Oroszország gazdaság áttekintése
Oroszország gazdasági áttekintése
a Szovjetunió összeomlása után a központilag tervezett gazdaságról a piacgazdaságra való áttérés első évtizede katasztrofális volt Oroszország számára: a nominális bruttó hazai termék (GDP) az 1990-es 516 milliárd dollárról 1999-ben 196 milliárd dollárra csökkent, ami több mint 60% – ot jelentett., A gazdasági zűrzavar kezelésére és az IMF ajánlásainak követésére a szovjet kormány az 1990-es években számos orosz iparág privatizálásába kezdett.
Az Orosz rubel leértékelése 1998—ban—a rubel válság néven ismert pénzügyi válság után—a megszakítás nélküli emelkedő tendenciával együtt, amelyet az olajárak tapasztaltak1999—től 2008-ig az orosz gazdaság-erősen támaszkodva az energiaágazat exportjára-7% – os éves átlagos ütemben nőtt., Oroszország a 2008-2009-es világgazdasági válság által a legsúlyosabban érintett gazdaságok közé tartozott: a gazdaság 2009-ben 7,8% – kal zuhant, miközben az olajárak zuhantak, a külföldi hitel pedig kiszáradt. A gazdasági visszaesés 1994 óta volt a legélesebb, de nem okozott hosszú távú károkat a kormány és a jegybank a válság hatásai miatt a gazdaság kulcsfontosságú szektoraira, különösen a bankszektorra adott proaktív és időszerű válasz. Ennek eredményeként Oroszország gazdasága ismét növekedni kezdett, 4,5% – kal, 4,3% – kal, illetve 3,4% – kal nőtt 2010-ben, 2011-ben és 2012-ben, mielőtt 2013-ban 1,3% – ra, illetve 0-ra lassult.,2014-ben 6%.
az orosz gazdaság 2014-ben két nagy megrázkódtatást szenvedett el, a recessziót szűken, 0,6 százalékos mérsékelt növekedéssel kerülte el. Az első sokk az olajárak meredek csökkenése volt 2014 harmadik és negyedik negyedévében, feltárva Oroszország szélsőséges függőségét a globális nyersanyagciklusoktól. Miután 2011-2013 között hordónként 105 dollár közelében ingadozott a szűk sávban, a nyersolaj ára 2014-ben hordónként 60 dollár alatt ért véget. A második sokk a geopolitikai feszültségekből eredő gazdasági szankciók voltak, amelyek negatívan befolyásolták az orosz befektetések befektetői étvágyát., A tőkeáttétel és a magas infláció Oroszország gazdasági gondjai, mivel a gazdaság 2009 óta a legmeredekebb zsugorodást regisztrálta, 3,7% – kal a 2015-ös teljes évben. Az előrejelzések szerint a 2017-ben hamarosan bekövetkező recesszió véget ér.
Az infláció 2015 augusztusa óta gyorsan csökken, Amikor elérte a 15,8% – os csúcsot. Az infláció csökkenése mellett a jegybanki hitelkamatok is csökkentek. Az orosz kötvények és részvények jól teljesítenek a többi feltörekvő piacéval szemben, és az olajárak mérsékelt élénkülése erősítette a gazdasági hangulatot.,
figyelembe véve, hogy az Urál olaj ára 2016-ban hordónként átlagosan 38 USD lesz, a Központi Bank arra számít, hogy a gazdaság ebben az évben 0,3% és 0,7% között lesz, ami kevesebb, mint a Bank korábbi becslése szerint, amely szerint a gazdaság 1,3% és 1,5% között mozog. A Bank arra számít, hogy a gazdaság 2017-ben 1,1 és 1,4 százalék közötti ütemben bővül, feltételezve, hogy az uráli olajárak hordónként átlagosan 40 dollárt tesznek ki. Korábban a Bank arra számított, hogy az uráli olaj hordónkénti ára átlagosan 35 dollár lesz, és 2017-ben mínusz 0,5 százalék és plusz 0,5 százalék közelébe emelkedhet a gazdasági növekedés.,
a gazdaság 2015-ös összeomlását követően a FocusEconomics által megkérdezett elemzők arra számítanak, hogy az orosz gazdaság 2016-ban folytatódni fog, bár mérsékeltebb ütemben. A FocusEconomics konszenzus előrejelzése szerint az orosz GDP 2016-ban 0,7 százalékkal csökken, ami 0,1 százalékponttal haladja meg a múlt havi előrejelzést. A szakértők arra számítanak, hogy a gazdaság 2017-ben 1, 3% – kal bővül.
Oroszország fizetési mérlege
Oroszország folyó fizetési mérlege nyilvántartja a rendszeres kereskedelmi többletet, nagyrészt az olyan áruk exportja miatt, mint a nyersolaj és a földgáz., Oroszország folyó fizetési mérlegének átlagos többlete 2010 és 2014 között 66,8 milliárd dollár volt, 2011-ben 98,8 milliárd dollár volt a csúcs.
Oroszország fizetési mérlege 2014 negyedik negyedévében jelentős kereskedelmi sokkot szenvedett a csökkenő olajárak miatt, amelyet részben ellensúlyozott az import csökkenése. Ezzel párhuzamosan a geopolitikai bizonytalanságok és a kapcsolódó szankciók 2014-ben nagy tőkekiáramlást eredményeztek, ami tovább rontotta Oroszország BoP-ját. A magánszektor tőkekiáramlása a 2013.évi 60,7 milliárd dollárról 2014-ben 130,5 milliárd dollárra nőtt., Ugyanebben az időszakban az Orosz Föderáció tőkéje és pénzügyi beszámolói a 45,4 milliárd USD-os deficitről 146 milliárd USD-re (a GDP 2,2% – ára, illetve 7,8% – ára) csökkentek.
Oroszország gazdasága 2009 óta a legmeredekebb visszaesést regisztrálta tavaly, mivel a külső tényezők—például az olajárak zuhanása és a nemzetközi szankciók—kombinációja strukturális gyengeségekkel párosulva komoly károkat okozott a növekedésben. A gazdaság 2015-ben 3,7 százalékkal zsugorodott, ami szemben állt az előző évben regisztrált szerény növekedéssel., Az orosz gazdaság zsugorodása azonban 2016 második negyedévében7 volt a leglassabb, mivel a recesszió 2014 végén kezdődött. Az átfogó adatok azt mutatták, hogy a GDP 0,6% – kal csökkent éves szinten a 2. negyedévben, ami meghaladta a 1.negyedévben mért 1,2% – os csökkenést. Bár az ipari termelés szeptemberben zsugorodott, 8 hónap alatt a leggyorsabb ütemben esett vissza, 2016-ban várhatóan kissé bővül, miután 2015-ben hat év alatt a legrosszabb összehúzódást szenvedte el.,
Oroszország kereskedelmi szerkezete
A nyersolaj, a kőolajtermékek és a földgáz a teljes export nagyjából 58% – át teszi ki, a vas és az acél 4% – át teszi ki, és az egyéb bányászati ágazattal kapcsolatos exportok, köztük a drágakövek és a nemesfémek mintegy 2,5% – át teszik ki. Az Európába irányuló értékesítés a teljes export több mint 60% – át teszi ki, míg Ázsia exportrésze nagyjából 30%. Az Egyesült Államokba, Afrikába és Latin-Amerikába irányuló orosz export együttesen az összes szállítmány kevesebb mint 5% – át teszi ki.
Oroszország fő importja az élelmiszer-és földi szállítás, amely a teljes behozatal 13, illetve 12% – át teszi ki., Egyéb jelentős behozatalok közé tartoznak a gyógyszerek, a textil-és Lábbelik, a műanyagok és az optikai műszerek. A kivitel 2012-ben érte el az 527 milliárd dollárt, a behozatal 2013-ban érte el a 341 milliárd dollárt.
2015 augusztusában az orosz export 25,0 milliárd dollárt tett ki, ami éves szinten 39,7 százalékos visszaesést jelentett. Ez a 10. egymást követő összehúzódást jelentette kétszámjegyű ütemben. Az import 16,5 milliárd dollárt tett ki, ami 34,7 százalékos éves visszaesést jelentett.
Oroszország kereskedelmi többlete gyorsan csökken. Oroszország kereskedelmi többlete 4 dollárra csökkent.,Ez év augusztusában 4 milliárd, ami drámaian elmaradt a tavaly ugyanebben a hónapban regisztrált 8,8 milliárd dollártól és az előző évi 16,2 milliárd dollártól. Az augusztusi eredmény arra késztette a 12 hónapos gördülő többletet, hogy 99, 5 milliárd dollárra csökkenjen, ami az évtized legkisebb felhalmozott többlete. A kereskedelmi többlet csökkenése továbbra is azt a szabadesést tükrözi, amelyet az orosz export az elmúlt években regisztrált.,
Következő időszakban fokozott volatilitás, olaj ára a közelmúltban stabilizált különösen azóta, hogy a rendkívüli ülést tart az OPEC Konferencia algírban a múlt héten, szeptember, ami kötött, a kötelezettségvállalás befagyasztását olajtermelés között 32.5 pedig 33.0 millió hordó / nap. Az elemzők arra számítanak, hogy a legtöbb tag tiszteletben tartja a kötelezettségvállalást az OPEC novemberi hivatalos ülésén, ahol a nem OPEC olajexportőröket is arra ösztönzik, hogy írják alá a pontozott vonalon. Az OPEC árvezetésének újbóli létrehozása arra késztette a globális olajárakat, hogy emelkedjenek, beleértve az uráli olajat is., Szeptember 30-án az uráli olaj hordónkénti ára 46,3 dollár volt, ami 4,6 százalékkal magasabb, mint augusztus végén. Az Urál olaj az év elején regisztrált mélypontokból is talpra állt, éves összevetésben 31,8 százalékos volt.,
Oroszország Monetáris Politika
Az orosz Központi Bank (Bank Rossii), alapította 1990-ben, több felelősség megfelel az orosz Alkotmány, valamint az orosz Szövetségi Törvény: fenntartása az érték, stabilitás, a rubel, felügyeli az orosz pénzügyi intézmények (ideértve úgy viselkedik, mint egy hitelező a last resort), ügyvezető Oroszország külföldi tartalékok deviza, illetve a beállítás a rövid távú kamatok, ami az egyik legfontosabb eszközök a bank a monetáris politika végrehajtása.,
Az alacsony olajárak és az orosz gazdaságot sújtó szankciók hatására a rubel 2014-ben 46 százalékot veszített értékéből az amerikai dollárral szemben, ami a pénzügyi rendszer stabilizálására irányuló politikát ösztönözte. A Bank Rossii 2014 decemberében 650 bázisponttal emelte irányadó kamatlábát 17% – ra, hogy megfékezze a gyengített rubel által okozott elszabadult inflációt (a maginfláció 2014 decemberében, évről évre elérte a 11.2%-ot). A Bank Rossii 2014 októberében 27,2 milliárd dollárt, ugyanezen év decemberében 11,9 milliárd dollárt költött a rubel támogatására.,
Oroszország Központi Bankja 2015 folyamán fokozatosan csökkentette a kamatlábakat, az év elején 17,00% – kal, júliusra pedig 11,00% – ra csökkent. A kamatokat 2016 júniusáig közel egy évig stabilan tartották, amikor 50 bázisponttal 10,50 százalékra csökkentették. A döntést, hogy a vágás kamatlábak, a Központi Bank jelezte, hogy a hatóságok több volt benne, az infláció alakulását, valamint megállapította, hogy a pozitív eredmények egy csepp inflációs várakozások, valamint csökkent az inflációs kockázatok hátterében a lassan, de biztosan gyógyuló gazdaság.,
Azóta észrevehetően csökken az infláció, amely vezette a Bankot, hogy csökkentsék az árak szeptember 2016-tól 10.50% – os 10.00%. A hatóságok azonban kijelentették,hogy az infláció fenntartható csökkenésének bebetonozása érdekében “a kulcs jelenlegi értékét 2016 végéig fenn kell tartani az 2017 Q1-Q2 további lehetséges csökkentéseivel.”A döntést figyelembe véve a Bank továbbra is biztos abban, hogy a még mindig viszonylag szűk monetáris politikával az infláció 2017.3. negyedévében 4,5%-ra csökken, majd 2017 végén tovább csökken a 4,0% – os cél felé., A bank azt is jelezte, hogy 2017 első vagy második negyedévéig tart a további monetáris lazítástól.
Oroszország Árfolyam-Politika
November 10-én 2014, Bank Rossii ensz-gondoltam, a rubel a kettős valuta (USA dollár, illetve euró) kosár zenekar, a végén két évtizedes árfolyam-ellenőrzés, valamint mozgó Oroszország, szabadon úszó árfolyam-rendszer. A Központi Bank a rubel rendszeres beavatkozásait is befejezte, de jelezte, hogy továbbra is elkötelezett az orosz valuta támogatásának beavatkozása mellett, ha fennáll a pénzügyi stabilitás kockázata., Mivel a rubel tovább csúszik ellen a greenback, mert a csökkenő olajárak, illetve a nagyobb bizonytalanság a befektetők körében, a Központi Bank úgy döntött, hogy továbbra is beavatkozik a devizapiacon, olcsóbb a Központi Bank több száz millió naponta.
a rubel értéke először 2014 elején kezdett csökkenni, miután több év alatt nagyjából 30 rubel / USD árfolyamot ért el, mivel az országot élesen érintette a gyenge gazdasági növekedés, a Krím annektálását és az ukrajnai háború kitörését követő magas geopolitikai kockázatok., Az olajárak 2014 végi összeomlásával azonban a rubel értéke nem tudott ellenállni a gravitációnak, így szabad esést kezdett az amerikai dollárral szemben, a valuta 68,5 rubel / USD-re süllyedt December 16-án. 2015-ben az Orosz rubel hullámvasúton volt. A magas volatilitás és az olajárak erőteljes ingadozása erősen nyomta az ország valutáját. Az elején 2015 látott erős volatilitás a devizapiacon, de az orosz valuta stabilizálódott a folyosón 50-60 dörzsölje USD végén az első félévben., Volt egy másik epizód erős volatilitás a kezdetektől fogva az év második felében pedig augusztus 24-én, az orosz valuta zárt kereskedési nap 70.9 RUB per USD-t, ami még kisebb volt, mint a fent említett alacsony pontja a December 2014 rubel balesetet képviselt új alacsony. Az augusztusi meredek esés elsősorban a csökkenő olajárakra és az emelkedő félelmekre adott válasz volt, amelyek a kínai részvénypiaci összeomlás okozta sokkhullámot a globális gazdaságra is érinthetik. A rubel 72,9 rubel / USD árfolyamon zárta 2015—öt-ez 30 százalékos értékvesztést jelent 2014 végéhez képest.,
Az Orosz rubel ingadozásait nagyrészt az olaj ára hajtja, amely a gáz mellett Oroszország fő áruexportja. A valuta 2016.január 21-én drámai módon 82,4 rubel / USD mélypontra esett, mivel az olajárak több mint egy évtizede nem látott mélypontra estek. Fokozatosan stabilizálódott 60-70 rubel / USD között, mivel a gazdaság javult,az olajárak pedig 2016 januárja óta visszatértek.,
Oroszország Fiskális Politika
Mivel az ország 1998 adósság válság, egy majdnem évtizedes környezet kedvező áruk árai (különösen a villamosenergia-szektor), egy viszonylag gyenge rubel feszes fiskális politika megengedte, hogy Oroszország fut költségvetési többlet 2001-től 2008-ig, amíg a globális pénzügyi válság.
Oroszország nagymértékben függ az energiaexportjától. A 2008-as pénzügyi évben az olaj-és gázbevételek elérték a csúcsot, ami az orosz szövetségi költségvetés felét tette ki. Mivel azonban a globális pénzügyi válság 2009-ben sújtotta az országot, az orosz gazdaság költségvetési hiányt kezdett futtatni., 2012-ben, 2013-ban és 2014-ben Oroszország a GDP -0,02% – át, -0,7% – át, illetve -0,6% – át kitevő költségvetési hiányt könyvelt el. A kivétel a 2011-es év volt,amikor az orosz költségvetés a GDP 0,8% – át tette ki.
Az alacsony olajárak, valamint a belföldi kereslet és az import összeomlása, mivel a gazdaság recesszióba esett, 2015-ben megtizedelte a költségvetési bevételeket. Valójában az alacsony olajárak Oroszország költségvetési bevételeire gyakorolt hatása kérdéseket vetett fel az ország hosszú távú gazdasági kilátásaival, valamint a fiskális fenntarthatósággal kapcsolatban., A csökkenés az energiaárak, illetve az orosz kormány függése az energia bevételek, hogy finanszírozza a költségvetés bevételei, olaj, földgáz-át képviselte, 52% – a az orosz költségvetés—kényszerítette az orosz kormány, hogy újragondoljuk a fiskális politika. A Pénzügyminisztérium 2015. szeptember elején jelentette be, hogy felfüggeszti a költségvetési szabályt—a kormányzati kiadások korlátozását célzó törvényt.
a költségvetési szabály 2013-ban lépett hatályba, hogy a kormány ne pazarolja el a rendkívüli olajbevételeket, hanem inkább az alapokba terelje őket., A szabály arra is irányult, hogy a kormányzati kiadásokat a tervezett nem olajbevételekre, a hosszú távú történelmi olajárak alapján számított olajbevételekre, valamint a GDP 1,0%-át meg nem haladó költségvetési hiányra korlátozzák. A szabály megalkotásakor az orosz hatóságok attól tartottak, hogy az emelkedő olajárakból származó jövedelem ösztönzi a ciklikus költekezést. A gyenge gazdasági növekedés és a 2014-ben megfigyelt szint mindössze felénél lévő olajárak összefüggésében azonban Oroszország szembesült az ellenkező problémával.,
mivel a költségvetési szabály a kormányzati kiadásokat a hosszú távú történelmi olajárakra korlátozza, ha a törvény 2016-ban folytatódna, akkor magasabb referenciaárat jelentett volna, mint a 2016—ra előrejelzett-ami átlagosan 50 USD / hordó volt.
hivatalosan a költségvetési szabályt ideiglenesen felfüggesztették. Néhány tanácsadó, köztük Alekszej Kudrin volt pénzügyminiszter, legalább egy évig támogatta a szabály felfüggesztését. Ráadásul a költségvetési szabály felfüggesztése mellett a kormány bejelentette a hároméves költségvetési tervről az egyéves költségvetésre való áttérést is., A hároméves költségvetési terv célja az volt, hogy a kormányt középtávú megközelítésre kényszerítse, és elkerülje a fenntarthatatlan ígéreteket. Mindent egybevetve, a költségvetési folyamat változásai előkészítették az utat az alkalmazkodóbb költségvetési irányvonalhoz az alacsony olajárak és a gyengébb gazdasági növekedés mérséklése érdekében.
egyes elemzők szerint jelentős tartalékokkal és alacsony államadóssággal Oroszország megengedheti magának, hogy szerény költségvetési hiányt futtasson anélkül, hogy a fiskális fenntarthatóságot veszélyeztetné. A költségvetési hiány 2015-ben 2,8 százalék volt.,
Oroszországnak két fiskális tartaléka van, a tartalékalap és a Nemzeti Jóléti Alap (NWF), mindkettő nyomás alá került a romló gazdasági körülmények miatt. A Pénzügyminisztérium jelezte, hogy a 2015-re tervezett költségvetési hiányt (2,7 trillió rubel, ami a GDP 3,8% – ának felel meg) az ország Tartalékalapja fedezi, nem pedig az adósság emelése. Sajnos a kormány nem tudta fenntartani ezt a hiányt, mivel nem tudta finanszírozni. A nemzetközi szankciók miatt a kormány nem tudott külföldről hitelt felvenni., A kormány 2014 decemberében engedélyezte az NWF források fokozott diszkrecionális felhasználását a pénzügyi rendszer stabilizálása érdekében. Az orosz kormánynak nem volt más választása, mint folytatni az NWF lehívását.