ellenséges átvétel

mi az ellenséges átvétel?

ellenséges felvásárlás egyesülésekben és felvásárlásokban (M&A)egyesülések M&A Folyamatez az útmutató végigvezeti az M&a folyamatot. Ismerje meg, hogyan fejeződnek be az egyesülések, felvásárlások és ügyletek. Ebben az útmutatóban felvázoljuk az akvizíciós folyamatot az elejétől a végéig, a különböző típusú felvásárlókat (stratégiai vs., pénzügyi felvásárlás), a szinergiák fontossága és a tranzakciós költségek egy másik társaság (a továbbiakban: a felvásárló) által a céltársaság részvényeseihez közvetlenül történő beszerzés útján, akár pályázati ajánlat útján, akár meghatalmazás útján.Proxy VoteA Proxy szavazás egy delegáció szavazó hatóság egy képviselő nevében az eredeti szavazó jogosult. Az a párt, amely megkapja a szavazati jogot, meghatalmazottként ismert, az eredeti szavazó pedig fő., A koncepció fontos a pénzügyi piacokon, különösen az állami vállalatoknál az ellenséges és barátságos átvétel közötti különbség az, hogy egy ellenséges átvétel során a célvállalat igazgatósági tagjakorporate Strukturecorporate structurecorporate structure utal a különböző szervezeti egységek vagy üzleti egységek szervezésére egy társaságon belül. Attól függően, hogy a vállalat céljait, valamint az ipar nem hagyja jóvá a tranzakciót.,

példa egy ellenséges átvételre

például az a Társaság vállalati szintű stratégiát kíván folytatni, és új földrajzi piacra kíván terjeszkedni.

1. az A társaság a B társaságot B.
2. A B társaság igazgatótanácsa arra a következtetésre jut, hogy ez nem lenne a B társaság részvényeseinek érdeke, és elutasítja az ajánlatot.
3. annak ellenére, hogy látta az ajánlat elutasítását, az A társaság továbbra is törekszik a B. Társaság felvásárlási kísérletére.,

a fenti forgatókönyv szerint ajánlatának elutasítása ellenére az A. társaság továbbra is megpróbálja megszerezni a B. társaságot.

ellenséges átvételi stratégiák

két általánosan használt ellenséges átvételi stratégia létezik: pályázati ajánlat vagy proxy szavazás.

1. Ajánlati ajánlat

a pályázati ajánlat a B. társaság részvényeseitől a piaci áron történő részvényvásárlási ajánlat., Például, ha a B társaság jelenlegi piaci ára 10 dollár, Az a Társaság ajánlatot tehet a B társaság részvényeinek 15 dolláros megvásárlására (50% prémium). A pályázati ajánlat célja, hogy elegendő szavazati részvényt szerezzen ahhoz, hogy ellenőrző részvényt szerezzen a céltársaságban. Ez általában azt jelenti, hogy a felvásárlónak a szavazati állomány több mint 50% – át kell birtokolnia. Valójában a legtöbb ajánlat feltétele, hogy a felvásárló meghatározott mennyiségű részvényt szerezzen., Ha nem elég részvényesek hajlandóak eladni a részvényeiket az a társaságnak, hogy ellenőrző részesedést biztosítsanak neki, akkor megszünteti a $15 egy részvényre vonatkozó ajánlatát.

2. Proxy szavazás

a proxy szavazás a felvásárló társaság cselekedete, amely meggyőzi a meglévő részvényeseket, hogy szavazzák meg a céltársaság vezetését, így könnyebb lesz átvenni. Például az a Társaság meggyőzheti a B Társaság részvényeseit, hogy proxy szavazataikkal módosítsák a Társaság igazgatótanácsát., Az ilyen meghatalmazott szavazás célja, hogy eltávolítsa az átvételt ellenző igazgatósági tagokat, és új igazgatósági tagokat telepítsen, akik fogékonyabbak a tulajdonosváltásra, ezért szavaznak az átvétel jóváhagyására.

védekezés az ellenséges átvétel ellen

számos védelem létezik, amelyeket a céltársaság vezetése alkalmazhat az ellenséges átvétel megakadályozására., Ezek közé tartoznak a következők:

• Poison pillPoison Pilla Poison Pill A Poison Pill egy szerkezeti manőver, amelynek célja a megkísérelt átvétel megakadályozása, ahol a célvállalat arra törekszik, hogy kevésbé kívánatos legyen a potenciális felvásárlók számára. Ezt úgy lehet elérni, hogy olcsóbb részvényeket értékesítenek a meglévő részvényeseknek, ezáltal hígítják a részesedést, amelyet a felvásárló kap: a céltársaság részvényeinek vonzóbbá tétele azáltal, hogy lehetővé teszik a céltársaság jelenlegi részvényeseinek új részvények kedvezményes megvásárlását., Ez hígítja az egyes részvények által képviselt sajáttőke-kamatokat, ezáltal növeli a részesedést szerezni kívánó társaság által az ellenőrző kamat megszerzéséhez szükséges részvények számát. A remény az, hogy az akvizíció nehezebbé és drágábbá tételével a leendő felvásárló felhagy a felvásárlási kísérletével.
• koronázási ékszereket defenseCrown Ékszer DefenseThe koronaékszer Védelmi stratégia adás-vétel (M&A) ha a célpont egy ellenséges felvásárlás eladja a legértékesebbek, hogy csökkentse a vonzereje, hogy az ellenséges ajánlattevő., A crown jewel defense végső védelem, mivel a céltársaság szándékosan megsemmisíti értékének egy részét, abban a reményben, hogy a felvásárló eldobja ellenséges ajánlatát.: A vállalat legértékesebb részeinek eladása ellenséges átvételi kísérlet esetén. Ez nyilvánvalóan kevésbé kívánatossá teszi a célvállalatot, és elriasztja az ellenséges felvásárlást.
• Supermajority módosítás: a Társaság alapszabályának módosítása, amely előírja, hogy a részvények jelentős többsége (67% -90%) szavazzon az egyesülés jóváhagyására.,
• Golden parachuteGolden ParachuteA golden parachute, in mergers and acquisitions (M & A), utal, hogy egy nagy pénzügyi kompenzáció vagy jelentős előnyöket garantált, hogy a cégvezetők megszűnése után az egyesülés vagy átvétel. Az előnyök közé tartozik a végkielégítés, a készpénzes bónuszok, valamint a részvényopciók.: Olyan munkaszerződés, amely drága előnyöket garantál, akkor kerül kifizetésre a kulcsfontosságú vezetőségnek, ha azokat átvétel után eltávolítják a társaságból. Az ötlet itt ismét az, hogy az akvizíció megfizethetetlenül drága legyen.,
• Greenmailgreenmailmegjegyzés Greenmail magában vásárol egy jelentős számú részvény egy célvállalat, fenyegető ellenséges átvétel, majd a fenyegetés kényszeríteni: a céltársaság visszavásárlási részvények, hogy a felvásárló már vásárolt, magasabb prémium, annak érdekében, hogy megakadályozzák a részvények, hogy a kezében a felvásárló. Például az a Társaság 15 dolláros prémium áron vásárolja meg a B társaság részvényeit; a cél, a B társaság, majd részvényenként 20 dolláros részvényvásárlást kínál., Remélhetőleg elegendő részvényt tud visszavásárolni ahhoz, hogy az a társaságot visszatartsa az ellenőrző kamat megszerzésétől.
• Pac-Man defensePac-Man DefenseThe Pac-Man Defense egy olyan stratégia, amelyet a célzott vállalatok használnak az ellenséges átvétel megakadályozására. Ezt az átvétel-megelőzési stratégiát a célvállalat hajtja végre, amely megfordítja a dolgokat azzal, hogy megpróbálja átvenni a felvásárlót. A Pac-Man védelem célja, hogy egy nagyon nehéz példát mutasson a pac-man védelemre: a célvállalat megvásárolja az átvevő társaság részvényeit, és megpróbálja átvenni a sajátját., A felvásárló elhagyja átvételi kísérletét, ha úgy véli, hogy fennáll annak a veszélye, hogy elveszíti saját vállalkozásának irányítását. Ez a stratégia nyilvánvalóan megköveteli, hogy a B Társaságnak sok pénze legyen ahhoz, hogy sok részvényt vásároljon az A. társaságban.ezért, a Pac-Man védelem általában nem működik egy korlátozott tőkeforrású kis társaság számára.

valós példák ellenséges átvétel

számos példa az ellenséges átvétel a valós életben, mint például a következő:

• magántőke cég KKR tőkeáttételes kivásárlási RJR Nabisco a késő 1980-as években., Tudjon meg többet erről a tranzakcióról a könyvben: “barbárok a kapunál.”
• Air Products & Chemicals Inc.az Airgas Inc. ellenséges felvásárlási kísérlete. Airgas Inc visszatartotta az ellenséges átvétel segítségével egy méreg pirulát.
• Sanofi-Aventis ellenséges felvásárlása a Genzyme biotechnológiai vállalatnál. A Sanofi több mint 237 millió dollár értékű Genzyme részvényt ajánlott fel, ami 90% – os tulajdoni részesedést eredményezett.
• AOL ellenséges felvásárlása a Time Warner 1999-ben., A dotcom buborék kipukkadása miatt az új vállalat két éven belül több mint 200 milliárd dollárt veszített értékéből.

kapcsolódó olvasmányok

CFI egy globális pénzügyi elemző trainingFMVA® Tanúsításjoin 350.600 + diákok, akik dolgoznak a vállalatok, mint az Amazon, J. P. Morgan, és a Ferrari és karrier előrelépés pénzügyi szakemberek., Ha többet szeretne megtudni, és bővíteni a karrierjét, fedezze fel a további releváns CFI források alább:

• kúszó TakeoverCreeping TakeoverIn fúziók és felvásárlások (M&A) a kúszó átvétel, más néven kúszó Tender ajánlat, a fokozatos vásárlás a céltársaság részvényeit. A kúszó átvétel stratégiája az, hogy fokozatosan megszerezze a cél részvényeit a nyílt piacon, azzal a céllal, hogy ellenőrző kamatot szerezzen.,
• nem kontrolling InterestNon-Controlling Interest (NCI)a nem kontrolling interest (NCI) egy 50%-nál kisebb tulajdonosi részesedés egy vállalatnál, ahol a tulajdonrész a befektetőnek
• fehér SquireWhite SquireA white squire olyan magánszemély vagy vállalat, amely elég nagy részesedést vásárol a célvállalatban annak megakadályozása érdekében, hogy a társaságot egy fekete lovag vegye át. Más szavakkal, egy fehér squire elegendő részvényt vásárol egy célvállalatban, hogy megakadályozza az ellenséges átvételt.,
• Black KnightBlack KnightIn corporate finance, Egy cég, amely kínál, vagy végrehajtó ellenséges átvétele a cél cég nevezik fekete lovag. Az ellenséges átvétel egy vállalat vagy raider beszerzési kísérlete, amelyet a céltársaság ellenáll.