Rússia Economia Visão geral
Panorama da economia da Rússia
após o colapso da União Soviética, a primeira década de transição a partir de uma central-economia planificada para a economia de mercado foi desastroso para a Rússia: nominal do produto interno bruto (PIB) caiu de us $ 516 bilhões em 1990 para us $ 196 bilhões em 1999, o que representou uma queda de mais de 60%., Em uma tentativa de enfrentar a turbulência econômica e seguir as recomendações do FMI, o governo soviético começou a privatizar muitas indústrias russas durante a década de 1990. importantes exceções foram, no entanto, os setores de energia e Defesa.
a desvalorização do rublo russo em 1998-após a crise financeira conhecida como a crise Rublo—juntamente com a tendência ascendente ininterrupta que os preços do petróleo experimentaram no período de 1999 a 2008 impulsionou a economia russa—fortemente dependente das suas exportações do sector energético—a crescer a uma taxa média anual de 7%., A Rússia estava entre as economias mais atingidas pela crise econômica global de 2008-2009: a economia mergulhou 7,8% em 2009, quando os preços do Petróleo caíram e o crédito estrangeiro secou. A contracção económica foi a mais acentuada desde 1994, mas não foram causados danos a longo prazo devido à resposta pró-activa e atempada do governo e do Banco Central a sectores-chave da economia, em particular o sector bancário, devido aos efeitos da crise. Como resultado, a economia da Rússia começou a crescer novamente e aumentou 4,5%, 4,3% e 3,4% em 2010, 2011 e 2012, respectivamente, antes de abrandar para 1,3% em 2013 e 0.,6% em 2014. a economia russa sofreu dois grandes choques em 2014, evitando por pouco a recessão com um crescimento moderado de 0,6%. O primeiro choque foi a queda acentuada dos preços do petróleo durante o terceiro e quarto trimestres de 2014, expondo a extrema dependência da Rússia em relação aos ciclos globais das commodities. Depois de flutuar dentro de uma banda apertada perto de USD 105 por barril de 2011-2013, os preços do petróleo bruto terminou 2014 em menos de USD 60 por barril. O segundo choque foi as sanções económicas resultantes de tensões geopolíticas, que afectaram negativamente o apetite dos investidores pelos investimentos russos., Voos de Capital e alta inflação agravam os problemas econômicos da Rússia como a economia registrou a mais acentuada contração desde 2009 contraindo 3,7% em todo o ano de 2015. As previsões apontam para o fim da recessão que se aproxima em 2017. a inflação tem vindo a diminuir rapidamente desde agosto de 2015, quando atingiu um pico de 15,8%. Juntamente com a queda da inflação, as taxas de empréstimo dos bancos centrais foram reduzidas. As obrigações e acções russas estão a funcionar bem contra as de outros mercados emergentes e uma modesta recuperação dos preços do petróleo reforçou o sentimento económico., Considerando que o preço do petróleo de Urais será em média de USD 38 por barril em 2016, o Banco Central espera que a economia contraia entre 0,3% e 0,7% este ano, o que é menos do que a estimativa anterior do banco, que viu a economia contrair entre 1,3% e 1,5%. O banco espera que a economia se expanda a uma taxa entre 1,1% e 1,4% em 2017, supondo que os preços médios do petróleo dos Urais sejam de US $ 40 por barril. Anteriormente, o banco esperava que o preço do petróleo Ural atingisse uma média de usd 35 por barril e projectou que o crescimento económico subisse para um intervalo de menos 0.5% e mais 0.5% em 2017., após o colapso da economia em 2015, os analistas entrevistados pela FocusEconomics esperam que a economia russa continue a contrair-se em 2016, embora a um ritmo mais moderado. FocusEconomics Consensus Forecast panelists projeta que o PIB da Rússia vai cair 0,7% em 2016, o que está acima de 0,1 pontos percentuais das previsões do mês passado. Os palestrantes esperam que a economia expanda 1,3% em 2017. a balança de pagamentos da Rússia registra excedentes comerciais regulares em grande parte devido às exportações de commodities como petróleo bruto e gás natural., De 2010 a 2014, o excedente médio da balança corrente da Rússia foi de USD 66.8 bilhões, atingindo um pico em 2011 em USD 98.8 bilhões. a balança de pagamentos da Rússia sofreu um choque significativo em termos de termos de troca no quarto trimestre de 2014, como resultado da queda dos preços do petróleo, que foram, em parte, compensados por uma queda nas importações. Simultaneamente, as incertezas geopolíticas e as sanções conexas em 2014 resultaram em grandes saídas de capital, deteriorando ainda mais o BoP da Rússia. As saídas de capital do setor privado aumentaram de USD 60.7 mil milhões em 2013 para USD 130.5 mil milhões em 2014., Durante o mesmo período, as contas financeiras e de capital da Federação Russa desceram de um défice de 45,4 mil milhões de dólares para um défice de 146 mil milhões de dólares (2,2% e 7,8% do PIB, respectivamente). a economia da Rússia registrou a mais acentuada contração desde 2009 no ano passado, como uma combinação de fatores externos—como uma queda nos preços do petróleo e sanções internacionais—, juntamente com fraquezas estruturais teve um forte impacto no crescimento. A economia contraiu 3,7% em todo o ano de 2015, o que contrastou com o fraco crescimento registado no ano anterior., No entanto, a contração na economia russa no segundo trimestre de 20167 foi a mais lenta desde que a recessão começou no final de 2014. Dados abrangentes mostraram que o PIB contraiu 0,6% ao ano no 2.º trimestre, o que se situou acima da diminuição de 1,2% registada no 1. º trimestre. Embora a produção industrial tenha encolhido em setembro, caindo no ritmo mais rápido observado em 8 meses, espera-se que se expanda ligeiramente em 2016 depois de sofrer a pior contração em seis anos em 2015., a estrutura comercial da Rússia inclui cerca de 58% das exportações totais, o ferro e o aço representa 4% e outras exportações relacionadas ao setor mineiro, incluindo pedras preciosas e metais preciosos, representam cerca de 2,5%. As vendas para a Europa representam mais de 60% do total das exportações, enquanto a Ásia tem uma quota de exportação de cerca de 30%. As exportações russas para os Estados Unidos, África e América Latina em conjunto representam menos de 5% do total das remessas. as principais importações da Rússia são de alimentos e transportes terrestres, que representam 13% e 12% do total das importações, respectivamente., Outras importações significativas incluem produtos farmacêuticos, têxteis e Calçado, Plásticos e Instrumentos ópticos. As exportações atingiram um pico em 2012, atingindo USD 527 mil milhões; As importações atingiram USD 341 mil milhões em 2013. em agosto de 2015, as exportações russas ascenderam a USD 25.0 bilhões, o que marcou uma contração de 39.7% em termos anuais. Isto marcou a 10ª contração consecutiva a uma taxa de dois dígitos. As importações totalizaram 16,5 mil milhões de dólares, o que marcou uma contracção anual de 34,7%. o excedente comercial da Rússia está a diminuir rapidamente. O excedente comercial da Rússia diminuiu para 4 dólares.,4 mil milhões em agosto deste ano, que se situaram dramaticamente abaixo dos 8,8 mil milhões de dólares registados no mesmo mês no ano passado e dos 16,2 mil milhões de dólares do ano anterior. O resultado de agosto levou o excedente de 12 meses a diminuir para USD 99.5 bilhões, o menor excedente acumulado em mais de uma década. A queda do excedente comercial continua a refletir a queda livre que as exportações russas registraram nos últimos anos.,
depois de um período de maior volatilidade, os preços do petróleo têm recentemente estabilizado especialmente desde que a reunião extraordinária da Conferência da OPEP, em Argel, na última semana de setembro, que concluiu com o compromisso de congelar a produção de petróleo entre 32,5 e 33,0 milhões de barris por dia. Os analistas esperam que o compromisso seja honrado pela maioria dos membros na reunião oficial da OPEP em novembro, onde exportadores de petróleo não-OPEP também são incentivados a assinar na linha pontilhada. O restabelecimento da liderança de preços da OPEP levou os preços mundiais do petróleo a subirem, incluindo para o petróleo Ural., Em 30 de setembro, o preço do petróleo dos Urais foi fixado em USD 46.3 por barril, que era 4.6% mais elevado do que no final de agosto. O óleo de Urais também recuperou dos baixos registados no início deste ano e foi de 31,8% numa base anual até à data.,
Rússia Política Monetária
O Banco Central da Rússia (Banco Rossii), fundada em 1990, tem várias responsabilidades, em conformidade com a Constituição e russo Lei Federal: manter o valor e a estabilidade do rublo, supervisionar russo instituições financeiras (inclusive atuando como um emprestador de última instância), a gestão da Rússia activos de reserva e de câmbio, e a definição de curto prazo taxas de juro, que é um dos principais instrumentos de execução da política monetária.,os baixos preços do petróleo e os choques de sanções para a economia russa resultaram na perda de 46% de seu valor em relação ao dólar americano em 2014, levando políticas do banco Rossii com o objetivo de estabilizar o sistema financeiro. Banco Rossii aumentou a sua taxa de juro de referência em dezembro de 2014, pelo 650 pontos base para uma sublime de 17% para conter a inflação galopante causado pelo enfraquecido rublo (núcleo de inflação atingiu 11,2% em dezembro de 2014, ano-a-ano). O banco Rossii gastou 27,2 mil milhões de dólares em outubro de 2014 e 11,9 mil milhões de dólares em dezembro do mesmo ano em intervenções de Apoio ao Rublo.,
O Banco Central da Rússia reduziu gradualmente as taxas de juro ao longo de 2015, começando o ano em 17,00% e reduzido para 11,00% em julho. As taxas de juro mantiveram-se estáveis durante quase um ano até junho de 2016, altura em que foram reduzidas em 50 pontos base, passando para 10.50%. Ao tomar a decisão de reduzir as taxas de juro, o Banco Central indicou que as autoridades estavam mais confiantes sobre a evolução da inflação e observou os resultados positivos de uma queda nas expectativas de inflação e redução dos riscos de inflação, num contexto de sua economia lenta mas seguramente em recuperação.,desde então tem havido uma queda notável na inflação, o que levou o banco a reduzir as taxas em setembro de 2016 de 10.50% para 10.00%. No entanto, as autoridades afirmaram que, a fim de cimentar uma queda sustentável da inflação, “o valor atual da taxa-chave precisa ser mantido até o final de 2016 com seus novos cortes possíveis em 2017 Q1-Q2.”Considerando a sua decisão, o banco continua confiante de que, com uma política monetária ainda relativamente apertada, a inflação cairá para 4,5% no terceiro trimestre de 2017 e diminuirá ainda mais para o seu objectivo de 4,0% no final de 2017., O banco também indicou que vai adiar a flexibilização monetária até o primeiro ou segundo trimestres de 2017.em 10 de novembro de 2014, o Bank Rossii un-pegged the ruble from a dual-currency (U. S. dollar and euro) basket band, ending two decades of exchange rate controls and moving Russia to a free-float exchange rate system. O Banco Central também encerrou as intervenções regulares com o rublo, mas sinalizou que ele permaneceu comprometido em intervir em apoio da moeda russa no caso de haver riscos para a estabilidade financeira., Como o rublo continuou a deslizar contra o greenback devido à queda dos preços do petróleo e maior incerteza entre os investidores, o Banco Central decidiu continuar a intervir no mercado cambial, custando ao Banco Central centenas de milhões por dia.
O valor do rublo começou a cair no início de 2014, após vários anos de uma taxa de câmbio de cerca de 30 RUB por USD, como o país foi afetado de forma aguda por fraco crescimento econômico, altos riscos geopolíticos após a anexação da Crimeia e a eclosão da guerra na Ucrânia., No entanto, foi com o colapso dos preços do petróleo no final de 2014, quando o valor do rublo não poderia desafiar a gravidade e, assim, começou a sua queda livre contra o dólar dos EUA, com a moeda a cair em 68,5 RUB por USD em 16 de dezembro. Ao longo de 2015, o rublo russo tem estado em uma montanha-russa. A elevada volatilidade e as fortes flutuações dos preços do petróleo pesaram fortemente na moeda do país. O início de 2015 viu forte volatilidade no mercado cambial, mas a moeda russa estabilizou dentro de um corredor de 50 a 60 RUB por USD no final do primeiro semestre do ano., Houve outro episódio de forte volatilidade no início do segundo semestre do ano e, em 24 de agosto, a moeda russa fechou o dia de negociação em 70,9 RUB por USD, que foi ainda mais baixo do que o referido ponto baixo do acidente Rublo de dezembro de 2014 e representou um novo baixo de todos os tempos. A queda acentuada em agosto foi principalmente uma resposta à queda dos preços do petróleo e crescentes receios sobre os efeitos que a onda de choque causada pelo crash do mercado de ações da China poderia ter na economia global. O rublo fechou 2015 em 72,9 RUB por USD-uma perda de 30% em valor em comparação com o final de 2014.,as flutuações do rublo russo são em grande parte impulsionadas pelo preço do petróleo, que, juntamente com o gás, é a principal exportação de commodities da Rússia. A moeda teve uma queda dramática para um low de todos os tempos de 82,4 RUB por USD em 21 de janeiro de 2016, como os preços do petróleo caiu para baixos não vistos em mais de uma década. Estabilizou gradualmente entre 60 e 70 RUB por USD, à medida que a economia melhorou e os preços do petróleo voltaram a subir desde janeiro de 2016.,a Política Fiscal da Rússia desde a crise da dívida do país em 1998, um ambiente de quase uma década de preços favoráveis de commodities (em particular no setor de energia), um Rublo relativamente fraco e uma política fiscal apertada permitiu que a Rússia gerasse excedentes orçamentais de 2001 a 2008 até que a crise financeira global atingiu.
A Rússia depende fortemente de suas exportações de energia. No ano fiscal de 2008, as receitas de petróleo e gás atingiram um pico, representando metade do orçamento federal russo. No entanto, desde que a crise financeira global atingiu o país em 2009, a economia russa começou a registar défices orçamentais., Em 2012, 2013 e 2014, A Rússia registrou déficits orçamentários representando -0,02%, -0,7% e -0,6% do PIB, respectivamente. A exceção foi o ano de 2011, quando o orçamento russo sofreu um excedente de 0,8% do PIB.
baixos preços do petróleo e um colapso na demanda interna e importações à medida que a economia caiu em recessão dizimou as receitas fiscais em 2015. Na verdade, o impacto dos baixos preços do petróleo sobre as receitas fiscais da Rússia levantou questões sobre as perspectivas económicas a longo prazo do país, bem como sobre a sustentabilidade orçamental., Com o declínio dos preços da energia e a dependência do governo russo das receitas da energia para financiar o seu orçamento—as receitas do petróleo e do gás natural representaram cerca de 52% do orçamento russo—forçou o governo russo a repensar a sua política fiscal. O Ministério das Finanças anunciou no início de setembro de 2015 que tinha decidido suspender a regra fiscal—uma lei destinada a limitar os gastos do governo.
a regra fiscal entrou em vigor em 2013 para evitar que o governo desperdiçasse receitas de petróleo e, em vez disso, desviá-los para fundos de dias chuvosos., A regra visava igualmente limitar as despesas públicas às receitas não petrolíferas projectadas, às receitas petrolíferas calculadas com base nos preços históricos do petróleo a longo prazo e a um défice orçamental não superior a 1.0% do PIB. Na altura em que a regra foi criada, as autoridades russas estavam preocupadas com o facto de as receitas geradas pela subida dos preços do petróleo encorajarem as despesas pró-cíclicas. No entanto, no contexto de fraco crescimento económico e dos preços do petróleo a apenas metade do nível observado em 2014, A Rússia enfrentou o problema oposto.,como a Regra do orçamento limita os gastos do governo aos preços históricos do petróleo a longo prazo, se a lei continuasse em 2016, teria implicado um preço de referência mais alto do que o previsto para 2016—que era uma média de US $ 50 por barril.oficialmente, a regra fiscal foi suspensa temporariamente. Alguns conselheiros, entre eles o ex-ministro das Finanças Alexei Kudrin, expressaram apoio para suspender a regra, pelo menos por um ano. Além disso, para além da suspensão da regra orçamental, o governo anunciou igualmente a transição de um plano orçamental Trienal para um orçamento de um ano., O plano orçamental Trienal foi concebido para obrigar o governo a adoptar uma abordagem a médio prazo e evitar fazer promessas insustentáveis. Em suma, as alterações ao processo orçamental abriram caminho a uma orientação orçamental mais acomodatícia, num esforço para atenuar os baixos preços do petróleo e o crescimento económico mais fraco.alguns analistas sugerem que, com reservas consideráveis e baixa dívida pública, a Rússia pode correr um modesto défice orçamental sem pôr em risco a sustentabilidade orçamental. O défice orçamental terminou em 2,8% em 2015.,
A Rússia tem duas reservas fiscais, o fundo de reserva e o Fundo Nacional de bem-estar (NWF), ambos os quais têm estado sob pressão como resultado da deterioração das condições econômicas. O Ministério das Finanças indicou que o défice orçamental projetado para 2015 (2,7 trilhões de RUB, equivalente a 3,8% do PIB) seria coberto pelo Fundo de reserva do país, em vez de aumentar a dívida. Infelizmente, o governo não conseguiu manter esse défice devido à incapacidade de o financiar. Devido a sanções internacionais, o governo tem sido incapaz de pedir empréstimos no exterior., O governo permitiu um maior uso discricionário dos recursos NWF em dezembro de 2014, a fim de ajudar a estabilizar o sistema financeiro. O governo russo não teve escolha a não ser continuar a recorrer à NWF.