandă strânsă de aproape 105 USD pe baril din 2011-2013, prețurile țițeiului au încheiat 2014 la mai puțin de 60 USD pe baril. Al doilea șoc a fost sancțiunile economice rezultate din tensiunile geopolitice, care au afectat negativ apetitul investitorilor pentru investițiile rusești., Zborurile de Capital și inflația ridicată compun problemele economice ale Rusiei, deoarece economia a înregistrat cea mai abruptă contracție din 2009 contractând 3.7% în întregul an 2015. Prognozele indică încetarea recesiunii în curând în 2017.
inflația a scăzut rapid din August 2015, când a atins un vârf de 15,8%. Odată cu scăderea inflației, ratele de creditare ale Băncii Centrale au fost reduse. Obligațiunile și acțiunile rusești au performanțe bune față de cele ale altor piețe emergente, iar o redresare modestă a prețurilor petrolului a consolidat sentimentul economic.,
având în Vedere că prețul petrolului Urals va face o medie de 38 USD pe baril în 2016, Banca Centrală se așteaptă ca economia să-contract între 0,3% și 0,7% în acest an, care este mai mică decât Banca anterioară estimează că a văzut economia contractante între 1,3% și 1,5%. Banca se așteaptă ca economia să se extindă cu o rată cuprinsă între 1.1% și 1.4% în 2017, presupunând că prețurile petrolului Ural au o medie de 40 USD pe baril. Anterior, banca se așteptase ca prețul petrolului Ural să fie în medie de 35 USD pe baril și a proiectat o creștere economică care să crească într-un interval de minus 0.5% și plus 0.5% în 2017.,
În urma prăbușirii economiei în 2015, analiștii chestionați de FocusEconomics se așteaptă ca economia rusă să continue contractarea în 2016, deși într-un ritm mai moderat. FocusEconomics Prognoza Consens vorbitori proiect care PIB-ul Rusiei va scădea cu 0,7% în 2016, ceea ce este cu 0,1 puncte procentuale față de ultima lună de zile. Participanții se așteaptă ca economia să se extindă cu 1.3% în 2017. contul curent al Rusiei înregistrează excedente comerciale regulate, în mare parte datorită exporturilor de mărfuri, cum ar fi țiței și gaze naturale., Din 2010 până în 2014, excedentul mediu de cont curent al Rusiei a fost de 66,8 miliarde USD, atingând un vârf în 2011 la 98,8 miliarde USD.
balanța de plăți a Rusiei a suferit un șoc comercial semnificativ în al patrulea trimestru al anului 2014 ca urmare a scăderii prețurilor petrolului, care au fost, în parte, compensate de o scădere a importurilor. În același timp, incertitudinile geopolitice și sancțiunile aferente din 2014 au dus la ieșiri mari de capital, deteriorând și mai mult BoP-ul Rusiei. Ieșirile de capital din sectorul privat au crescut de la 60,7 miliarde USD în 2013 la 130,5 miliarde USD în 2014., În aceeași perioadă, conturile de capital și financiare ale Federației Ruse au scăzut de la un deficit de 45,4 miliarde USD la un deficit de 146 miliarde USD (2,2% și, respectiv, 7,8% din PIB).
economia Rusiei a înregistrat cea mai abruptă contracție din 2009 anul trecut, ca o combinație de factori externi—cum ar fi o scădere a prețurilor petrolului și sancțiunile internaționale—împreună cu slăbiciunile structurale au avut un impact puternic asupra creșterii. Economia a contractat 3.7% în întregul an 2015, ceea ce a contrastat cu creșterea slabă înregistrată în anul precedent., Cu toate acestea, contracția economiei ruse în al doilea trimestru al anului 20167 a fost cea mai lentă de la începutul recesiunii la sfârșitul anului 2014. Datele cuprinzătoare au arătat că PIB-ul a contractat 0.6% anual în T2, care a depășit scăderea de 1.2% înregistrată în T1. Deși producția industrială s-a redus în septembrie, scăzând cu cel mai rapid ritm înregistrat în 8 luni, este de așteptat să se extindă ușor în 2016, după ce a suferit cea mai gravă contracție din șase ani în 2015.,
structura comercială a Rusiei
țiței ,produse petroliere și gaze naturale cuprind aproximativ 58% din totalul exporturilor, fier și oțel reprezintă 4% și alte exporturi legate de sectorul minier, inclusiv pietre prețioase și metale prețioase reprezintă aproximativ 2,5%. Vânzările către Europa reprezintă peste 60% din totalul exporturilor, în timp ce Asia are o cotă de export de aproximativ 30%. Exporturile rusești către Statele Unite, Africa și America Latină combinate reprezintă mai puțin de 5% din totalul transporturilor.
principalele importuri ale Rusiei sunt transporturile alimentare și terestre, care reprezintă 13% și, respectiv, 12% din totalul importurilor., Alte importuri semnificative includ produse farmaceutice, textile și încălțăminte, materiale plastice și instrumente optice. Exporturile au atins apogeul în 2012, ajungând la 527 miliarde USD; importurile au atins apogeul în 2013, ajungând la 341 miliarde USD.
În luna August a anului 2015, exporturile rusești s-au ridicat la 25,0 miliarde USD, ceea ce a marcat o contracție anuală de 39,7%. Aceasta a marcat a 10-a contracție consecutivă la o rată de două cifre. Importurile au totalizat 16,5 miliarde USD, ceea ce a marcat o contracție de 34,7% de la an la an.
excedentul comercial al Rusiei se îngustează rapid. Excedentul comercial al Rusiei s-a redus la 4 USD.,4 miliarde în luna August a acestui an, care s-au situat dramatic sub cele 8,8 miliarde USD înregistrate în aceeași lună a anului trecut și 16,2 miliarde USD în anul precedent. Rezultatul lunii August a determinat scăderea excedentului de rulare de 12 luni la 99,5 miliarde USD, cel mai mic excedent acumulat în peste un deceniu. Scăderea excedentului comercial continuă să reflecte căderea liberă pe care exporturile rusești au înregistrat-o în ultimii ani.,
după o perioadă de volatilitate sporită, prețurile petrolului s-au stabilizat recent, mai ales de la reuniunea extraordinară a Conferinței OPEC din Alger din ultima săptămână a lunii septembrie, care s-a încheiat cu un angajament de înghețare a producției de petrol între 32.5 și 33.0 milioane de barili pe zi. Analiștii se așteaptă ca angajamentul să fie onorat de majoritatea membrilor la reuniunea oficială a OPEC din noiembrie, unde exportatorii de petrol non-OPEC sunt, de asemenea, încurajați să semneze pe linia punctată. Restabilirea conducerii prețurilor OPEC a determinat creșterea prețurilor petrolului la nivel mondial, inclusiv pentru Petrolul Ural., La 30 septembrie, prețul petrolului Ural s-a stabilit la 46,3 USD pe baril, cu 4,6% mai mare decât la sfârșitul lunii August. Petrolul Ural s-a recuperat, de asemenea, din minimele înregistrate la începutul acestui an și a fost de 31, 8% pe o bază anuală.,
Rusia de Politică Monetară
Banca Centrală a Rusiei (Bank Rossii), fondată în 1990, are mai multe responsabilități, în conformitate cu Constituția federației ruse și Legea Federală rusă: menținerea valoarea și stabilitatea rublei, supravegherea instituții financiare din rusia (inclusiv acționează ca un creditor de ultimă instanță), managing Rusia rezervelor valutare și de schimb valutar, și stabilirea ratelor dobânzilor pe termen scurt, care este unul dintre principalele instrumente de politică monetară a băncii de implementare.,
prețurile scăzute ale petrolului și sancțiunile șocuri pentru economia rusă a dus la rubla pierde 46% din valoarea sa față de dolarul american în 2014, fapt care ia determinat politicile de la Banca Rossii care vizează stabilizarea sistemului financiar. Banca Rossii a ridicat rata dobânzii cheie în decembrie 2014 de 650 de puncte de bază la un elevat 17% pentru a reduce inflația fugar cauzate de rubla slăbit (inflația de bază a ajuns la 11,2% în decembrie 2014, an la an). Banca Rossii a cheltuit 27,2 miliarde USD în octombrie 2014 și 11,9 miliarde USD în luna decembrie a aceluiași an pentru intervenții de susținere a rublei.,
Banca Centrală a Rusiei a redus treptat ratele dobânzilor pe parcursul anului 2015, începând cu anul la 17,00% și a redus la 11,00% până în iulie. Ratele dobânzilor au fost menținute constante timp de aproape un an până în iunie 2016, când au fost reduse cu 50 de puncte de bază la 10.50%. În luarea deciziei de reducere a ratelor dobânzilor, Banca Centrală a indicat că autoritățile au fost mai încrezătoare în evoluția inflației și au remarcat rezultatele pozitive ale scăderii așteptărilor inflaționiste și ale scăderii riscurilor de inflație pe fondul recuperării lente, dar sigure a economiei lor.,
De atunci a existat o scădere semnificativă a inflației, care a determinat banca să reducă ratele în septembrie 2016 de la 10.50% la 10.00%. Cu toate acestea, autoritățile au declarat că, pentru a cimenta o scădere durabilă a inflației, „valoarea actuală a ratei cheie trebuie menținută până la sfârșitul anului 2016, cu alte reduceri posibile în 2017 T1-T2.”Având în vedere decizia sa, banca rămâne încrezătoare că, cu o politică monetară încă relativ strânsă, inflația va scădea la 4.5% în T3 2017 și va scădea în continuare spre ținta sa de 4.0% la sfârșitul anului 2017., Banca a indicat, de asemenea, că va amâna relaxarea monetară până în primul sau al doilea trimestru al anului 2017.la 10 noiembrie 2014, Bank Rossii a scos Rubla dintr-o bandă de coș cu dublă monedă (dolar american și euro), încheind două decenii de control al cursului de schimb și mutând Rusia într-un sistem de curs de schimb liber. Banca Centrală a încheiat, de asemenea, intervențiile regulate cu rubla, dar a semnalat că a rămas angajată să intervină în sprijinul monedei rusești în cazul în care există riscuri pentru stabilitatea financiară., Ca rubla a continuat să alunece împotriva dolarului din cauza scăderii prețurilor la petrol și mai mare incertitudine în rândul investitorilor, Banca Centrală a decis să continue să intervină în piața valutară, costa Banca Centrală a sute de milioane pe zi.
valoarea rublei a început să scadă la începutul anului 2014, după câțiva ani de la un curs de schimb de aproximativ 30 RUB pe USD, deoarece țara a fost afectată acut de o creștere economică slabă, riscuri geopolitice ridicate în urma anexării Crimeei și izbucnirea războiului în Ucraina., Cu toate acestea, a fost odată cu prăbușirea prețurilor petrolului la sfârșitul anului 2014, când valoarea rublei nu a putut sfida gravitația și astfel a început căderea liberă față de dolarul american, Moneda ajungând la 68, 5 RUB pe USD la 16 decembrie. De-a lungul anului 2015, rubla rusească a fost pe un roller coaster. Volatilitatea ridicată și fluctuațiile puternice ale prețurilor petrolului au cântărit foarte mult pe moneda țării. Începutul anului 2015 a înregistrat o volatilitate puternică pe piața valutară, dar moneda rusă sa stabilizat într-un coridor de 50 până la 60 RUB pe USD la sfârșitul primei jumătăți a anului., A existat un alt episod de volatilitate puternică la începutul celei de-a doua jumătăți a anului și, la 24 August, moneda rusă a Închis ziua de tranzacționare la 70,9 RUB pe USD, care a fost chiar mai mică decât punctul scăzut menționat anterior al prăbușirii rublei din decembrie 2014 și a reprezentat un nou nivel minim. Scăderea bruscă din August a fost în primul rând un răspuns la scăderea prețurilor petrolului și la creșterea temerilor cu privire la efectele pe care le-ar putea avea unda de șoc cauzată de prăbușirea pieței bursiere a Chinei asupra economiei globale. Rubla a închis 2015 la 72,9 RUB per USD-o pierdere de 30% în valoare față de sfârșitul anului 2014.,
fluctuațiile rublei rusești sunt determinate în mare măsură de prețul petrolului, care, împreună cu gazul, este principalul export de mărfuri al Rusiei. Moneda a scăzut dramatic la un nivel minim de 82.4 RUB pe USD pe 21 ianuarie 2016, deoarece prețurile petrolului au scăzut la valori minime care nu au fost observate în peste un deceniu. S-a stabilizat treptat între 60 și 70 RUB pe USD, pe măsură ce economia s-a îmbunătățit, iar prețurile petrolului s-au redus din ianuarie 2016.,
politica fiscală a Rusiei
De la criza datoriilor din 1998, un mediu de aproape zece ani de prețuri favorabile la mărfuri (în special în sectorul energetic), o rublă relativ slabă și o politică fiscală strânsă au permis Rusiei să ruleze excedente bugetare din 2001 până în 2008 până la criza financiară globală a lovit.
Rusia depinde foarte mult de exporturile sale de energie. În anul fiscal 2008, veniturile din petrol și gaze au atins un vârf, reprezentând jumătate din bugetul federal rus. Cu toate acestea, din moment ce criza financiară globală a lovit țara în 2009, economia rusă a început să ruleze deficite fiscale., În 2012, 2013 și 2014 Rusia a avut deficite bugetare reprezentând -0.02%, -0.7% și -0.6% din PIB, respectiv. Excepția a fost anul 2011, când bugetul rus a suportat un excedent de 0,8% din PIB.
prețurile scăzute ale petrolului și un colaps în cererea internă și importurile ca economia a căzut în recesiune decimat veniturile fiscale în 2015. De fapt, impactul prețurilor scăzute ale petrolului asupra veniturilor fiscale ale Rusiei a ridicat întrebări cu privire la perspectivele economice pe termen lung ale țării, precum și la sustenabilitatea fiscală., Odată cu scăderea prețurilor la energie și dependența guvernului rus de veniturile din energie pentru a—și finanța bugetul—veniturile din petrol și gaze naturale au reprezentat aproximativ 52% din bugetul rus-au forțat guvernul rus să-și regândească politica fiscală. Ministerul Finanțelor a anunțat la începutul lunii septembrie 2015 că a decis suspendarea regulii fiscale—o lege menită să limiteze cheltuielile guvernamentale.
regula fiscală a intrat în vigoare în 2013 pentru a împiedica guvernul să irosească veniturile din petrol excepționale și, în schimb, să le devieze în fonduri de zile ploioase., Regula a vizat, de asemenea, limitarea cheltuielilor guvernamentale la veniturile preconizate din afara petrolului, veniturile din petrol calculate folosind prețurile istorice ale petrolului pe termen lung și un deficit fiscal de cel mult 1.0% din PIB. La momentul creării regulii, autoritățile ruse erau îngrijorate că veniturile generate de creșterea prețurilor petrolului ar încuraja cheltuielile prociclice. Cu toate acestea, în contextul creșterii economice slabe și al prețurilor petrolului la doar jumătate din nivelul observat în 2014, Rusia s-a confruntat cu problema opusă.,
deoarece regula bugetară limitează cheltuielile guvernamentale la prețurile istorice ale petrolului pe termen lung, dacă legea ar continua și în 2016, ar fi implicat un preț de referință mai mare decât cel prognozat pentru 2016-care era o medie de 50 USD pe baril.
Oficial, regula fiscală a fost suspendată temporar. Unii consilieri, printre care fostul ministru de finanțe Alexei Kudrin, și-au exprimat sprijinul pentru suspendarea regulii, cel puțin pentru un an. Mai mult, pe lângă suspendarea regulii fiscale, guvernul a anunțat și o tranziție de la un plan bugetar pe trei ani la bugetarea pe un an., Planul bugetar pe trei ani a fost conceput pentru a forța guvernul să adopte o abordare pe termen mediu și să evite să facă promisiuni nesustenabile. În ansamblu, modificările aduse procesului bugetar au deschis calea pentru o orientare fiscală mai acomodativă, în efortul de a atenua prețurile scăzute ale petrolului și creșterea economică mai slabă.
unii analiști sugerează că, cu rezerve considerabile și datoria publică scăzută, Rusia își poate permite să ruleze un deficit fiscal modest, fără a pune în pericol sustenabilitatea fiscală. Deficitul fiscal s-a încheiat la 2,8% în 2015.,
Rusia are două tampoane fiscale, Fondul de rezervă și Fondul Național de bunăstare (NWF), ambele fiind sub presiune ca urmare a deteriorării condițiilor economice. Ministerul Finanțelor a indicat că deficitul bugetar proiectat pentru 2015 (RUB 2.7 trilioane, echivalentul a 3.8% din PIB) ar fi acoperit de Fondul de rezervă al țării, mai degrabă decât prin creșterea datoriei. Din păcate, guvernul nu a putut susține acest deficit din cauza incapacității de a-l finanța. Din cauza sancțiunilor internaționale, guvernul nu a putut să împrumute din străinătate., Guvernul a permis utilizarea discreționară sporită a resurselor NWF în decembrie 2014 pentru a ajuta la stabilizarea sistemului financiar. Guvernul rus nu a avut de ales decât să continue să atragă NWF.