Obbligazioni ad alto rendimento sono spesso indicati come “obbligazioni spazzatura” perché sono più rischiosi di obbligazioni investment-grade. Per alcuni investitori avventurosi, i loro rendimenti più elevati possono compensare il rischio.
Cosa sono le obbligazioni ad alto rendimento?
Le obbligazioni high-yield sono le obbligazioni emesse da società con rating al di sotto dell’investment grade., Microsoft o Exxon Mobil sono esempi di società investment grade: grandi multinazionali con enormi ricavi ricorrenti e una tonnellata di denaro nei loro bilanci. In realtà, entrambe le società hanno rating più elevati rispetto al governo degli Stati Uniti, secondo Moody’s bond credit rating service, dal momento che non vi è alcuna possibilità che essi saranno di default, o non riescono a fare i loro pagamenti in tempo.
Al contrario, le obbligazioni ad alto rendimento sono emesse da società con prospettive abbastanza discutibili che il loro debito è classificato al di sotto dell’investment grade., Potrebbero avere alti livelli di debito, modelli di business traballanti o guadagni negativi.
Di conseguenza, c’è una maggiore probabilità che queste società potrebbero default. Pertanto, guadagnano rating di credito più bassi e gli investitori richiedono rendimenti più elevati per possedere le loro obbligazioni. Gli investitori obbligazionari utilizzano lo spread di rendimento come metrica per misurare la differenza tra i rendimenti delle diverse obbligazioni.
I rischi di obbligazioni ad alto rendimento
Quando si investe in obbligazioni ad alto rendimento, il rischio più significativo è il rischio di credito-il rischio che l’emittente obbligazionario sarà default., Il tasso di default annuale storico per l’high yield è di circa il 5% all’anno.
Per le persone che investono in obbligazioni ad alto rendimento tramite fondi comuni di investimento o exchange-traded funds (ETF), piuttosto che singole obbligazioni, default non è la considerazione primaria. Invece, il rischio primario con tali fondi è un rischio di mercato a causa della elevata volatilità delle obbligazioni ad alto rendimento rispetto ad altre aree del mercato obbligazionario. Le obbligazioni ad alto rendimento si sono comportate bene nel tempo, ma la classe di attività può cadere molto rapidamente quando l’ambiente di mercato diventa aspro.
Ad esempio, nel 2008. Uniti., crisi finanziaria ha colpito i mercati in piena forza. Dal 29 agosto al 27 ottobre di quell’anno, il mercato ad alto rendimento ha perso oltre il 25% del suo valore. Anche se questo è stato un caso insolito, illustra i potenziali rischi a breve termine di investire in obbligazioni ad alto rendimento.
Forti rendimenti storici
Periodici sell-off come quello del 2008 non hanno smorzato la performance a lungo termine delle obbligazioni high yield. Ad esempio, nei 10 anni terminati il 31 agosto 2012, l’indice Credit Suisse High Yield ha prodotto un rendimento totale medio annuo di 10.,26%-meglio delle obbligazioni investment grade (che hanno restituito in media il 5,48% all’anno) e delle azioni statunitensi (che hanno restituito in media il 6,51% all’anno, come misurato dall’indice S&P 500). Non solo l’high yield ha sovraperformato le azioni durante questo periodo, ma lo ha fatto anche con circa la metà della volatilità.
In termini di rendimento, la classe di attività ha avuto nel tempo una media di circa sei punti percentuali rispetto ai Treasury statunitensi. Tuttavia, questo vantaggio – o spread di rendimento-si è spostato all’interno di un intervallo enorme. È sceso fino a 2,5-2.,6 punti percentuali nel 1997, aumentato fino a 21 punti percentuali nella crisi finanziaria del 2008 e sceso a quattro punti percentuali nel 2019.
Le obbligazioni ad alto rendimento tendono a funzionare meglio durante i periodi di espansione economica e di elevata fiducia degli investitori. Al contrario, tendono a funzionare male quando la possibilità di una recessione è alta, o gli investitori non sono confortevoli prendendo un rischio.
I movimenti dei tassi di interesse non influenzano le obbligazioni ad alto rendimento tanto quanto altre aree del mercato obbligazionario., Questa immunità è perché la loro diffusione funge da cuscinetto contro l’effetto dell’aumento dei tassi.
Chi investe in obbligazioni ad alto rendimento?
Le obbligazioni ad alto rendimento sono generalmente considerate una via di mezzo tra azioni e obbligazioni. Sono titoli a reddito fisso, ma con maggiore volatilità rispetto alla maggior parte dei segmenti del mercato obbligazionario, e nel corso del tempo la loro performance tende a seguire molto più vicino al mercato azionario di quanto non faccia obbligazioni investment-grade.
Le obbligazioni ad alto rendimento possono essere appropriate per qualcuno che cerca un reddito elevato ma che può anche sopportare il rischio., Ancora più importante, questo investitore dovrebbe avere la capacità di mantenere l’investimento per tre o cinque anni. A causa della loro volatilità, le obbligazioni ad alto rendimento non sono appropriate per gli investitori con scadenze a breve termine o una bassa tolleranza al rischio.
Come investire
Gli investitori sofisticati hanno la possibilità di acquistare singole obbligazioni ad alto rendimento attraverso un broker. Tuttavia, questo è un processo ad alta intensità di lavoro che comporta un alto livello di conoscenza e ricerca. La maggior parte degli investitori sceglie di accedere a questa asset class tramite fondi comuni di investimento o ETF., Morningstar ha un elenco completo dei fondi obbligazionari ad alto rendimento con i loro rendimenti storici-anche se è necessario creare un account per visualizzare l’elenco.
I due maggiori ETF ad alto rendimento sono SPDR Barclays Capital High Yield Bond ETF (JNK) e iShares iBoxx Fund High Yield Corporate Bond Fund (HYG). Altri ETF che investono nel settore includono:
- SPDR Barclays Capital Short Term High Yield Bond ETF (SJNK)
- iShares 0-5 Year High Yield Corporate Bond ETF (SHYG)
- PIMCO 0-5 Year U. S.,ncome Fondo (THHYX)
- Invesco BulletShares 2019 High Yield Corporate Bond ETF (BSJJ)
- Invesco BulletShares 2020 High Yield Corporate Bond ETF (BSJK)
- Invesco BulletShares 2021 High Yield Corporate Bond ETF (BSJL)
- Invesco BulletShares 2022 High Yield Corporate Bond ETF (BSJM)
- Invesco BulletShares 2023 High Yield Corporate Bond ETF (BSJN)
- Invesco BulletShares 2024 High Yield Corporate Bond ETF (BSJO)
inoltre, anche gli Investitori possono accedere internazionale di obbligazioni ad alto rendimento, attraverso i seguenti Etf:
- iShares U.,S. & Internazionale High Yield Corporate Bond ETF (GHYG)
- VanEck Vettori Internazionali High Yield Bond ETF (IHY)
- iShares Internazionale High Yield Bond ETF (HYXU)
- Invesco Global Short Term High Yield Bond ETF (PGHY)
- VanEck Vettori Emerging Markets High Yield Bond ETF (HYEM)
- iShares Emerging Markets High Yield Bond ETF (EMHY)
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