Wat is een vijandige overname?
een vijandige overname bij fusies en overnames (M&A) Fusies Overnames M&Een Procesdeze gids neemt u mee door alle stappen in het M&een proces. Ontdek hoe fusies en overnames en deals worden afgerond. In deze gids schetsen we het acquisitieproces van begin tot eind, de verschillende soorten acquirers (strategische vs., financiële aankopen), het belang van synergieën en transactiekosten, is de overname van een doelonderneming door een andere onderneming (hierna “de verwerver” genoemd) door rechtstreeks naar de aandeelhouders van de doelonderneming te gaan, hetzij door een offerte te doen of door middel van een volmacht.Volmacht VoteA Proxy Vote is een delegatie van stembevoegdheid aan een vertegenwoordiger namens de oorspronkelijke stemgerechtigde. De partij die de bevoegdheid krijgt om te stemmen staat bekend als de Volmacht en de oorspronkelijke stemgerechtigde staat bekend als de principaal., Het concept is belangrijk in de financiële markten en vooral bij openbare bedrijven het verschil tussen een vijandige en een vriendelijke overname is dat, in een vijandige overname, de Raad van bestuur van de doelonderneming vennootschapsstructuur verwijst naar de organisatie van verschillende afdelingen of business units binnen een onderneming. Afhankelijk van de doelstellingen van een bedrijf en de industrie niet goedkeuren van de transactie.,
voorbeeld van een vijandige overname
bijvoorbeeld, onderneming A wil een strategie op ondernemingsniveau volgen en uitbreiden naar een nieuwe geografische markt.onderneming A benadert onderneming B met een bod op Onderneming B. De Raad van bestuur van onderneming B concludeert dat dit niet in het belang van de aandeelhouders van onderneming B zou zijn en verwerpt het bod.ondanks het feit dat het bod werd afgewezen, blijft onderneming A aandringen op een poging tot overname van onderneming B.,in het bovenstaande scenario probeert onderneming A, ondanks de afwijzing van haar bod, nog steeds onderneming B. Deze situatie zou dan een vijandige overnamepoging worden genoemd.
vijandige Overnamestrategieën
Er zijn twee vaak gebruikte vijandige overnamestrategieën: een offerte of een volmacht stemming.
1. Tender offer
een tender offer is een aanbod om aandelen van Aandeelhouders van onderneming B te kopen tegen een premie op de marktprijs., Bijvoorbeeld, als de huidige marktprijs van aandelen van Bedrijf B $10 is, kan Bedrijf A een tenderaanbod doen om aandelen van bedrijf B te kopen tegen $ 15 (50% premie). Het doel van een offerte is om voldoende stemgerechtigde aandelen te verwerven om een controlerend aandelenbelang in de doelonderneming te hebben. Gewoonlijk betekent dit dat de overnemende partij meer dan 50% van de stemgerechtigde aandelen moet bezitten. In feite worden de meeste tenderaanbiedingen afhankelijk gesteld van de voorwaarde dat de overnemende partij een bepaald bedrag aan aandelen kan verkrijgen., Als niet genoeg aandeelhouders bereid zijn om hun aandelen te verkopen aan Bedrijf A om het te voorzien van een controlerend belang, dan zal het annuleren van haar $15 een aandeel tender aanbod.
2. Volmacht stemming
Een volmacht stemming is de handeling van de overnemende onderneming die bestaande aandeelhouders ervan overtuigt om het bestuur van de doelonderneming uit te stemmen, zodat het gemakkelijker zal zijn om het over te nemen. Zo zou onderneming A aandeelhouders van onderneming B kunnen overtuigen om hun volmachtstemmen te gebruiken om wijzigingen aan te brengen in de Raad van bestuur van de onderneming., Het doel van een dergelijke volmacht stemming is het verwijderen van de bestuursleden die zich verzetten tegen de overname en het installeren van nieuwe bestuursleden die meer ontvankelijk zijn voor een verandering in eigendom en die daarom zullen stemmen om de overname goed te keuren.
verdediging tegen een vijandige overname
Er zijn verschillende verdedigingen die het management van de doelonderneming kan gebruiken om een vijandige overname af te schrikken., Zij omvatten de volgende:
- Poison pill Poison Pill de Poison Pill is een structurele manoeuvre die is ontworpen om pogingen tot overnames te dwarsbomen, waarbij de doelonderneming zich minder wenselijk probeert te maken voor potentiële acquirers. Dit kan worden bereikt door goedkopere aandelen te verkopen aan bestaande aandeelhouders, waardoor het eigen vermogen dat een overnemer ontvangt wordt afgezwakt: de aandelen van de doelonderneming minder aantrekkelijk maken door huidige aandeelhouders van de doelonderneming toe te staan nieuwe aandelen met korting te kopen., Dit zal het aandelenbelang dat door elk aandeel wordt vertegenwoordigd, afzwakken en daarmee het aantal aandelen dat de overnemende onderneming moet kopen om een zeggenschapsbelang te verkrijgen, doen toenemen. De hoop is dat door het maken van de overname moeilijker en duurder, de would-be acquirer zal afzien van hun overname poging.Crown Jewel Defensesde Crown Jewel Defense strategie bij fusies en overnames (m&A) is wanneer het doelwit van een vijandige overname een aantal van zijn waardevolle activa verkoopt om zijn aantrekkelijkheid voor de vijandige bieder te verminderen., De kroonjuweel verdediging is een laatste redmiddel verdediging omdat het doel bedrijf zal opzettelijk vernietigen van een deel van zijn waarde, met de hoop dat de acquirer zijn vijandige bod laat vallen.: Het verkopen van de meest waardevolle onderdelen van het bedrijf in het geval van een vijandige overname poging. Dit maakt het doelbedrijf uiteraard minder wenselijk en schrikt een vijandige overname af.wijziging van de Supermeerderheid: een wijziging van het charter van de vennootschap die een aanzienlijke meerderheid (67% -90%) van de aandelen vereist om een fusie goed te keuren.,Golden parachuteGolden ParachuteA golden parachutea, in fusies en overnames (m&A), verwijst naar een grote financiële compensatie of aanzienlijke voordelen die aan bedrijfsleiders worden gegarandeerd bij beëindiging na een fusie of overname. Voordelen zijn onder meer ontslagvergoeding, cash bonussen, en aandelenopties.: Een arbeidsovereenkomst die garandeert dat dure voordelen worden betaald aan key management als ze worden verwijderd uit het bedrijf na een overname. Het idee hier is, nogmaals, om de overname onbetaalbaar duur te maken.,Greenmailgreenmail committing Greenmail omvat het kopen van een aanzienlijk aantal aandelen in een doelonderneming, het dreigen met een vijandige overname, en vervolgens het gebruik van de dreiging om te dwingen: de doelonderneming koopt aandelen terug die de overnemende onderneming al heeft gekocht, tegen een hogere premie, om te voorkomen dat de aandelen in handen van de overnemende onderneming komen. Bijvoorbeeld, bedrijf A koopt aandelen van Bedrijf B tegen een premie prijs van $ 15; het doel, Bedrijf B, dan biedt aan om aandelen te kopen bij $ 20 per aandeel., Hopelijk, het kan terugkoop genoeg aandelen te houden bedrijf A van het verkrijgen van een controlerende belang.Pac-Man defensePac-Man Defense de Pac-Man Defense is een strategie die door gerichte bedrijven wordt gebruikt om een vijandige overname te voorkomen. Deze overname preventie strategie wordt uitgevoerd door het doel bedrijf draaien dingen om door te proberen over te nemen van de acquirer. Het doel van de Pac-Man verdediging is om een overname zeer moeilijk voorbeeld van pac-man verdediging te maken: het doel bedrijf inkoop aandelen van het overnemende bedrijf en een poging tot overname van hun eigen., De overnemer zal zijn overnamepoging staken als hij denkt dat hij de controle over zijn eigen bedrijf dreigt te verliezen. Deze strategie vereist uiteraard bedrijf B om veel geld te hebben om veel aandelen te kopen in bedrijf A. Daarom is de Pac-Man verdediging meestal niet werkbaar voor een klein bedrijf met beperkte kapitaalmiddelen.
Real-life voorbeelden van vijandige overnames
Er zijn verschillende voorbeelden van vijandige overnames in real-life, zoals:
- Private equity-onderneming KKR ‘ s leveraged buyout van RJR Nabisco in de late jaren 1980., Lees meer over deze transactie in het boek, ” barbaren bij de poort.”
- Air Products & Chemicals Inc.’s vijandige overname poging van Airgas Inc. Airgas Inc afgeschrikt de vijandige overname door het gebruik van een gif pil.
- de vijandige overname door Sanofi-Aventis van het biotechnologiebedrijf Genzyme. Sanofi heeft voor meer dan 237 miljoen dollar aan Genzyme-aandelen aangeboden, wat resulteert in een aandelenpositie van 90%.AOL ‘ s vijandige overname van Time Warner in 1999., Als gevolg van de dotcom zeepbel barsten, het nieuwe bedrijf verloor meer dan $200 miljard in waarde binnen twee jaar.
gerelateerde lezingen
CFI is een wereldwijde aanbieder van financiële analisten training fmva® CertificationJoin 350.600+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, J. P. Morgan, en Ferrari en loopbaanontwikkeling voor finance professionals., Om meer te weten te komen en uw carrière uit te breiden, kunt u de volgende aanvullende relevante bronnen van CFI ‘ s bekijken:
- sluipende overnames sluipende overnames bij fusies en overnames (m&A) een sluipende overname, ook bekend als sluipende tenderaanbieding, is de geleidelijke aankoop van de aandelen van de doelonderneming. De strategie van een sluipende overname is om geleidelijk aandelen van de target te verwerven via de open markt, met als doel het verkrijgen van een controlerend belang.,een belang zonder overheersende zeggenschap (NCI)is een eigendomsbelang van minder dan 50% in een onderneming, waarbij het belang dat wordt gehouden de investeerder White SquireWhite SquireA white squire is een persoon of onderneming die een belang koopt dat groot genoeg is in de doelonderneming om te voorkomen dat die onderneming wordt overgenomen door een black knight. Met andere woorden, een witte schildknaap koopt genoeg aandelen in een doelbedrijf om een vijandige overname te voorkomen.,Black KnightBlack KnightIn corporate finance, een bedrijf dat een vijandige overname van het doelbedrijf aanbiedt of uitvoert, wordt een black knight genoemd. Een vijandige overname is een overname poging van een bedrijf of raider dat het doel bedrijf verzet.