Was bedeutet 2021 für die Investmentwelt? Für einen Fondsmanager ist das eine Milliardenfrage. FTfm bat Investmentbosse und Strategen von 10 der größten Vermögensverwalter der Welt, in ihre Kristallkugel zu blicken.
CIO, Amundi Asset Management
Was sollten Anleger erwarten?
Die Genesung beschleunigt sich mit dem Impfstoff, aber Stop – and-Go-Phasen bleiben bestehen., Wir erwarten weiteren Druck auf die Fiskal – und Geldpolitik für weitere Impulse.
China und Teile Asiens werden die Erholung anführen, während der Rest der Welt folgen wird. Mit niedrigen Zinsen und engen Spreads werden Aktien der richtige Ort sein, um die große Rotation in Richtung Wert fortzusetzen.
Wir bevorzugen Europa, Japan und Schwellenländer. Mit einer Rekordverschuldung von 18 Milliarden Euro wird sich die Suche nach Erträgen intensivieren. Schwellenländer-Anleihen, private Schulden und Immobilien werden der Ort sein, um auf der Suche nach angemessenen Renditen zu suchen.
Größtes Risiko?,
Der Ausbruch der Hypergrowth Blase. Bewertungen mögen im Vergleich zu US-Treasuries nicht übertrieben erscheinen, aber steigende Anleiherenditen werden zeigen, wer nackt im Pool schwimmt.
Größte Chance?
Emerging-Market-Aktien sind unsere erste Wahl, aber Auswahl und Rotation der Themen werden wichtig sein. Asien zuerst, gefolgt von Lateinamerika und CEMEA mit einem Gleichgewicht zwischen Wachstum und Wert.
Skurrilste Vorhersage?
Grenzmärkte werden die Gewinner sein. Sie handeln mit einem breiten Abschlag in Schwellenländer., Unsere Entscheidungen sind Vietnam für seine Hub-Positionierung und Kasachstan als bedeutender Nutznießer der Neuen Seidenstraße.
Wo wird die S&P 500 am Jahresende sein?4.000 sind erreichbar, vorausgesetzt, die Tech-Blase platzt nicht.
LEITER DES BLACKROCK Investment INSTITUTE
Was sollten Anleger erwarten?
Wir sind optimistisch auf Risikoaktiva für 2021 mit einer erwarteten impfstoffgeführten Beschleunigung der Weltwirtschaft. Das ist jetzt Konsens geworden. Aber wir denken, es gibt mehr zu der Geschichte., Was macht uns anders?
Erstens glauben wir, dass die traditionelle Konjunkturlogik nicht auf den Virus-Schock zutrifft, der eher einer Naturkatastrophe ähnelt. 2021 geht es nicht nur um eine typische breit angelegte zyklische Erholung — es geht um die Auswahl von Sektoren inmitten eines ungleichmäßigen Neustarts.
Zweitens denken wir, dass wir einen „neuen Nominalwert“ eingeben. Die makropolitische Revolution impliziert eine gedämpfte Reaktion der Zentralbanken auf steigende Inflation. Die daraus resultierende Kombination stabiler niedriger Renditen mit steigender Inflation wird Aktien stützen.
Größtes Risiko?
Wir sehen zwei große kurzfristige Risiken., Auf der anderen Seite erhebliche Verzögerungen beim Einsatz wirksamer Impfstoffe, die es schwieriger machen könnten, längerfristige Schrecken zu verhindern. Auf der Oberseite eine Entfesselung der aufgestauten Nachfrage, die die Märkte überrascht.
Größte Chance?
Nehmen Sie einen sektoralen Ansatz. Wir mögen die globale Technologie und das Gesundheitswesen aufgrund der transformativen Veränderungen der Pandemie — und gleichen dies mit den Hauptnutznießern des wirtschaftlichen Neustarts wie Aktien aus Schwellenländern aus.
Skurrilste Vorhersage?,
Realraten weiter fallen, auch als ein beschleunigter Neustart impliziert kurzfristige vierteljährliche Wachstumsraten, die im Vergleich zu einer üblichen Erholung überdimensioniert scheinen.
Wo wird die S&P 500 am Jahresende sein?
Wir haben US-Aktien zu Übergewicht aufgewertet. Wir sehen, dass der Technologie-und Gesundheitssektor strukturellen Wachstumstrends ausgesetzt ist, und US-Small-Caps, die auf einen erwarteten zyklischen Aufschwung im Jahr 2021 ausgerichtet sind.,
CIO, HSBC Asset Management
Was sollten Anleger erwarten?
Wir erwarten, dass die Weltwirtschaft in eine Wiederherstellungsphase eintreten wird, obwohl das Tempo der Erholung je nach Region variieren wird. Dies hängt davon ab, wie viel Produktion im Jahr 2020 verloren ging; wie schnell Impfstoffe eingeführt werden; und der Grad der politischen Unterstützung.,
Die in den letzten Jahren beobachtete hohe politische Unsicherheit dürfte ebenfalls zurückgehen, wobei die USA einen multilateraleren Ansatz für globale Fragen verfolgen und die Zinssätze“ für noch längere Zeit “ senken, da die Zentralbanken versuchen, die Inflation anzuschieben höher.
Angesichts der starken Marktentwicklung im Jahr 2020 müssen Anleger jedoch realistisch sein, welche Renditen in diesem Jahr erzielt werden können.
Größtes Risiko?
Unsicherheiten rund um die Pandemie sind nach wie vor groß, insbesondere wie schnell Impfstoffe ausgerollt werden können., Der Markt hat in den letzten Wochen viele gute Nachrichten an dieser Front eingepreist.
Größte Chance?
In einem Jahr der Restaurierung ist die Zuordnung zu Aktien immer noch sinnvoll, aber wir müssen bei der Verwaltung regionaler Risikopositionen dynamisch sein. Schwellenländer sollten von einem schwächeren Dollar profitieren.
Skurrilste Vorhersage?
Die Diversifizierungseigenschaften von Staatsanleihen könnten sich weiter verschlechtern. Es gibt einen starken Fall, nach alternativen Diversifikatoren zu suchen, einschließlich illiquider Alternativen wie verbrieften und privaten Schulden oder multistrategischen Hedgefonds.,
Wo wird die S&P 500 am Jahresende sein?
Es gibt Spielraum für US-Aktien weitere Gewinne zu machen. Ein signifikantes Tech-und Qualitätsengagement bleibt positiv, während zyklische Teile des Marktes möglicherweise von fiskalischen Konjunkturmaßnahmen profitieren können. Wir müssen jedoch realistisch über die Höhe der Renditen sein, da Bewertungen nicht mehr billig sind.
Chief Global Market Strategist, INVESCO
Was sollten Anleger erwarten?,
Der Aktienmarkt wird in naher Zukunft weitgehend durch Covid-bedingten wirtschaftlichen Gegenwind auf die breite Verteilung von Impfstoffen blicken, die der Katalysator für eine starke wirtschaftliche Erholung sein sollte.
Das bedeutet, dass Aktien die Fixed Income übertreffen sollten, da sich das Wachstum über den Trend bewegt, sich der globale Ertragszyklus erholt und Risikoaktiva durch ein reichliches Geldmengenwachstum unterstützt werden. Ich erwarte, dass dieses Umfeld zyklische und kleinere Kapitalisierungsbestände begünstigt.,
Ich erwarte auch, dass die wirtschaftliche Expansion, die positiven Fundamentaldaten und die akkommodierende Politik im nächsten Jahr weiterhin positive Kreditbedingungen schaffen werden.
Größtes Risiko?
Während dies äußerst unwahrscheinlich ist, glaube ich, das größte Risiko für den Aktienmarkt ist Zentralbanken, vor allem die US Federal Reserve, entfernen Unterkunft zu früh.
Größte Chance?
Ein verbesserter Risikoappetit, ein abwertender US-Dollar und eine bessere Kontrolle des Virus sollten 2021 zu einer Outperformance in den asiatischen Schwellenländern führen.
Skurrilste Vorhersage?,
Kryptowährung Geschichte wiederholt sich. Nach seiner massiven Rallye im Jahr 2020 fällt Bitcoin im Jahr 2021 genauso stark wie im Jahr 2018.
Wo wird die S&P 500 am Jahresende sein?
4,350
CIO, Legal & Allgemeines Investment Management
Was sollten Anleger erwarten?
Auch wenn sich die unmittelbaren Aussichten der Weltwirtschaft abgedunkelt haben mögen, könnte das Wachstum im Jahr 2021 noch stark sein., Dies liegt daran, dass die Einführung sicherer und wirksamer Impfstoffe die Rückkehr zu etwas beschleunigen könnte, das sich der Normalität nähert.
Wir glauben, dass dieser fundamentale Hintergrund insbesondere die Aktienmärkte ankurbeln sollte, da die Anleger ein potenzielles Ende der wirtschaftlichen und sozialen Not des vergangenen Jahres sehen.
Bei den Fixed Income glauben wir weiterhin an unser“ Lower for longer “ – Thema und sehen ein begrenztes Aufwärtspotenzial für die Renditen von Staatsanleihen. Niedrige Renditen, eine lockere Geldpolitik und eine sich erholende Wirtschaft bieten auch eine unterstützende Kulisse für Kredite.
Größtes Risiko?,
Vorzeitige fiskalische und monetäre Straffung. China scheint nach einer weiteren enormen Kreditausweitung daran interessiert zu sein, eine übermäßig lockere Politik einzuleiten, und wird wahrscheinlich eine Gratwanderung unternehmen müssen, um Marktstress zu vermeiden.
Größte Chance?
Wir erwarten, dass Investoren zunehmend ihre Portfolios auf den Klimawandel Stresstest und auf bestimmte Temperaturergebnisse auszurichten. Die Chance ist, diesem massiven Trend voraus zu sein.
Skurrilste Vorhersage?,
Trotz weltlichem Gegenwind durch die Energiewende könnte Öl 2021 eine starke Rallye erleben, da sich die Wirtschaft erholt und günstige Preise vorübergehend die Energieeffizienz fördern.
Wo wird die S&P 500 am Jahresende sein?
Die Stärke von S&P im Jahr 2020 wurde von einer Handvoll Tech-Aktien angetrieben. Wir mögen diesen Sektor und den Index angesichts des starken Ergebnisses immer noch — aber die Stimmung könnte übermäßig überschwänglich werden.
Johanna Kyrklund
Was sollten Anleger erwarten?,
2021 wird ein Jahr der wirtschaftlichen Normalisierung sein, da die Menschen langsam aus dem „Winterschlaf“ kommen. Obwohl sich die Aktien im Jahr 2020 stark erholt haben, sehen wir immer noch Chancen in zyklischen Sektoren und Ländern. Anleihen bieten dagegen gerade in Europa wenig Wert.
Wir betrachten Covid-19 auch als“ den großen Beschleuniger“, da es einige bereits vorhandene Themen akzentuiert hat, die für 2021 bestehen bleiben. Zum Beispiel die Energiewende, da sich die Regierungen auf „grüne Infrastruktur“, den Klimawandel und technologische Störungen konzentrieren.
Größtes Risiko?,
Obwohl der fiskalische Stimulus als Brücke zu besseren Zeiten fungiert, ist es umso wahrscheinlicher, dass wir Narben im privaten Sektor erleben, je länger wir darum kämpfen, das Virus unter Kontrolle zu bringen.
Größte Chance?
Ein Anstieg der Inflation, begleitet von steileren Renditekurven, würde eine signifikante Rotation der Märkte veranlassen und ein aufgestautes Renditepotenzial in einigen der „wertorientierten“ Bereiche des Marktes freisetzen.
Skurrilste Vorhersage?
Berichte über den Untergang des US-Dollars sind stark übertrieben., Ich werde 2021 einige Dollar im Ärmel behalten, da sie ein zuverlässiger Hafen sind und US-Vermögenswerte attraktiv bleiben.
Wo wird die S&P 500 am Jahresende sein?
4,000
STELLVERTRETENDER CIO STATE STREET GLOBAL ADVISORS
Was sollten Anleger erwarten?
Wir erwarten eine starke globale wirtschaftliche Erholung, da der Einsatz von Impfstoffen eine aufgestaute Nachfrage in den Dienstleistungsbranchen ermöglicht. Aber diese starke Schlagzeile wird erhebliche Unterschiede zwischen Ländern und Sektoren verschleiern., Die Dynamik wird im Jahresverlauf deutlich schwanken.
Wir beobachten Anzeichen von Verwundbarkeit und sprudelnder Volatilität, insbesondere im Hinblick auf die nächste Phase der Erholung: den Übergang zu autonomem Wachstum, bei dem die zugrunde liegende Nachfrage den allmählichen Rückzug der politischen Unterstützung kompensieren muss.
Wir sehen die stärksten Aussichten für das Wirtschaftswachstum in Nordamerika und in China, die von den Investoren besondere Aufmerksamkeit erfordern.
Größtes Risiko?,
Inflationsdaten sind wahrscheinlich zu überraschen, angesichts Jahr-über-Jahr-Vergleich, was zu einer Marktbewertung der zugrunde liegenden Inflationsrisiko mit Potenzial für eine Back-up in Raten und Aktienmarkt Re-Rating.
Größte Chance?
Eine robuste Erholung könnte eine Rallye auslösen, die einige der ungeliebtesten Wert Aktien umfassen erweitert. Anleger können auch die jüngsten Effizienzsteigerungen von Value-Unternehmen zur Kenntnis nehmen, was wiederum zu einer dauerhafteren Wertrallye führen könnte.
Skurrilste Vorhersage?
Mit reichlich Geld fließt, werden knappe Vermögenswerte gefragt sein., Anleger werden weit über herkömmliche Optionen wie Gold hinausschauen; Erwarten Sie, dass sie Kryptowährungen bieten.
Wo wird die S&P 500 am Jahresende sein?
3.900, angetrieben von einem Ergebnis Reset.
CIO, Sumitomo Mitsui Trust Asset Management
Was sollten Anleger erwarten?
Mit der Unsicherheit um die US-Wahl über, werden wir die expansive Phase des Konjunkturzyklus im Jahr 2021 geben., Trotz der anhaltenden Unterdrückung der Erholung durch die Covid-19-Pandemie wird die Unterstützung durch geldpolitische und fiskalische Anreizmaßnahmen die Weltwirtschaft ankurbeln.
Viele Unternehmen sind in guter Verfassung, haben die Kostenstrukturen angepasst und die Barreserven als Reaktion auf die Konjunkturabschwächung gestärkt. Da sich die Geschäftstätigkeit wieder normalisiert, erwarten wir steigende Chancen für M&A und Aktienrückkäufe.
In Japan werden Digitalisierung und Dekarbonisierung, zwei zentrale Ziele von Ministerpräsident Yoshihide Suga, die Wirtschaft ankurbeln., Stärkere Gewinne durch eine verbesserte Unternehmensführung werden ein weiterer Rückenwind sein.
Größtes Risiko?
Zentralbanken halten die Weltwirtschaft über Wasser. Sobald sie signalisieren, dass sie sich zu verjüngen beginnen, werden die Aussichten auf eine schnelle Inflation und langfristige Zinserhöhungen als potenzielle Risiken groß erscheinen.
Größte Chance?
Druck für Maßnahmen gegen den Klimawandel wird nur erhöhen, die Schaffung von Möglichkeiten für Investoren in grüne Technologie und andere innovative Methoden zur Emissionsminderung.
Skurrilste Vorhersage?,
Die Beziehung zwischen den USA und China kann aufgrund der Notwendigkeit gemeinsamer Maßnahmen zum Klimawandel auftauen, obwohl die Spannungen insbesondere in der Technologiebranche anhalten werden.
Wo wird die S&P 500 am Jahresende sein?
Mit einem expansiven Konjunkturzyklus und starken Unternehmensgewinnen wird der S&P 500 bis Ende 2021 4.200 erreichen. Erhöhte Eigenkapitalmultiplexe sollten sich als widerstandsfähig erweisen, da das Niedrigzinsumfeld wahrscheinlich anhält., Die überschüssigen Barmittel der Unternehmen und höhere Einsparungen bei den Verbrauchern werden die Aktienmärkte weiterhin unterstützen.
CIO, UBS Global Wealth Management
Was sollten Anleger erwarten?
Weit verbreitete Verfügbarkeit von Coronavirus-Impfstoffen bis zum zweiten Quartal werden weitere finanzpolitische Impulse und eine weiterhin lockere Geldpolitik die wirtschaftliche Erholung unterstützen und es den Unternehmensgewinnen in den meisten Regionen ermöglichen, sich bis Ende des Jahres auf das Niveau vor der Pandemie zu erholen.,
Obwohl eine gewisse wirtschaftliche Erholung eingepreist ist, sehen wir einen weiteren Aufwärtstrend für globale Aktien und erwarten, dass sich die wirtschaftlich empfindlicheren Märkte und Sektoren, die sich für einen Großteil des Jahres 2020 unterdurchschnittlich entwickelt haben, im Jahr 2021 übertreffen werden. Unsere bevorzugten Bereiche umfassen Small-und Mid-Caps, ausgewählte Finanz-und Energienamen sowie britische Aktien.
Größtes Risiko?
Das größte Risiko wäre eine Mutation im Coronavirus, die die verschiedenen Impfstoffe unwirksam macht. Dies würde uns drohen, uns im Umgang mit der Pandemie wieder auf den ersten Platz zu bringen.
Größte Chance?,
Investieren in 2020 ging es darum, widerstandsfähig, groß und amerikanisch zu werden. 2021 wird es darum gehen, zyklisch, klein und global zu werden, da sich die von der Pandemie am stärksten betroffenen Bestände weiterhin wiederbeleben.
Skurrilste Vorhersage?
Wir erwarten, dass die Erholung die Währungen der Rohstoffproduzenten anheben wird, insbesondere den russischen Rubel, den australischen Dollar, die norwegische Krone und den kanadischen Dollar.
Wo wird die S&P 500 am Jahresende sein?
Die Kulisse für Aktien sieht günstig aus, mit einer Wiederbelebung der Unternehmensgewinne und fortgesetzter politischer Unterstützung durch die Fed., Wir sehen die S&P 500 bei 4.000 bis Ende 2021.
CIO, Vanguard
Was sollten Anleger erwarten?
Gesundheitsergebnisse werden die Wirtschaft antreiben, da das Virus weiterhin den Aufschwung beeinflusst. Wenn die Impfbemühungen voranschreiten und wir uns der Herdenimmunität nähern, werden die Narbenbildung am Arbeitsmarkt und die (nach wie vor niedrigen) Insolvenzen der Unternehmen im Mittelpunkt stehen, nachdem sich die Produktionslücken geschlossen haben.,
Längerfristig erwarten wir, dass die Weltwirtschaft nach dem Virus so aussieht wie vor dem Virus. Wir erwarten, dass die Inflation Anfang 2021 aufgrund von Basiseffekten ansteigt, aber nicht anhält. Unsere Marktaussichten sind eine der niedrigeren Renditen für das nächste Jahrzehnt aufgrund hoher Bewertungen in Aktien und niedrigerer Zinssätze in festverzinslichen Wertpapieren.
Größtes Risiko?
Kurzfristig sind die größten Risiken die gesundheitlichen Folgen und das Tempo der Impfung. Längerfristig hängen unsere Aussichten von Globalisierungstrends, Produktivitätswachstum und Produktionslücke ab.
Größte Chance?,
Langfristige Ausrichtung und disziplinierte Asset Allocation sind jetzt so wichtig wie nie zuvor. Wir sehen Chancen für Aktien außerhalb der USA und Value-Aktien, sich im nächsten Jahrzehnt zu übertreffen.
Skurrilste Vorhersage?
die Inflation wird niedrig bleiben und die wichtigsten Zentralbanken Schwierigkeiten haben wird, treffen Ihre inflationsziele.
Wo wird die S&P 500 am Jahresende sein?
Schwer vorherzusagen, aber aktuelle Bewertungen sind über unserem Fair Value Bereich. Wir sehen weiterhin einen Aufwärtstrend bei Nicht-US-Aktien aufgrund höherer Bewertungen und eines langsameren Gewinnwachstums in den USA.