Acquisizione ostile

Che cos’è un’acquisizione ostile?

Un’acquisizione ostile, in fusioni e acquisizioni (M&A)Fusioni Acquisizioni M&Un processoquesta guida ti porta attraverso tutte le fasi del processo M&A. Scopri come vengono completate fusioni e acquisizioni e offerte. In questa guida, descriveremo il processo di acquisizione dall’inizio alla fine, i vari tipi di acquirenti (strategico vs., acquisti finanziari), l’importanza delle sinergie e dei costi di transazione, è l’acquisizione di una società target da parte di un’altra società (indicata come l’acquirente) andando direttamente agli azionisti della società target, facendo un’offerta pubblica di acquisto o attraverso un voto per delega.Voto per delegatoun voto per delega è una delega dell’autorità di voto a un rappresentante per conto del titolare del voto originale. Il partito che riceve l’autorità di voto è noto come il Proxy e il titolare del voto originale è noto come il Principale., Il concetto è importante nei mercati finanziari e in particolare con le società pubbliche La differenza tra un’acquisizione ostile e un’acquisizione amichevole è che, in un’acquisizione ostile, il consiglio di amministrazione della società destinatariostruttura societaria si riferisce all’organizzazione di diversi dipartimenti o unità aziendali all’interno di un’azienda. A seconda degli obiettivi di una società e l’industria non approva la transazione.,

Esempio di acquisizione ostile

Ad esempio, la Società A sta cercando di perseguire una strategia a livello aziendale ed espandersi in un nuovo mercato geografico.

1. La Società A presenta alla Società B un’offerta di acquisto della Società B.
2. Il consiglio di amministrazione della Società B conclude che ciò non sarebbe nel migliore interesse degli azionisti della Società B e respinge l’offerta.
3. Nonostante l’offerta sia stata respinta, la Società A continua a spingere per un tentativo di acquisizione della Società B.,

Nello scenario di cui sopra, nonostante il rifiuto della sua offerta, la Società A sta ancora tentando un’acquisizione della Società B. Questa situazione sarebbe quindi definita un tentativo di acquisizione ostile.

Strategie di acquisizione ostile

Esistono due strategie di acquisizione ostile comunemente utilizzate: un’offerta o un voto per procura.

1. Offerta pubblica di acquisto

Un’offerta pubblica di acquisto è un’offerta di acquisto di azioni da parte degli azionisti della Società B ad un prezzo superiore al prezzo di mercato., Ad esempio, se l’attuale prezzo di mercato delle azioni della Società B è di $10, la Società A potrebbe presentare un’offerta per l’acquisto di azioni della società B a $15 (premio del 50%). L’obiettivo di un’offerta pubblica di acquisto è quello di acquisire abbastanza azioni con diritto di voto per avere una partecipazione di controllo nella società target. Normalmente, questo significa che l’acquirente ha bisogno di possedere più del 50% delle azioni con diritto di voto. In effetti, la maggior parte delle offerte è subordinata alla possibilità per l’acquirente di ottenere un determinato importo di azioni., Se gli azionisti non sono abbastanza disposti a vendere le loro azioni alla Società A per fornirle una partecipazione di controllo,allora annullerà la sua offerta di tender 15 a share tender.

2. Voto per delega

Un voto per delega è l’atto della società acquirente che persuade gli azionisti esistenti a votare la gestione della società target in modo che sia più facile subentrare. Ad esempio, la Società A potrebbe convincere gli azionisti della Società B a utilizzare i loro voti per delega per apportare modifiche al consiglio di amministrazione della società., L’obiettivo di tale voto per delega è quello di rimuovere i membri del consiglio che si oppongono all’acquisizione e di installare nuovi membri del consiglio che siano più ricettivi a un cambio di proprietà e che, quindi, voteranno per approvare l’acquisizione.

Difese contro un’acquisizione ostile

Ci sono diverse difese che la gestione della società target può impiegare per scoraggiare un’acquisizione ostile., Includono quanto segue:

• Pillola avvelenantepillola avvelenantepill è una manovra strutturale progettata per contrastare tentativi di acquisizione, in cui la società target cerca di rendersi meno desiderabile per i potenziali acquirenti. Ciò può essere realizzato vendendo azioni più economiche agli azionisti esistenti, diluendo così il patrimonio netto che un acquirente riceve: rendendo le azioni della società target meno attraenti consentendo agli attuali azionisti della società target di acquistare nuove azioni a sconto., Ciò diluirà la partecipazione azionaria rappresentata da ciascuna azione e, quindi, aumenterà il numero di azioni che la società acquirente deve acquistare per ottenere una partecipazione di controllo. La speranza è che rendendo l’acquisizione più difficile e più costoso, l’aspirante acquirente abbandonerà il loro tentativo di acquisizione.
• Crown jewels Defensecrown Jewel DefenseThe Crown Jewel Defense strategy in mergers and acquisitions (M&A) è quando l’obiettivo di un’acquisizione ostile vende alcuni dei suoi preziosi beni per ridurre la sua attrattiva per l’offerente ostile., La difesa del gioiello della corona è una difesa di ultima istanza poiché la società target distruggerà intenzionalmente parte del suo valore, con la speranza che l’acquirente abbandoni la sua offerta ostile.: Vendere le parti più preziose dell’azienda in caso di tentativo di acquisizione ostile. Ciò ovviamente rende la società target meno desiderabile e scoraggia un’acquisizione ostile.
• Supermajority amendment: Un emendamento allo statuto della società che richiede una maggioranza sostanziale (67% -90%) delle azioni per votare per approvare una fusione.,
• Golden parachuteGolden ParachuteA golden parachut, in fusioni e acquisizioni (M&A), si riferisce a una grande compensazione finanziaria o benefici sostanziali garantiti ai dirigenti della società al momento della risoluzione a seguito di una fusione o acquisizione. I vantaggi includono tfr, bonus in denaro e stock option.: Un contratto di lavoro che garantisce costosi benefici da pagare alla direzione chiave se vengono rimossi dalla società a seguito di un’acquisizione. L’idea qui è, ancora una volta, di rendere l’acquisizione proibitivamente costosa.,
• GreenmailGreenmailCommitting Greenmail comporta l’acquisto di un numero significativo di azioni di una società target, minacciando una scalata ostile, e quindi utilizzando la minaccia di forza: La società target di riacquisto di azioni che l’acquirente ha già acquistato, a un premio più elevato, al fine di evitare che le azioni siano nelle mani dell’acquirente. Ad esempio, la Società A acquista azioni della Società B ad un prezzo premium di $15; l’obiettivo, la Società B, offre quindi l’acquisto di azioni a share 20 per azione., Si spera che possa riacquistare azioni sufficienti per impedire alla Società A di ottenere una partecipazione di controllo.
• Pac-Man defensePac-Man Defensela Pac-Man Defense è una strategia utilizzata da aziende mirate per prevenire un’acquisizione ostile. Questa strategia di prevenzione acquisizione è implementata dalla società target girando le cose intorno cercando di prendere in consegna l’acquirente. Lo scopo della difesa Pac-Man è quello di fare un takeover Esempio molto difficile di pac-man defense: La società target l’acquisto di azioni della società acquirente e tentare un takeover della propria., L’acquirente abbandonerà il suo tentativo di acquisizione se ritiene di rischiare di perdere il controllo della propria attività. Questa strategia richiede ovviamente alla Società B di avere un sacco di soldi per comprare molte azioni nella Società A. Pertanto, la difesa di Pac-Man di solito non è praticabile per una piccola azienda con risorse di capitale limitate.

Esempi reali di acquisizioni ostili

Ci sono diversi esempi di acquisizioni ostili nella vita reale, come ad esempio il seguente:

• La società di private equity KKR leveraged buyout di RJR Nabisco alla fine degli anni 1980., Per saperne di più su questa transazione nel libro, “Barbari al cancello.”
• Air Products & Chemicals Inc.il tentativo di acquisizione ostile di Airgas Inc. Airgas Inc dissuaso l’acquisizione ostile attraverso l’uso di una pillola veleno.
• Acquisizione ostile da parte di Sanofi-Aventis della società biotecnologica Genzyme. Sanofi ha offerto più di Gen 237 milioni di azioni Genzyme, risultando in una posizione di proprietà azionaria del 90%.
• Acquisizione ostile di AOL di Time Warner nel 1999., A causa dello scoppio della bolla dotcom, la nuova società ha perso oltre billion 200 miliardi di valore entro due anni.

Letture correlate

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• Creeping TakeoverCreeping TakeoverIn fusioni e acquisizioni (M&A) un’acquisizione strisciante, nota anche come Offerta pubblica di acquisto strisciante, è l’acquisto graduale delle azioni della società target. La strategia di un’acquisizione strisciante è quella di acquisire gradualmente azioni del target attraverso il mercato aperto, con l’obiettivo di ottenere una partecipazione di controllo.,
• Interesse di non controllanteinteresse di non controllo (NCI)Una partecipazione di minoranza (NCI) è una partecipazione di proprietà inferiore al 50% in una società, dove la partecipazione azionaria detenuta conferisce all’investitore
• White SquireWhite squireun white squire è un individuo o una società che acquista una partecipazione abbastanza grande nella società target da impedire che tale società venga rilevata da un cavaliere nero. In altre parole, uno scudiero bianco acquista abbastanza azioni in una società target per prevenire un’acquisizione ostile.,
• Black KnightBlack KnightIn finanza aziendale, una società che offre o esegue un’acquisizione ostile della società target è definita cavaliere nero. Un’acquisizione ostile è un tentativo di acquisizione da parte di una società o di un raider a cui la società target resiste.