Definizione della curva dei rendimenti
Secondo Investopedia, la curva dei rendimenti rappresenta il rapporto tra rendimenti obbligazionari e scadenza obbligazionaria. Più specificamente, la curva dei rendimenti cattura i rischi percepiti dalle obbligazioni con varie scadenze per gli investitori obbligazionari.
Il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti emette obbligazioni con scadenze che vanno da un mese a 30 anni. Poiché le obbligazioni con scadenze più lunghe di solito comportano un rischio più elevato, tali obbligazioni hanno rendimenti più elevati rispetto alle obbligazioni con scadenze più brevi., A causa di ciò, una curva di rendimento normale riflette l’aumento dei rendimenti obbligazionari all’aumentare della scadenza. La figura 1 mostra una curva di rendimento normale.
Tuttavia, la curva dei rendimenti può talvolta diventare piatta o invertita. In una curva dei rendimenti piatta, le obbligazioni a breve termine hanno approssimativamente lo stesso rendimento delle obbligazioni a lungo termine. Una curva dei rendimenti invertita riflette la diminuzione dei rendimenti obbligazionari all’aumentare della scadenza. Tali curve di rendimento sono forieri di una recessione economica. La figura 2 mostra una curva di rendimento piatta mentre la Figura 3 mostra una curva di rendimento invertita.,
GuruFocus Yield Curve page highlights
È possibile accedere alla pagina della Curva dei rendimenti facendo clic sulla voce “U. S. Treasury Yield Curve” nella scheda “Mercato”. Come illustrato nella Figura 4, la voce Curva dei rendimenti si trova proprio sopra ” Buffett Assets Allocation.”
La pagina Curva di rendimento GuruFocus contiene le seguenti sezioni: Intestazione, Curva di rendimento corrente, Curva di rendimento storico e Definizione della curva di rendimento.
La sezione di intestazione fornisce il rendimento di un mese, il rendimento di un anno, il rendimento di 10 anni e il rendimento di 30 anni alla data corrente., D’altra parte, la sezione Curva di rendimento corrente contiene due grafici. Il grafico a sinistra mostra la curva di rendimento corrente e le curve di rendimento di ciascuno degli ultimi due anni. È possibile rimuovere una curva di rendimento dal grafico facendo clic sull’anno desiderato dalla legenda.
Il grafico a destra rappresenta lo spread storico tra il rendimento del titolo a 10 anni e il rendimento del titolo a un anno. La figura 5 mostra un grafico di esempio che mostra le curve di rendimento degli ultimi tre anni. Figura 6 mostra il grafico storico spread.,
La sezione Curva dei rendimenti storici comprende anche due grafici, tra cui un grafico interattivo sulla destra. Come illustrato nella Figura 7, la linea gialla consente di visualizzare la curva dei rendimenti per un mese e un anno specifici.
Il grafico a sinistra illustra la curva dei rendimenti per il periodo di tempo selezionato utilizzando la linea gialla. Se si fa clic sul pulsante” Play ” ( ► ), è possibile osservare come la curva dei rendimenti cambia mese su mese. Fare clic sul pulsante” Pausa ” ( ▌ ▌ ) per interrompere la linea gialla. La figura 8 illustra le variazioni della curva dei rendimenti.,
È possibile aggiungere ulteriori curve di rendimento al grafico a sinistra facendo clic sul pulsante “Più” (+) situato sotto il grafico. Una volta che si fa clic sul (+), si dovrebbe vedere una finestra pop-up “Month Select” come quella mostrata in Figura 9.
Per impostazione predefinita, la finestra di selezione mese mostra l’anno corrente e i 12 mesi. È possibile aggiungere la curva dei rendimenti per un mese specifico facendo clic sul mese desiderato.
fare Clic su “<<” per visualizzare l’anno precedente o “>>” per visualizzare il prossimo anno., Se si fa clic sull’anno, la finestra pop-up elencherà i 10 anni per il decennio in corso, che consente di selezionare l’anno desiderato più facilmente. Cliccando sul decennio consente di selezionare un decennio diverso dal secolo corrente. Vedere la Figura 10 per un diagramma di flusso che illustra la finestra di selezione del mese. Ad esempio, fare clic sulla voce “Jan” nell’immagine più a destra della Figura 10 per aggiungere la curva dei rendimenti per gennaio 2017.
In che modo la curva dei rendimenti è utile?,
Nella sezione “Definizione della curva dei rendimenti” si menziona che storicamente, le recessioni economiche si verificano quando lo spread tra il rendimento a 10 anni e il rendimento a un anno è inferiore a zero. Se si guarda con attenzione il grafico storico spread (vedi Figura 6) o il grafico interattivo (vedi Figura 7), si noterà barre grigie in tutto il grafico. Queste barre indicano le passate recessioni degli Stati Uniti dal 1967.
Un rapido sguardo alla figura 6 suggerisce che una recessione economica generalmente segue una volta che lo spread di rendimento scende sotto lo 0% (l’asse Y rosso)., Questo è particolarmente vero per le recessioni durante la fine del 1900. Il differenziale di rendimento raggiunto il livello più basso di -3.10% aprile 1980, durante la recessione economica dei primi anni 1980.
Secondo un GuruFocus post del Forum, una limitazione di Warren Buffett (Compravendite, Portafoglio), con l’indicatore del mercato è che si dice solo come sopravvalutato il mercato AMERICANO è e il rendimento atteso del mercato nei prossimi otto anni. Una curva dei rendimenti invertita, d’altra parte, ha storicamente predetto le recessioni economiche passate secondo la pagina della curva dei rendimenti.,
Also check out:
- Buffett Indicator
- Shiller P/E
- Shiller P/E by Sectors
- Global Market Valuation