Cosa riserva il 2021 al mondo degli investimenti? Per un gestore di fondi, questa è una domanda multimiliardaria. FTfm ha chiesto ai capi di investimento e agli strateghi di 10 dei più grandi gestori patrimoniali del mondo di guardare nella loro sfera di cristallo.
CIO, Amundi Asset Management
Cosa dovrebbero aspettarsi gli investitori?
Il recupero accelererà con il vaccino, ma le fasi stop and go persisteranno., Ci aspettiamo ulteriori pressioni sulla politica fiscale e monetaria per maggiori stimoli.
La Cina e parti dell’Asia guideranno la ripresa, mentre il resto del mondo seguirà. Con tassi bassi e spread stretti, le azioni saranno il posto dove andare con la grande rotazione verso il valore impostato per continuare.
Preferiamo l’Europa, il Giappone e i mercati emergenti. Con un record di € 18tn in debito negativo, la ricerca di reddito si intensificherà. Le obbligazioni dei mercati emergenti, il debito privato e le attività reali saranno il posto dove cercare un rendimento decente.
Rischio più grande?,
Lo scoppio della bolla ipergrowth . Le valutazioni potrebbero non sembrare eccessive rispetto ai Treasury statunitensi, ma l’aumento dei rendimenti obbligazionari rivelerà chi sta nuotando nudo nella piscina.
La più grande opportunità?
Le azioni dei mercati emergenti sono la nostra prima scelta, ma la selezione e la rotazione dei temi saranno importanti. Asia prima, seguita da America Latina e CEMEA utilizzando un equilibrio tra crescita e valore.
Previsione più bizzarra?
I mercati di frontiera saranno i vincitori. Commerciano con un ampio sconto sui mercati emergenti., Le nostre scelte sono il Vietnam, per il suo posizionamento hub, e il Kazakistan come un beneficiario significativo della Nuova Via della Seta.
Dove sarà S&P 500 a fine anno?
Circa 4.000 è realizzabile supponendo che la bolla tecnologica non esploda.
CAPO DEL BLACKROCK Investment INSTITUTE
Cosa dovrebbero aspettarsi gli investitori?
Siamo rialzisti sulle attività di rischio per 2021 con un’accelerazione prevista guidata dal vaccino dell’economia globale. Questo è ora diventato consenso. Ma pensiamo che ci sia di più nella storia., Cosa ci rende diversi?
In primo luogo, riteniamo che la logica tradizionale del ciclo economico non si applichi allo shock del virus, che è più simile a un disastro naturale. 2021 non si tratta semplicemente di una tipica ripresa ciclica su larga base-si tratterà di raccogliere settori in mezzo a un riavvio irregolare.
In secondo luogo, pensiamo che stiamo entrando in un “nuovo nominale”. La rivoluzione macroeconomica implica una risposta in sordina delle banche centrali all’aumento dell’inflazione. La combinazione risultante di rendimenti bassi stabili con l’aumento dell’inflazione sosterrà le azioni.
Rischio più grande?
Vediamo due grandi rischi a breve termine., Al ribasso, ritardi significativi nella distribuzione di vaccini efficaci che potrebbero rendere più difficile prevenire lo spavento a lungo termine. Al rialzo, uno scatenamento della domanda repressa che sorprende i mercati.
La più grande opportunità?
Adottare un approccio settoriale. Ci piacciono la tecnologia globale e l’assistenza sanitaria a causa dei cambiamenti di trasformazione della pandemia-e bilanciamo questo con i principali beneficiari del riavvio economico, come le azioni dei mercati emergenti.
Previsione più bizzarra?,
I tassi reali continuano a scendere anche se una ripresa accelerata implica tassi di crescita trimestrali a breve termine che sembreranno fuori misura rispetto a una normale ripresa.
Dove sarà S&P 500 a fine anno?
Abbiamo aggiornato le azioni statunitensi al sovrappeso. Vediamo i settori tecnologico e sanitario che offrono un’esposizione alle tendenze di crescita strutturale e le small cap statunitensi orientate a una ripresa ciclica prevista per il 2021.,
CIO, HSBC Asset Management
Cosa dovrebbero aspettarsi gli investitori?
Ci aspettiamo che l’economia globale entri in una fase di ripristino, anche se il ritmo della ripresa varierà da regione a regione. Ciò dipenderà da quanta produzione è stata persa in 2020; quanto velocemente i vaccini vengono implementati; e il grado di sostegno politico.,
È probabile che anche l’elevato livello di incertezza politica osservato negli ultimi anni diminuisca, con gli Stati Uniti che adottano un approccio più multilaterale alle questioni globali e tassi di interesse “più bassi per-anche-più a lungo” mentre le banche centrali tentano di spingere l’inflazione al rialzo.
Tuttavia, gli investitori devono essere realistici sui rendimenti che possono essere raggiunti quest’anno, data la forte performance del mercato in 2020.
Rischio più grande?
Le incertezze intorno alla pandemia rimangono sostanziali, in particolare la rapidità con cui i vaccini possono essere lanciati., Il mercato ha un prezzo in un sacco di buone notizie su questo fronte nelle ultime settimane.
La più grande opportunità?
In un anno di ripristino, l’allocazione alle azioni ha ancora senso, ma dobbiamo essere dinamici nella gestione delle esposizioni regionali. Il reddito fisso dei mercati emergenti dovrebbe beneficiare di un dollaro più debole.
Previsione più bizzarra?
Le proprietà di diversificazione dei titoli di Stato potrebbero deteriorarsi ulteriormente. Vi è un forte caso di cercare diversificatori alternativi, tra cui alternative illiquide come il debito cartolarizzato e privato, o hedge fund multi-strategia.,
Dove sarà S&P 500 a fine anno?
C’è spazio per le scorte degli Stati Uniti per fare ulteriori guadagni. Una significativa esposizione tecnologica e qualitativa rimane positiva, mentre le parti cicliche del mercato possono potenzialmente beneficiare di misure di stimolo fiscale. Tuttavia, dobbiamo essere realistici sulla scala dei rendimenti, dato che le valutazioni non sono più economiche.
Chief Global Market Strategist, INVESCO
Cosa dovrebbero aspettarsi gli investitori?,
Il mercato azionario sarà in gran parte guardare attraverso i venti contrari economici legati Covid nel molto breve termine per l’ampia distribuzione di vaccini, che dovrebbe essere il catalizzatore per una forte ripresa economica.
Ciò significa che le azioni dovrebbero sovraperformare il reddito fisso mentre la crescita si sposta al di sopra del trend, il ciclo globale degli utili recupera e le attività di rischio sono supportate da un’ampia crescita dell’offerta di moneta. Mi aspetto che questo contesto favorisca i titoli ciclici e a minore capitalizzazione.,
Mi aspetto inoltre che l’espansione economica, i fondamentali positivi e le politiche accomodanti continueranno a generare condizioni di credito positive nel corso del prossimo anno.
Rischio più grande?
Anche se questo è estremamente improbabile, credo che il rischio maggiore per il mercato azionario sono le banche centrali, in particolare la Federal Reserve degli Stati Uniti, la rimozione di alloggio troppo presto.
La più grande opportunità?
Un miglioramento della propensione al rischio, un deprezzamento del dollaro USA e un migliore controllo del virus dovrebbero portare a sovraperformance nei mercati emergenti asiatici in 2021.
Previsione più bizzarra?,
La storia criptovaluta si ripete. Dopo il suo massiccio rally in 2020, Bitcoin cade duramente in 2021 proprio come ha fatto in 2018.
Dove sarà S&P 500 a fine anno?
4,350
CIO, Legal & Gestione generale degli investimenti
Cosa dovrebbe gli investitori si aspettano?
Anche se le prospettive immediate dell’economia mondiale potrebbero essersi oscurate, la crescita potrebbe essere ancora forte nel 2021., Questo perché l’introduzione di vaccini sicuri ed efficaci potrebbe accelerare il ritorno a qualcosa che si avvicina alla normalità.
Riteniamo che questo contesto fondamentale dovrebbe stimolare in particolare i mercati azionari, poiché gli investitori iniziano a vedere una potenziale fine alle difficoltà economiche e sociali dello scorso anno.
Nel reddito fisso, continuiamo a credere nel nostro tema “lower for longer”, vedendo un potenziale di rialzo limitato per i rendimenti dei titoli di Stato. Rendimenti bassi, una politica monetaria facile e un’economia in ripresa forniscono anche un contesto favorevole per il credito.
Rischio più grande?,
inasprimento fiscale e monetario prematuro. La Cina sembra intenzionata a frenare una politica eccessivamente allentata dopo un’altra enorme espansione del credito, e probabilmente dovrà percorrere una corda tesa per evitare lo stress del mercato.
La più grande opportunità?
Ci aspettiamo che gli investitori sempre più stress-test i loro portafogli per il cambiamento climatico e allineare a particolari risultati di temperatura. L’opportunità è di stare al passo con questa tendenza massiccia.
Previsione più bizzarra?,
Nonostante i venti contrari secolari della transizione energetica, il petrolio potrebbe vedere un forte rally in 2021 mentre l’economia rimbalza e i prezzi economici incoraggiano temporaneamente l’inefficienza energetica.
Dove sarà S&P 500 a fine anno?
La forza di S& P nel 2020 è stata guidata da una manciata di titoli tecnologici. Ci piace ancora questo settore, e l’indice, dato forti guadagni-ma il sentimento rischia di diventare eccessivamente esuberante.
Johanna Kyrklund
Cosa dovrebbero aspettarsi gli investitori?,
il 2021 sarà un anno di normalizzazione economica poiché gli individui escono lentamente dal “letargo”. Sebbene nel 2020 le azioni abbiano registrato un forte rialzo, vediamo ancora opportunità in settori e paesi più ciclici. Le obbligazioni, d’altra parte, offrono poco valore, soprattutto in Europa.
Consideriamo anche Covid-19 come “il grande acceleratore” in quanto ha accentuato alcuni temi preesistenti, che rimangono in vigore per il 2021. Ad esempio, la transizione energetica mentre i governi si concentrano sulle “infrastrutture verdi”, i cambiamenti climatici in generale e le interruzioni tecnologiche.
Rischio più grande?,
Sebbene lo stimolo fiscale agisca come un ponte verso tempi migliori, più a lungo lottiamo per tenere sotto controllo il virus, più è probabile che sperimentiamo cicatrici nel settore privato.
La più grande opportunità?
Un aumento dell’inflazione, accompagnato da curve di rendimento più ripide, indurrebbe una significativa rotazione dei mercati, scatenando un potenziale di rendimento represso in alcune delle aree del mercato più “value-driven”.
Previsione più bizzarra?
I rapporti sulla scomparsa del dollaro USA sono molto esagerati., Manterrò alcuni dollari nella manica in 2021 in quanto sono un rifugio affidabile e le attività statunitensi rimangono attraenti.
Dove sarà S&P 500 a fine anno?
4.000
VICE CIO, STATE STREET GLOBAL ADVISORS
Cosa dovrebbero aspettarsi gli investitori?
Prevediamo una forte ripresa economica globale, poiché l’implementazione del vaccino consente alla domanda repressa nei settori dei servizi di materializzarsi. Ma questa forte cifra principale oscurerà considerevoli differenze tra paesi e settori., Lo slancio oscillerà notevolmente nel corso dell’anno.
Stiamo osservando segnali di vulnerabilità e volatilità ribollente, soprattutto mentre l’economia globale progredisce verso la prossima fase della ripresa: la transizione verso una crescita autonoma, in cui la domanda sottostante dovrà compensare il graduale ritiro del supporto politico.
Vediamo le più forti prospettive di crescita economica in Nord America e in Cina, che meriteranno particolare attenzione da parte degli investitori.
Rischio più grande?,
È probabile che i dati sull’inflazione sorprendano, dati comparabili anno su anno, portando a una rivalutazione del rischio di inflazione sottostante da parte del mercato con il potenziale di un back-up dei tassi e di una rivalutazione del mercato azionario.
La più grande opportunità?
Una robusta ripresa potrebbe innescare un rally che si espande per includere alcuni dei titoli value più non amati. Gli investitori potrebbero anche iniziare a prendere atto dei recenti miglioramenti dell’efficienza delle società di valore, che a loro volta potrebbero guidare un rally del valore più duraturo.
Previsione più bizzarra?
Con il denaro che scorre abbondantemente, beni scarsi saranno richiesti., Gli investitori guarderanno ben oltre le scelte convenzionali come l’oro; si aspettano che offrano criptovalute.
Dove sarà S&P 500 a fine anno?
3.900, guidato da un reset guadagni.
CIO, Sumitomo Mitsui Trust Asset Management
Cosa dovrebbero aspettarsi gli investitori?
Con l’incertezza intorno alle elezioni americane finita, entreremo nella fase espansiva del ciclo economico in 2021., Nonostante la pandemia di Covid-19 continui a reprimere la ripresa, il sostegno attraverso politiche monetarie e misure di stimolo fiscale darà impulso all’economia globale.
Molte aziende sono in buona forma, avendo adeguato le strutture dei costi e rafforzato le riserve di liquidità in risposta al rallentamento economico. Man mano che l’attività commerciale torna alla normalità, ci aspettiamo maggiori opportunità per M&A e riacquisti di azioni.
In Giappone, la digitalizzazione e la decarbonizzazione, due obiettivi chiave per il primo ministro Yoshihide Suga, guideranno l’economia., I maggiori profitti derivanti dal miglioramento del governo societario saranno un altro fattore di debolezza.
Rischio più grande?
Le banche centrali tengono a galla l’economia mondiale. Una volta che segnalano che stanno iniziando a diminuire, la prospettiva di una rapida inflazione e di aumenti dei tassi di interesse a lungo termine si profilerà grande come rischi potenziali.
La più grande opportunità?
La pressione per un’azione sul cambiamento climatico non farà che aumentare, creando opportunità per gli investitori in tecnologie verdi e altri metodi innovativi per ridurre le emissioni.
Previsione più bizzarra?,
Il rapporto tra Stati Uniti e Cina potrebbe iniziare a scongelarsi a causa della necessità di un’azione congiunta sui cambiamenti climatici, anche se le tensioni continueranno, soprattutto sul settore tecnologico.
Dove sarà S&P 500 a fine anno?
Con un ciclo economico espansivo e forti utili societari, il S&P 500 raggiungerà 4.200 entro la fine del 2021. I multipli azionari elevati dovrebbero dimostrarsi resilienti in quanto è probabile che il contesto a basso interesse persista., L’eccesso di liquidità detenuto dalle imprese e un maggiore risparmio dei consumatori continueranno a sostenere i mercati azionari.
CIO, UBS Global Wealth Management
Cosa dovrebbero aspettarsi gli investitori?
L’ampia disponibilità di vaccini contro il coronavirus entro il secondo trimestre, ulteriori stimoli fiscali e la continua politica monetaria facile sosterranno la ripresa economica e consentiranno agli utili societari nella maggior parte delle regioni di tornare ai livelli pre-pandemici entro la fine dell’anno.,
Sebbene la ripresa economica abbia un prezzo, vediamo un ulteriore rialzo per le azioni globali e ci aspettiamo che i mercati e i settori economicamente più sensibili, che hanno sottoperformato per gran parte del 2020, superino la performance nel 2021. Le nostre aree preferite includono small-e mid-cap, selezionare nomi finanziari ed energetici e azioni del Regno Unito.
Rischio più grande?
Il rischio maggiore sarebbe una mutazione nel coronavirus che rende inefficaci i vari vaccini. Questo minaccerebbe di riportarci al punto di partenza nell’affrontare la pandemia.
La più grande opportunità?,
Investire nel 2020 era di andare resiliente, grande e americano. 2021 sarà di andare ciclico, piccolo e globale come gli stock più colpiti dalla pandemia continuano a rivivere.
Previsione più bizzarra?
Ci aspettiamo che la ripresa sollevi le valute dei produttori di materie prime, in particolare il rublo russo, il dollaro australiano, la corona norvegese e il dollaro canadese.
Dove sarà S&P 500 a fine anno?
Il contesto per le azioni sembra favorevole, con una ripresa dei profitti aziendali e un continuo sostegno politico da parte della Fed., Vediamo il S& P 500 a 4.000 entro la fine del 2021.
CIO, Vanguard
Cosa dovrebbero aspettarsi gli investitori?
Risultati di salute guideranno l’economia come il virus continua a influenzare la traiettoria della ripresa. Mentre gli sforzi di vaccinazione procedono e ci avviciniamo all’immunità di gregge, le cicatrici del mercato del lavoro e i fallimenti delle imprese (che sono rimasti bassi) saranno al centro della scena dopo che i vuoti di produzione inizieranno a colmare.,
A più lungo termine, ci aspettiamo che l’economia globale post-virus assomigli a prima del virus. Ci aspettiamo che l’inflazione aumenti all’inizio del 2021 a causa degli effetti di base, ma non persista. Le nostre prospettive di mercato sono di rendimenti più bassi per il prossimo decennio a causa delle elevate valutazioni delle azioni e dei tassi di interesse più bassi nel reddito fisso.
Rischio più grande?
A breve termine, i maggiori rischi sono i risultati di salute e il ritmo della vaccinazione. A più lungo termine, le nostre prospettive dipendono dalle tendenze della globalizzazione, dalla crescita della produttività e dall’output gap.
Più grande opportunità?,
L’attenzione a lungo termine e l’asset allocation disciplinata sono importanti ora come lo sono mai stati. Vediamo opportunità per le azioni al di fuori degli Stati Uniti e le azioni value di sovraperformare nel prossimo decennio.
Previsione più bizzarra?
L’inflazione rimarrà bassa e le principali banche centrali avranno difficoltà a raggiungere i loro obiettivi di inflazione.
Dove sarà il S& P 500 a fine anno?
Difficile da prevedere, ma le valutazioni attuali sono al di sopra del nostro intervallo di fair value. Continuiamo a vedere rialzi nelle azioni non statunitensi a causa di valutazioni più elevate e di una crescita degli utili più lenta negli Stati Uniti.