Bloomberg jest jedną z najlepszych firm programistycznych w historii, więc powodzenia i najlepsze życzenia
photo: Travis wise via Flickr/CC BY 2.0
„zamierzam zabić X” to zazwyczaj zły pomysł na biznes., Ogólnie rzecz biorąc, istnieją oczywiste powody, aby go zabić (jest to opłacalne, klienci go nienawidzą), i są nieoczywiste powody, dla których nikt jeszcze nie odniósł sukcesu.
Bloomberg jest jedną z najlepszych firm programistycznych w historii i może to być najlepsza usługa, z której kiedykolwiek korzystałem — interfejs użytkownika na terminalu Bloomberg nie jest świetny, ale Obsługa klienta jest niesamowita. Jeśli zepsuje się lub nie zrobi czegoś, czego potrzebujesz, firma jest gotowa to naprawić lub zbudować.,
Kiedy ludzie próbują zrozumieć Terminal Bloomberg jako produkt, często brakuje im tego, że Bloomberg jest świetnym biznesem, ponieważ ma niskie churn, a ma niskie churn, ponieważ jego funkcja IM jest w zasadzie ekskluzywnym klubem około 325 000 osób, których pracodawcy uważają, że są warte co najmniej 25 000 dolarów rocznie powyżej ich wynagrodzenia podstawowego. Jak każdy ekskluzywny klub, jeśli możesz wejść, zakłada się, że prawdopodobnie warto z tobą porozmawiać.
jest kilka sposobów na wejście na rynek Bloomberga. Na przykład, Money.net to solidne wykonanie., Jego założyciel pracował w Bloomberg i tracking oil. (Jego książka była jednym ze źródeł mojego dzieła.) Koyfin wygląda świetnie, oferuje bogactwo danych i ma absurdalnie responsywną stronę. Broker może dodać swoją aplikację lub stronę internetową, aby oddzielić niektórych użytkowników Bloomberg (może oferując podobną funkcjonalność za darmo klientom, którzy płacą wysokie prowizje). Możesz zbudować coś do śledzenia i omawiania ezoterycznych kryptowalut Na Urbit (lub podobnym systemie, który buduje tożsamość i wyłączność bezpośrednio w protokole)., A zabójca Bloomberga może już istnieć w Chinach, które mają duży rynek, wiele instytucji i wielu handlowców detalicznych. Jest również gotów chronić krajowe firmy programistyczne przed międzynarodowymi konkurentami. Biorąc pod uwagę dynamikę efektu sieci, prawdopodobnie nie usłyszę o Bloombergu Chin, dopóki nie będzie to zagrożenie dla wersji amerykańskiej, w którym to momencie będzie już więcej użytkowników.
najważniejsze jest to, że Bloomberg jest zarówno oprogramowaniem, jak i siecią społecznościową., Oprogramowanie określa, kto dołączy do sieci, ale sieć jest tym, co trzyma użytkowników tam. To jak gra wieloosobowa lub Harvard: oczywiście, zadania i Kampus są przydatne, ale ludzie pojawiają się ze względu na znajomych, których zawarli lub połączenia, które zamierzają nawiązać.
Jeśli konkurujesz z Bloomberg, jesteś w branży komunikatorów, a Wszystko inne ma na celu upewnienie się, że odpowiednie osoby są podpisywane przez cały czas.,
Bloomberg nie jest jedyną platformą komunikacyjną związaną z finansami, która kiedykolwiek istniała, choć z pewnością jest najlepsza. Przez długi czas AIM był synonimem amerykańskich akcji. Dosłownie do dnia, w którym został zamknięty, znałem ludzi, których uchwyt cel był w ich pracy podpisów e-mail. Rok po tym, jak opuściłem fundusz hedgingowy i poszedłem do pracy w firmie kryptowalutowej, bezczynnie podpisałem się na AIM, a w ciągu pół godziny ktoś wysłał mi szybką wiadomość podsumowującą spotkanie zarządcze, które właśnie zorganizował z firmą półprzewodnikową., Yahoo Messenger jest rzekomo duży w handlu ropą naftową, a WeChat jest niezbędny dla chińskich akcji. To, co napędza premię dla Bloomberga, to to, że jest dla finansów i nie wiele więcej.
jedyne treści niefinansowe w Bloomberg to Wiadomości (do czytania podczas przestoju), sekcja ogłoszeń niejawnych (gdzie możesz wydać swój bonus lub sprzedać coś, jeśli bonus nie spełnił Twoich oczekiwań) oraz strona MVP najczęściej oglądanych profili. Jeśli konkurujesz z Bloomberg, jesteś w branży komunikacyjnej, a Wszystko inne jest zaprojektowane tak, aby upewnić się, że odpowiednie osoby są podpisywane przez cały czas.,
to wygląda powierzchownie jak okazja, ponieważ nie ma dobrej darmowej strony finansowej. Możesz to powiedzieć na wiele tematów, jestem pewien: może nie ma dobrej strony o sztuce współczesnej, dobrej stronie o rugby czy czegoś takiego. Ale jestem pewien, że to prawda w przypadku finansów, bo kiedyś były. Jakość wolnych zasobów dla inwestorów spadła od czasu, gdy po raz pierwszy zainteresowałem się tym tematem pod koniec lat 90.
nie znalazłem darmowego skanera akcji, który byłby tak dobry, jak MSN pod koniec lat 90. i na początku lat 2000., ani nie ma tablicy ogłoszeń tak żywej, jak Yahoo Finance., (Stocktwits jest lepszy jako społeczność użytkowników, ale względny brak długofalowych treści oznacza, że nie jest tak dobry do śledzenia pojedynczego towaru.) Value Investors Club jest dziś tak samo dobry, jak wtedy, a projekt pokazuje.
jest kilka przyczyn tego spadku:
inwestowanie jako hobby osiągnęło szczyt w latach 90.i od tego czasu spadło. Peter Lynch był niesamowitym zbieraczem akcji. (Prawdopodobnie, jeśli dostosujesz się do jego ekspozycji czynnika, Lynch wyprzedził Warrena Buffetta o szeroki margines.) Buffett to wielka celebrytka, ale wtedy też był chyba największą gwiazdą., Dziś bardziej profesjonalni inwestorzy pracują dla prywatnych firm niż fundusze inwestycyjne, które zasysają dużo tlenu z pokoju.
w związku z tym jednym z powodów, dla których w latach 90.i 2000 było tak wiele zasobów dla Inwestorów Indywidualnych, było to, że ludność, która mogła zbudować stronę internetową, miała wysoką wartość netto i wiele spółek publicznych, w które mogła inwestować. Diagram Venna ludzi z sześciocyfrowym kontem e-Trade, zainteresowaniem handlem akcjami dot-com i praktyczną znajomością Perla i HTML był w zasadzie niewyraźnym kręgiem., Po wyschnięciu rynku IPO wiele z tych typów miało większe szanse stać się inwestorami aniołów niż publicznymi inwestorami kapitałowymi, a w rzeczywistości Internet po bańce ma o wiele więcej informacji na temat startupów i kapitału podwyższonego ryzyka w stosunku do akcji publicznych.
zanim opracowaliśmy modele biznesowe mediów internetowych, było więcej malinvestment. Bardzo niewiele internetowych nieruchomości medialnych zarobiło dużo pieniędzy w późnych latach 90., a jeśli tak, to dlatego, że dostali reklamy od innych firm internetowych., Gdy ludzie zaczęli bardziej rygorystycznie śledzić wydajność reklam, zorientowali się, że rozległy zasięg medialny i dane rynkowe dla akcji o średniej i małej kapitalizacji po prostu się nie opłaciły, a także wiadomości o dużych firmach, zarabianych przez reklamy funduszy i doradców robo.
Obliczanie parytetu produktu
realny Zabójca Bloomberga musi robić wszystko, co Bloomberg robi, przynajmniej dla niektórych wczesnych użytkowników definicji „wszystkiego.,”To twierdzenie tautologiczne, ale ważne: ponieważ nikt nie używa pełnego zestawu narzędzi Bloomberga, każdy ma inne pojęcie o tym, co stanowi zamiennik. Jeśli korzystasz z Bloomberg, aby dowiedzieć się, co dobre m&, twoje wyobrażenie o tym, co robi, jest bardzo różne od kogoś, kto cały czas korzysta z narzędzi do wyceny opcji Bloomberg lub jego niesamowitych map łańcucha dostaw.
Załóżmy, że zaczniemy od akcji. Według tego wywiadu z Morganem Downeyem, założycielem Money.,net (wiodący pretendent do Bloomberg killer), backend do uzyskiwania danych w czasie rzeczywistym z wymiany do klientów kosztuje $10 milionów do $20 milionów. Wtedy potrzebujesz podstawowych danych. (Skrobanie plików SEC jest wykonalne, ale istnieje wiele przypadków krawędzi. Firmy używają wszelkiego rodzaju dziwnych wskaźników i niespójnych etykiet w swoich sprawozdaniach finansowych, a większość ludzi, których znam, nadal nie eksportuje finansów bezpośrednio z Bloomberg, chyba że pobierają zagregowane dane dla branży.)
a potem trzeba rozgryźć newsy., Nie tylko licencjonowanie wiadomości z newsów, skrobanie blogów i chwytanie firmowych komunikatów prasowych. Musisz również natychmiast podsumować. Gdy pojawi się wielka wiadomość, Bloomberg przeprowadzi serię szybkich nagłówków podsumowujących kluczowe punkty. To, co jest „kluczowe”, różni się w zależności od firmy, a także w kontekście. Prawie nigdy nie jest to zysk na akcję( metryka CNBC podkreśla), ale często jest to jeden z podstawowych motorów wzrostu na najwyższym poziomie. Dla jednej firmy, którą śledziłem w przeszłości, ważnym wskaźnikiem nie były przychody, ale wskazówki dotyczące przychodów., To zrobił nawyk raportowania zysków, gdy kwartał był ponad połowa ponad, więc „wytyczne” firmy było zgadywać o 13 tygodni wartości wyników w oparciu o osiem tygodni danych. (Zanim nagłówki Bloomberga stały się dobre, wiele punktów bazowych alpha zostało zdobytych przez ludzi, którzy wiedzieli, aby przewijać w dół do górnej trzeciej strony drugiej strony Wydania i reagować na punkt trzeci.)
taką wiedzę można gromadzić albo bardzo powoli, metodą prób i błędów, albo bardzo szybko, bo krzyczy się o 0.,1% z 325 000 klientów nadal oznacza odbieranie 325 połączeń telefonicznych, co stanowi 8 milionów dolarów przychodu.
to jedna firma i to się teraz liczy. Może w przyszłym roku dla tej firmy liczą się tylko marże brutto lub klienci. A może następnym razem jego dyrektor finansowy zrezygnuje, by spędzić więcej czasu ze swoim obrońcą. Parsowanie dokumentów tekstowych do odpowiednich nagłówków w czasie rzeczywistym dla osób, które zyskają lub stracą miliony dolarów z twojej pracy, nie jest łatwe, a nawet jeśli masz to dobrze 99,99% czasu, ludzie zapamiętają 0,01%.,
ale da się to zrobić. Zaczęliśmy od kosztów kapitałowych sięgających 20 milionów USD, a teraz dodajemy co najmniej tę kwotę w bieżącym rozwoju produktu i kosztach analizy produktów drobnoziarnistych. Może nadszedł czas dla niektórych klientów!
budowanie pętli wirusowej
właściwy czas na uruchomienie Bloomberg killer to około rok przed kolejną bańką w płynnym aktywie alternatywnym, o którym chcą rozmawiać inwestorzy detaliczni, a instytucje chcą handlować. Innymi słowy, właściwy czas na uruchomienie był 2016, więc można złapać Bitcoin wave.,
są tego ECHA we wczesnej historii Bloomberga. Na początku Bloomberg był platformą danych o rynku obligacji. Twoje naturalne podejście do obligacji będzie zależało wyłącznie od tego, czy najpierw nauczyłeś się o finansach jako inwestor indywidualny, czy jako profesjonalista. Dla Inwestorów Indywidualnych (od tego zacząłem) obligacje są z natury nudne; w teorii finansów muszą być mniej interesujące niż akcje, ponieważ obligacje korporacyjne mają mniej wad i mniej plusów., Według tej teorii obligacje rządowe są jeszcze bardziej nudne: podstawa podatkowa kraju to zasadniczo zdywersyfikowany fundusz indeksowy całej podlegającej opodatkowaniu działalności gospodarczej, co jest jeszcze bezpieczniejsze.
Jeśli jesteś profesjonalistą, wiesz, że ta tendencja jest całkowicie błędna: obligacje mogą być bardziej zabawne niż akcje, ponieważ biorąc pod uwagę wystarczającą dźwignię, możesz zrobić portfel skarbów tak samo dziki, jak skoncentrowany zakład na akcje penny. Ponieważ branża finansowa jest dość dźwigniowa, uczestnicy mają tendencję do rozumienia tego.
tak więc rozpoczęcie od obligacji było właściwym posunięciem dla Bloomberga., Był to również właściwy ruch dla Mike ' a Bloomberga, którego poprzednia praca była w bond trading powerhouse Salomon Brothers.
Wkrótce po jego uruchomieniu Bloomberg był najlepszym miejscem do uzyskania informacji na temat obligacji, i to było, oczywiście, dobre miejsce do handlu nimi, jak również.
, Zaczęło się jako bardziej surowe źródło danych, ale szybko rozgałęziło się w wiadomościach. Firma wiedziała, że news był wielki problem wkrótce po uruchomieniu, kiedy Bloomberg był pierwszym gniazdem, który break wiadomość, że Jerry Garcia zmarł, który rozbił swoje serwery.
Jeśli wszyscy analitycy, zarządzający funduszami i sprzedawcy są na Bloomberg, żaden z nich nie może sobie pozwolić, aby nie być. Sieci społecznościowe są trudne, ponieważ efekty sieciowe działają, ale działają również odwrotnie., Jeśli najbardziej wartościowi Członkowie mają powód, aby zostać (na przykład najlepsi sprzedawcy i rekruterzy na LinkedIn, osobowości medialne na Twitterze i współtwórcy open-source na GitHub), firma jest dość stabilna.
z portalem społecznościowym łatwo konkurować, jeśli Najbardziej Pożądani użytkownicy mają tendencję do wychodzenia. Na przykład serwisy randkowe są niestabilne, ponieważ najbardziej atrakcyjne perspektywy łączą się w pary, obniżając jakość pozostałej bazy użytkowników, dopóki witryna nie będzie w stanie pozyskać nowych użytkowników. Alternatywą jest ciągłe Podłączanie użytkowników., Innymi słowy, każdy serwis randkowy zamienia się w umierającego klona eHarmony lub tańszego klona Backpage.
jedna z opcji bootstrapowania klona Bloomberg jest prosta: wykup kod źródłowy AIM i utwórz wieloplatformową aplikację do czatu.Bloomberg zaczynał jako niezbędny dla traderów obligacji skarbowych, więc stał się niezbędny dla osób, które handlowały innymi obligacjami, a następnie dla osób, które handlowały akcjami, a następnie dla osób, które handlowały wszystkim, nawet całymi firmami. A teraz jest dość lepki., Każdy znaczący spadek ogólnych cen aktywów lub udział aktywnie zarządzanych aktywów z pewnością wstrząśnie niektórymi osobami, ale i tak będą najbardziej marginalnymi użytkownikami. Kiedy ludzie downgrade z Bloomberg, jestem pewien, że to bolesne, ale tylko uaktualnienia byłyby śmiertelne.
nie ma żadnej klasy aktywów, którą opisałbym jako „następny skarb USA.”(Nie, Nie Chińskie obligacje rządowe; są bardziej jak następny LATAM bank pożyczki LATAM 1980.) Następny Bloomberg będzie musiał zacząć od mniejszego, ponieważ pierwszy Bloomberg zjadł wszystkie nisko wiszące owoce., Rynki nie są jednak statyczne i możliwe jest zbudowanie realnej bazy użytkowników skupiającej się na wąskim produkcie i rozszerzającej się stamtąd.
jedna z opcji bootstrapowania klona Bloomberga jest prosta: wykup kod źródłowy AIM i stwórz wieloplatformową aplikację do czatu. Twoja baza użytkowników nie będzie ogromna, ale w większości się znają, więc Twoja aplikacja nie zacznie się od zera. Był to bardziej prawdopodobny plan przed zamknięciem AIM pod koniec 2017 roku. (Do końca miałem nadzieję, że Bloomberg go kupi.,) Ale kod źródłowy prawdopodobnie nadal gdzieś istnieje i nie jest używany do niczego innego w tej chwili.
retencja czasu pełnoekranowego: jeden prawdziwy metryczny
Załóżmy, że zbudowałeś swój podstawowy produkt i masz pierwszych użytkowników. Co cię teraz obchodzi?
kilka lat temu rozmawiałem z małym startupem, który miał nadzieję wyprzeć Bloomberga. Wykonała zwykłą matematykę z tyłu koperty: możesz skopiować 99% funkcjonalności, której używasz za tanio, pobierać o 95% mniej, zdobywać większy rynek i ostatecznie robić postępy na inwestorach instytucjonalnych., Za każdym razem, gdy rynek spadnie, a koszty zostaną obniżone, Twój udział w rynku korporacyjnym wzrasta; tymczasem, dopóki niczego nie zepsujesz, Twój udział w rynku detalicznym pozostaje wysoki. Możesz również czerpać korzyści z rozproszenia kierownictwa, ponieważ tytułowy dyrektor Bloomberg ma wielkie plany związane z pracą rządu.
ten konkretny startup nie wypalił, ale było to owocne spotkanie, ponieważ wyjaśniło, dlaczego taki startup jest taki trudny. Bloomberg działa, ponieważ minimalizuje churn—to znaczy minimalizuje szanse, że użytkownik kiedykolwiek przestanie go używać., To prawie tautologiczne, że sposób, aby upewnić się, że ktoś nadal używa Twojego produktu, jest zapewnienie, że nigdy nie przestanie go używać.
stąd moja jedyna prawdziwa Metryka: konkurent Bloomberg wygra tylko wtedy, gdy użytkownicy będą go trzymać na co najmniej jednym monitorze przez cały dzień roboczy. (Budowanie aplikacji mobilnej jest rzeczą oczywistą; musisz upewnić się, że nie przegapisz kluczowych minut użytkowania w porze lunchu lub przerw w łazience.,)
Jeśli odwiedzisz parkiet handlowy, zobaczysz, że Bloomberg to zrobił: między ekranem monitora portfela, oknem komunikatora, wyświetlaczem wiadomości i różnymi ekranami danych, prawdopodobnie ma więcej udziału w pikselach niż jakikolwiek produkt poza programem Excel. (A stosunek czasu Bloomberga do czasu Excela jest rodzajem symbolu statusu w finansach.)
Jeśli spojrzysz na sposób, w jaki działają inwestorzy indywidualni, zobaczysz, że nie ma nic, co pasowałoby do wszechobecności Bloomberga., Kilka witryn finansowych ma pewną kombinację funkcji i dystrybucji wyszukiwarek—jeśli wyszukasz symbol ticker, otrzymasz wyniki zasilane przez nieruchomość finansową tej wyszukiwarki—ale nikt nie spajał ze sobą danych finansowych, notowań w czasie rzeczywistym i komentarzy rynkowych w użyteczny sposób.
Jeśli chcesz, aby tak się stało, musisz zacząć boleśnie od małego. Weźmy jakiś podzbiór rynku, który ma kombinację:
dużo newsów.,
niskie, ale rosnące zainteresowanie instytucjonalne, takie, że śledzenie go nie jest wysoko na liście priorytetów Bloomberga.
co najmniej potrzebujesz cen w czasie rzeczywistym i czatu w czasie rzeczywistym. Wtedy potrzebujesz agresywnego umiaru-komunikacja wielu do wielu plus inwestorzy detaliczni to spam i oszustwa. Jeśli masz to na bieżąco w 2017, masz najlepszą na świecie stronę z wiadomościami i danymi kryptowalutowymi, z kilkuset codziennie aktywnymi użytkownikami, którzy logowali się ponad 10 godzin dziennie. Jeśli osiągniesz krok po kroku rok później, to samo będzie z legalnymi zapasami marihuany., (Nie mam pojęcia, co przyciągnie medianę inwestorów detalicznych w 2019 roku.) Nie jestem pewien, jaka będzie następna okazja. Bloomberg ale za alternatywne aktywa YieldStreet? Bloomberg za zakup influencer engagement futures? Bloomberg na rynkach prognoz?
nie tylko trudno przewidzieć dokładny rynek, ale również jego wielkość jest nieprzewidywalna. Może kolejną modą będzie zjawisko kulturowe, jakim był Bitcoin (krótko). A może będzie to jak MoviePass, który był również zjawiskiem kulturowym, ale generował o rząd wielkości mniejszą kapitalizację rynkową.,
cokolwiek to jest, będzie to przygnębiające, ponieważ „sukces” będzie wyglądał na mały. Ale to dlatego, że blokada na małym rynku jest jedynym realnym miejscem, aby rozpocząć. Jeśli skopiujesz większość tego, co robi produkt Bloomberg, po prostu masz prawie tak dobrą aplikację bez efektów sieciowych, więc będziesz walczył niekończącą się przegraną bitwę z churn.
ale jeśli możesz być 200% tak dobry jak Bloomberg dla tylko jednej klasy aktywów, możesz to zrobić ponownie, a jeśli dobrze wybierzesz swoje klasy aktywów, będziesz miał rynek, który rośnie wraz z Tobą., (Ta dynamika pojawia się w każdej bańce: gdy pojawią się historie sukcesu, inne firmy staną się wystarczająco podobne do gorącego rynku, aby uzyskać wyższą wycenę. Wiele pomysłów peer-to-peer z początku 2010 roku ostatecznie otrzymało finansowanie jako projekty kryptowalutowe w 2016 i 2017.)
bolesna rzeczywistość jest jednak przeciwieństwem efektów sieciowych. Łatwy wzrost w skali oznacza zaskakująco długi i bolesny slogan do osiągnięcia skali. Airbnb musiał wprowadzić swój produkt na rynek trzy razy, zanim uzyskał trakcję, a tylko jego niskie spalanie i cztery Sigmy złomowania uratowały firmę.,
Jeśli próbujesz podnieść serię B, ponieważ masz ponad 1000 aktywnych użytkowników dziennie, a twoja jest tania Wersja produktu, który ma mniej niż 325 000 użytkowników, będziesz potrzebował niewiarygodnie dalekowzrocznych inwestorów kapitału podwyższonego ryzyka. Na każdym etapie zbierania funduszy, właściwym posunięciem dla Bloomberg killer jest wymiana lepszych wskaźników na poziomie użytkowników na wyższe liczby użytkowników-preferuj wyższy czas spędzony na użytkownika na wyższe dzienne aktywności, preferuj codzienne aktywności na tygodniowe i miesięczne oraz preferuj użytkowników na żywo niż rejestracje kont., Ale każda z tych wskaźników oznacza niższe natychmiastowe przychody i mniejszą elastyczność w zamian za dłuższą drogę startową.
Załóżmy, że Twój zabójca z Bloomberga przetrwa wystarczająco długo, aby podnieść rundę B lub C. Jest to źródło go-to do śledzenia i handlu kilka instrumentów finansowych — może kryptowaluty, akcje o małym wzroście, które nie mają pokrycia sell-side, i niejasne papiery wartościowe o stałym dochodzie, które nie mają numerów CUSIP. W tym momencie i w każdym punkcie po drodze pokusą będzie zarabianie więcej, dodając użytkowników o niskiej jakości., Jednak użytkownicy o niskiej jakości osłabiają doświadczenie dla zaangażowanych użytkowników, zmniejszając gęstość informacji w aplikacji i użyteczność wiadomości w aplikacji.
te dwie pułapki są atrakcyjne dla każdej instytucji i każdego inwestora detalicznego. Jeśli apelujesz do każdego inwestora detalicznego, dostajesz niezwykle spamową platformę; jeśli próbujesz odwołać się do każdej instytucji, dostajesz produkt, który jest smutną nagrodą pocieszenia dla ludzi, którzy nie zasługują na Bloomberga. Jedynym sposobem, aby wygrać, jest posiadanie bazy użytkowników, jakkolwiek malutkiej, która próbuje się z Bloomberg i mówi, że jest po prostu nieodpowiednia do tego, co muszą zrobić.,
jest nieprawdopodobne, że nawet najbardziej dalekowzroczni założyciele i inwestorzy venture capital konsekwentnie odrzuciliby bardziej dochodową strategię niższego ryzyka, a jednocześnie zamieniliby coraz więcej kapitału na alternatywę wysokiego ryzyka. Opłacalny konkurent Bloomberg nie jest opłacalny, a opłacalny nie jest opłacalny. Więc, w przewidywalnej przyszłości, uważam Bloomberga za nie do zabicia.