que réserve 2021 au monde de l’investissement? Pour un gestionnaire de fonds, c’est une question de plusieurs milliards de dollars. FTfm a demandé aux patrons d’investissement et aux stratèges de 10 des plus grands gestionnaires d’actifs au monde de regarder dans leur boule de cristal.
CIO, Amundi Asset Management
à Quoi doivent s’attendre les investisseurs?
La récupération s’accélérera avec le vaccin, mais les phases stop and go persisteront., Nous nous attendons à une pression accrue sur la politique budgétaire et monétaire pour plus de stimulus.
la Chine et certaines parties de l’Asie entraînera la reprise, tandis que le reste du monde suivra. Avec des taux bas et des spreads serrés, les actions seront l’endroit où aller avec la grande rotation vers la valeur qui devrait se poursuivre.
Nous préférons l’Europe, le Japon et les marchés émergents. Avec un record de 18tn €de dette à rendement négatif, la recherche de revenus va s’intensifier. Les obligations des marchés émergents, la dette privée et les actifs réels seront l’endroit à regarder dans la recherche d’un rendement décent.
Plus grand risque?,
l’éclatement de La bulle d’hypercroissance. Les évaluations peuvent ne pas sembler excessives par rapport aux bons du Trésor américains, mais la hausse des rendements obligataires révélera qui nage nu dans la piscine.
Plus grande occasion?
Les actions des marchés émergents sont notre premier choix, mais la sélection et la rotation des thèmes seront importantes. L’Asie d’abord, suivie par L’Amérique latine et la CEMEA en utilisant un équilibre entre croissance et valeur.
La Prédiction la plus bizarre?
Les marchés frontaliers seront les gagnants. Ils se négocient à un large rabais sur les marchés émergents., Nos choix sont le Vietnam, pour son positionnement de plaque tournante, et le Kazakhstan en tant que bénéficiaire significatif de la nouvelle route de la soie.
où sera le s&P 500 à la fin de l’année?
environ 4 000 est réalisable en supposant que la bulle technologique n’éclate pas.
directeur de L’Institut D’investissement BLACKROCK
à quoi doivent s’attendre les investisseurs?
Nous sommes optimistes sur les actifs à risque pour 2021 avec une accélération attendue de l’économie mondiale sous l’impulsion des vaccins. Cela fait maintenant consensus. Mais nous pensons qu’il est plus à l’histoire., Ce qui nous rend différents?
Tout d’abord, nous pensons que la logique traditionnelle du cycle économique ne s’applique pas au choc viral, qui s’apparente davantage à une catastrophe naturelle. 2021 ne se résume pas à une reprise cyclique généralisée typique-il s’agira de sélectionner des secteurs au milieu d’un redémarrage inégal.
Deuxièmement, nous pensons que nous entrons dans une « nominale”. La révolution macroéconomique implique une réponse modérée des banques centrales à la hausse de l’inflation. La combinaison de faibles rendements stables et de hausse de l’inflation qui en résulte soutiendra les actions.
Plus grand risque?
Nous voyons deux risques majeurs à court terme., En revanche, des retards importants dans le déploiement de vaccins efficaces pourraient rendre plus difficile la prévention de la peur à plus long terme. A la hausse, un déchaînement de la demande refoulée qui prend les marchés par surprise.
Plus grande occasion?
adopter une approche sectorielle. Nous aimons les technologies et les soins de santé mondiaux en raison des changements de transformation de la pandémie — et équilibrons cela avec les principaux bénéficiaires du redémarrage économique, tels que les actions des marchés émergents.
La Prédiction la plus bizarre?,
Les taux réels continuent de baisser même si un redémarrage accéléré implique des taux de croissance trimestriels à court terme qui sembleront démesurés par rapport à une reprise habituelle.
où sera le s&P 500 à la fin de l’année?
Nous avons amélioré les actions américaines à surpondérer. Nous voyons les secteurs de la technologie et de la santé offrir une exposition aux tendances structurelles de croissance, et les petites capitalisations américaines orientées vers une reprise cyclique attendue en 2021.,
CIO, HSBC Asset Management
à Quoi doivent s’attendre les investisseurs?
Nous nous attendons à ce que l’économie mondiale entre dans une phase de restauration, bien que le rythme de la reprise varie selon les régions. Cela dépendra de la quantité de production perdue en 2020, de la rapidité avec laquelle les vaccins sont déployés et du degré de soutien politique.,
le niveau élevé d’incertitude politique observé ces dernières années devrait également diminuer, les États-Unis adoptant une approche plus multilatérale des problèmes mondiaux et des taux d’intérêt « plus bas pour encore plus longtemps” alors que les banques centrales tentent de pousser l’inflation à la hausse.
cependant, les investisseurs doivent être réalistes quant aux rendements qui peuvent être atteints cette année, compte tenu de la solide performance du marché en 2020.
Plus grand risque?
Les incertitudes autour de la pandémie restent importantes, en particulier la rapidité avec laquelle les vaccins peuvent être déployés., Le marché a annoncé de nombreuses bonnes nouvelles sur ce front ces dernières semaines.
Plus grande occasion?
dans une année de restauration, l’allocation aux actions est toujours logique, mais nous devons être dynamiques dans la gestion des expositions régionales. Revenu fixe des Marchés émergents devraient bénéficier d’un dollar plus faible.
La Prédiction la plus bizarre?
Les propriétés de diversification des obligations d’État pourraient encore se détériorer. Il existe de solides arguments pour rechercher des diversificateurs alternatifs, y compris des alternatives non liquides telles que la dette titrisée et privée, ou des fonds spéculatifs multi-stratégies.,
où sera le s&P 500 à la fin de l’année?
Il est possible pour les actions américaines de faire de nouveaux gains. Une exposition significative à la technologie et à la qualité reste positive, tandis que les parties cycliques du marché peuvent potentiellement bénéficier de mesures de relance budgétaire. Cependant, nous devons être réalistes quant à l’échelle des rendements, étant donné que les évaluations ne sont plus bon marché.
Chef de Marché Mondial Stratège, INVESCO
à Quoi doivent s’attendre les investisseurs?,
le marché boursier examinera en grande partie à travers les vents contraires économiques liés à Covid à très court terme à la large distribution des vaccins, qui devrait être le catalyseur d’une forte reprise économique.
cela signifie que les actions devraient surperformer les titres à revenu fixe à mesure que la croissance dépasse la tendance, que le cycle des bénéfices mondiaux se rétablit et que les actifs à risque sont soutenus par une croissance importante de la masse monétaire. Je m’attends à ce que cet environnement favorise les valeurs cycliques et à plus petite capitalisation.,
je m’attends également à ce que l’expansion économique, les fondamentaux positifs et les politiques accommodantes continuent de générer des conditions de crédit positives au cours de la prochaine année.
Plus grand risque?
bien que cela soit extrêmement improbable, je crois que le plus grand risque pour le marché boursier est les banques centrales, en particulier la Réserve fédérale américaine, la suppression des accommodements trop tôt.
Plus grande occasion?
Une amélioration de l’appétit pour le risque, une dépréciation du dollar américain et un meilleur contrôle du virus devraient conduire à une surperformance dans les marchés émergents D’Asie en 2021.
La Prédiction la plus bizarre?,
histoire se répète crypto-monnaie. Après son rallye massif en 2020, Bitcoin tombe fort en 2021 tout comme il l’a fait en 2018.
où sera le s&P 500 à la fin de l’année?
4,350
CIO, Juridique & Général de Gestion des Placements
à Quoi doivent s’attendre les investisseurs?
même si les perspectives immédiates de l’économie mondiale se sont assombries, la croissance pourrait encore être forte en 2021., En effet, le déploiement de vaccins sûrs et efficaces pourrait accélérer le retour à quelque chose qui se rapproche de la normalité.
nous pensons que ce contexte fondamental devrait stimuler les marchés boursiers en particulier, alors que les investisseurs commencent à voir la fin potentielle des difficultés économiques et sociales de l’année écoulée.
dans les titres à revenu fixe, nous continuons de croire à notre thème « plus bas pour plus longtemps”, voyant un potentiel de hausse limité pour les rendements des obligations d’état. La faiblesse des rendements, la facilité de la politique monétaire et la reprise de l’économie constituent également un contexte favorable pour le crédit.
Plus grand risque?,
resserrement budgétaire et monétaire prématuré. La Chine semble désireuse de freiner une politique excessivement lâche après une nouvelle expansion énorme du crédit, et devra probablement marcher sur la corde raide pour éviter le stress du marché.
Plus grande occasion?
Nous nous attendons à ce que les investisseurs testent de plus en plus leurs portefeuilles pour le changement climatique et s’alignent sur des résultats de température particuliers. L’occasion est de rester en avance sur cette tendance massive.
La Prédiction la plus bizarre?,
malgré les vents contraires séculaires de la transition énergétique, le pétrole pourrait connaître une forte reprise en 2021 alors que l’économie rebondit et que les prix bon marché encouragent Temporairement l’inefficacité énergétique.
où sera le s&P 500 à la fin de l’année?
Le S& la force de P en 2020 a été tirée par une poignée de valeurs technologiques. Nous aimons toujours ce secteur et l’indice, compte tenu des bénéfices solides — mais le sentiment risque de devenir trop exubérant.
Johanna Kyrklund
à Quoi doivent s’attendre les investisseurs?,
2021 sera une année de normalisation économique alors que les individus sortent lentement de”l’hibernation ». Bien que les actions se soient fortement redressées en 2020, nous voyons toujours des opportunités dans des secteurs et des pays plus cycliques. Les obligations, en revanche, offrent peu de valeur, en particulier en Europe.
Nous considérons également Covid-19 comme « le grand accélérateur” car il a accentué certains thèmes préexistants, qui restent en place pour 2021. Par exemple, la transition énergétique alors que les gouvernements se concentrent sur les « infrastructures vertes”, le changement climatique plus largement et les perturbations technologiques.
Plus grand risque?,
bien que la relance budgétaire agisse comme un pont vers des temps meilleurs, plus nous luttons longtemps pour maîtriser le virus, plus nous sommes susceptibles de subir des cicatrices du secteur privé.
Plus grande occasion?
Une hausse de l’inflation, accompagnée de courbes de rendement plus raides, entraînerait une rotation significative des marchés, libérant un potentiel de rendement refoulé dans certaines des zones les plus « axées sur la valeur” du marché.
La Prédiction la plus bizarre?
Les rapports sur la disparition du dollar américain sont grandement exagérés., Je garderai quelques dollars dans ma manche en 2021 car ils sont un refuge fiable et les actifs américains restent attrayants.
où sera le s&P 500 à la fin de l’année?
4,000
CIO adjoint, STATE STREET Global ADVISORS
à quoi doivent s’attendre les investisseurs?
Nous prévoyons une forte reprise économique mondiale, car le déploiement de vaccins permet à la demande refoulée dans les industries de services de se matérialiser. Mais ce chiffre important masquera des différences considérables entre les pays et les secteurs., La dynamique fluctuera notamment au cours de l’année.
Nous surveillons les signes de vulnérabilité et de volatilité bouillonnante, d’autant plus que l’économie mondiale progresse vers la prochaine phase de la reprise: la transition vers une croissance autonome, dans laquelle la demande sous-jacente devra compenser le retrait progressif du soutien politique.
Nous voyons les plus fortes perspectives de croissance économique en Amérique du Nord et en Chine, ce qui justifiera une attention particulière de la part des investisseurs.
Plus grand risque?,
Les données sur l’Inflation sont susceptibles de surprendre, compte tenu des données comparables d’une année sur l’autre, ce qui entraînera une réévaluation du risque d’inflation sous-jacent par le marché, ce qui pourrait entraîner une remontée des taux et une réévaluation du marché des actions.
Plus grande occasion?
Une reprise robuste pourrait déclencher un rallye qui s’étend pour inclure certaines des valeurs les plus mal aimées. Les investisseurs peuvent également commencer à prendre connaissance des récentes améliorations de l’efficacité des sociétés de valeur, ce qui pourrait à son tour conduire à une reprise de la valeur plus durable.
La Prédiction la plus bizarre?
Avec l’argent qui coule abondamment, les actifs rares seront en demande., Les investisseurs regarderont bien au-delà des choix conventionnels comme l’or; attendez-vous à ce qu’ils offrent des crypto-monnaies.
où sera le s&P 500 à la fin de l’année?
3,900, entraîné par une réinitialisation des gains.
CIO, Sumitomo Mitsui Trust de Gestion d’Actifs
à Quoi doivent s’attendre les investisseurs?
avec l’incertitude autour de l’élection américaine terminée, nous entrerons dans la phase expansionniste du cycle économique en 2021., Malgré la pandémie de Covid-19 qui continue de réprimer la reprise, le soutien par le biais de politiques monétaires et de mesures de relance budgétaire stimulera l’économie mondiale.
de nombreuses entreprises sont en bonne forme, ayant ajusté leurs structures de coûts et renforcé leurs réserves de trésorerie en réponse au ralentissement économique. À mesure que l’activité commerciale redevient normale, nous prévoyons des opportunités croissantes pour M&A et des rachats d’actions.
Au Japon, la numérisation et la décarbonisation, deux objectifs clés du Premier ministre Yoshihide Suga, stimuleront l’économie., Les bénéfices plus importants générés par une meilleure gouvernance d’entreprise seront un autre vent arrière.
Plus grand risque?
Les banques centrales maintiennent l’économie mondiale à flot. Une fois qu’ils signaleront qu’ils commencent à diminuer, la perspective d’une inflation rapide et d’une hausse des taux d’intérêt à long terme sera grande comme risques potentiels.
Plus grande occasion?
La pression pour agir sur le changement climatique ne fera qu’augmenter, créant des opportunités pour les investisseurs dans les technologies vertes et d’autres méthodes innovantes pour réduire les émissions.
La Prédiction la plus bizarre?,
la relation entre les États-Unis et la Chine pourrait commencer à se dégeler en raison de la nécessité d’une action commune sur le changement climatique, bien que les tensions continueront, en particulier sur l’industrie technologique.
où sera le s&P 500 à la fin de l’année?
avec un cycle économique expansionniste et de solides résultats d’entreprise,le S & P 500 atteindra 4 200 d’ici la fin de 2021. Les multiples d’actions élevés devraient s’avérer résilients car l’environnement de faible taux d’intérêt devrait persister., Les liquidités excédentaires détenues par les entreprises et la hausse de l’épargne des consommateurs continueront de soutenir les marchés boursiers.
CIO, UBS Global de Gestion de patrimoine
à Quoi doivent s’attendre les investisseurs?
La disponibilité généralisée des vaccins contre le coronavirus d’ici le deuxième trimestre, de nouvelles mesures de relance budgétaire et la poursuite d’une politique monétaire facile soutiendront la reprise économique et permettront aux bénéfices des entreprises de la plupart des régions de retrouver leurs niveaux d’avant la pandémie d’ici la fin de l’année.,
bien qu’une certaine reprise économique soit prise en compte, nous constatons une nouvelle hausse des actions mondiales et nous nous attendons à ce que les marchés et les secteurs les plus sensibles sur le plan économique, qui ont sous-performé pendant une grande partie de 2020, surperforment en 2021. Nos domaines de prédilection comprennent les petites et moyennes capitalisations, certains noms financiers et énergétiques, ainsi que les actions britanniques.
Plus grand risque?
Le plus grand risque serait une mutation dans le coronavirus qui rend les différents vaccins inefficaces. Cela menacerait de nous ramener à la case départ pour faire face à la pandémie.
Plus grande occasion?,
investir en 2020 consistait à devenir résilient, grand et américain. 2021 sera sur le point de devenir cyclique, petit et mondial alors que les stocks les plus touchés par la pandémie continuent de se relancer.
La Prédiction la plus bizarre?
Nous nous attendons à ce que la reprise fasse remonter les devises des producteurs de produits de base, notamment le rouble russe, le dollar Australien, la couronne norvégienne et le dollar canadien.
où sera le s&P 500 à la fin de l’année?
le contexte des actions semble favorable, avec une reprise des bénéfices des entreprises et un soutien politique continu de la Fed., Nous voyons le s & P 500 à 4 000 d’ici la fin de 2021.
CIO, de l’avant-garde
à Quoi doivent s’attendre les investisseurs?
les résultats en matière de santé stimuleront l’économie alors que le virus continue d’influencer la trajectoire de la reprise. À mesure que les efforts de vaccination progresseront et que nous nous rapprocherons de l’immunité collective, les cicatrices sur le marché du travail et les faillites d’entreprises (qui sont restées faibles) occuperont le devant de la scène une fois que les écarts de production commenceront à se combler.,
à plus long terme, nous nous attendons à ce que l’économie mondiale post-virus ressemble à ce qu’elle faisait avant le virus. Nous prévoyons que l’inflation augmentera au début de 2021 en raison des effets de base, mais ne persistera pas. Nos perspectives de marché prévoient des rendements plus faibles pour la prochaine décennie en raison des valorisations élevées des actions et de la baisse des taux d’intérêt des titres à revenu fixe.
Plus grand risque?
À court terme, les plus grands risques sont les résultats sanitaires et le rythme de vaccination. À plus long terme, nos perspectives dépendent des tendances de la mondialisation, de la croissance de la productivité et de l’écart de production.
la plus grande opportunité?,
l’orientation à Long terme et la répartition disciplinée de l’actif sont aussi importantes aujourd’hui qu’elles ne l’ont jamais été. Nous voyons des opportunités pour les actions en dehors des États-Unis et les actions de valeur de surperformer au cours de la prochaine décennie.
La Prédiction la plus bizarre?
L’Inflation restera faible et les grandes banques centrales auront du mal à atteindre leurs objectifs d’inflation.
où sera le s & P 500 à la fin de l’année?
difficile à prévoir, mais les valorisations actuelles sont au-dessus de notre fourchette de juste valeur. Nous continuons d’observer une hausse des actions non américaines en raison de la hausse des valorisations et du ralentissement de la croissance des bénéfices aux États-Unis.