le monde est confus et effrayé. Les infections à COVID-19 sont en hausse aux États-Unis et dans le monde, même dans les pays qui pensaient autrefois contenir le virus. Les perspectives pour l’année prochaine sont au mieux incertaines; les pays se précipitent pour produire et distribuer des vaccins à une vitesse vertigineuse, certains choisissant de contourner les essais de phase critique. Pendant ce temps, les chiffres du chômage restent vertigineusement élevés, même aux États-Unis., marché boursier continue de défier la gravité. Nous nous dirigeons vers une dépression mondiale–une période de misère économique que peu de personnes vivantes ont connue.
Nous ne parlons pas de Hoovervilles. Aujourd’hui, les États-Unis et la plupart du monde ont une classe moyenne robuste. Nous avons des filets de sécurité sociale qui n’existaient pas il y a neuf décennies. Heureusement, cela est vrai même pour les pays en développement. La plupart des gouvernements acceptent aujourd’hui une profonde interdépendance économique entre les nations créée par des décennies de mondialisation du commerce et de l’investissement., Mais ceux qui s’attendent à une reprise économique dite en forme de V, un scénario dans lequel les vaccinateurs conquièrent COVID-19 et que tout le monde retourne directement au travail, ou même à un rebond régulier et régulier à long terme comme celui qui a suivi la crise financière mondiale il y a dix ans, vont être déçus.
commençons par le mot dépression. Il n’existe pas de définition communément admise du terme. Ce n’est pas surprenant, étant donné que nous vivons rarement des catastrophes de cette ampleur. Mais il y a trois facteurs qui séparent une véritable dépression économique d’une simple récession., Premièrement, l’impact est mondial. Deuxièmement, il réduit plus profondément les moyens de subsistance que toute récession à laquelle nous avons été confrontés au cours de notre vie. Troisièmement, ses mauvais effets persisteront plus longtemps.
une dépression n’est pas une période de contraction économique ininterrompue. Il peut y avoir des périodes de progrès temporaires qui créent l’apparence de récupération. La Grande Dépression des années 1930 a commencé avec le krach boursier d’octobre 1929 et s’est poursuivie au début des années 1940, lorsque la Seconde Guerre mondiale a créé la base d’une nouvelle croissance., Cette période comprenait deux baisses économiques distinctes: d’abord de 1929 à 1933, puis de nouveau de mai 1937 à 1938. Comme dans les années 1930, nous sommes susceptibles de voir des moments de croissance dans cette période de dépression.
les dépressions ne génèrent pas seulement des statistiques laides et envoient les acheteurs et les vendeurs en hibernation. Ils changent la façon dont nous vivons. La Grande Récession a créé très peu de changements durables. Certains dirigeants élus dans le monde parlent maintenant plus souvent de l’inégalité de la richesse, mais peu ont fait beaucoup pour y remédier., De larges segments de la société, en particulier les personnes qui n’étaient pas déjà sur le point de prendre leur retraite, ont pu se rabattre et revenir plus tard à la même approche de l’épargne et de l’investissement qu’elles pratiquaient avant la crise. Ils ont été récompensés par une période de récupération solide et durable. C’est très différent de la crise actuelle. Les craintes de COVID-19 entraîneront des changements durables dans les attitudes du public envers toutes les activités impliquant des foules de personnes et notre façon de travailler au quotidien; cela changera également de manière permanente la position concurrentielle des États-Unis dans le monde et suscitera une profonde incertitude sur les États-Unis.,- Les relations avec la Chine à l’avenir.
En outre, le dysfonctionnement politique–aux États–Unis et autour le monde-est plus sévère qu’en 2008-2009. Alors que la crise financière s’installait, il n’y avait pas de débat entre démocrates et Républicains pour savoir si l’urgence était réelle., En 2020, il y a peu de consensus sur ce qu’il faut faire et comment le faire.
revenons à notre définition d’une dépression économique. Premièrement, le ralentissement actuel est sans aucun doute mondial. La plupart des récessions américaines d’après-guerre ont limité leurs pires effets à l’économie nationale. Mais la plupart étaient le résultat de l’inflation intérieure ou d’un resserrement des marchés nationaux du crédit. Ce n’est pas le cas avec COVID-19 et le ralentissement mondial actuel., Il s’agit d’une crise synchronisée, et tout comme la montée incessante de la Chine au cours des quatre dernières décennies a soulevé de nombreux bateaux dans les pays riches et pauvres, de sorte que les ralentissements en Chine, aux États-Unis et en Europe auront un impact mondial sur notre monde globalisé. Ce coronavirus a ravagé toutes les grandes économies du monde. Son impact se fait sentir partout.
Les filets de sécurité sociale sont maintenant testés comme jamais auparavant. Certains vont casser. Les systèmes de soins de santé, en particulier dans les pays les plus pauvres, sont déjà sous la pression., Alors qu’ils luttent pour faire face au bilan humain de ce ralentissement, les gouvernements feront défaut sur la dette. Pour toutes ces raisons, les pays à revenu intermédiaire et les pays en développement sont particulièrement vulnérables, mais le fardeau de la dette et la probabilité de défauts de paiement exerceront une pression sur l’ensemble du système financier mondial.
la deuxième caractéristique déterminante d’une dépression: l’impact économique de COVID-19 réduira plus profondément que toute récession dans la mémoire vivante., Le rapport de politique monétaire soumis au Congrès en juin par la Réserve fédérale a noté que « la gravité, la portée et la rapidité du ralentissement de l’activité économique qui a suivi ont été nettement pires que toute récession depuis la Seconde Guerre mondiale”. L’emploi salarié a chuté d’un nombre sans précédent de 22 millions en Mars et avril avant d’ajouter 7,5 millions d’emplois en mai et juin. Le taux de chômage a bondi à 14,7% en avril, le niveau le plus élevé depuis la Grande Dépression, avant de remonter à 11,1% en juin.,
maintenant pour les mauvaises nouvelles., Premièrement, ces données reflètent les conditions de la mi-juin-avant le plus récent pic de cas de COVID-19 dans le Sud et l’Ouest américain qui a provoqué au moins un blocage temporaire de la reprise. Les signes de détresse économique des entreprises se multiplient. Et les deuxième et troisième vagues d’infections à coronavirus pourraient jeter beaucoup plus de personnes au chômage. En bref, il n’y aura pas de rétablissement durable tant que le virus n’aura pas été complètement maîtrisé. Cela signifie probablement un vaccin. Même quand il y a un vaccin, il ne renversera pas un commutateur ramenant le monde à la normale. Certains auront le vaccin avant les autres le faire., Certains à qui on l’offre ne le prendront pas. La récupération viendra par des crises et des départs.
laissant de côté le problème unique de la mesure du taux de chômage pendant une pandémie unique en un siècle, il y a un signe d’avertissement plus important ici. Le rapport du Bureau of Labor Statistics a également noté que la part des pertes d’emplois classées comme « temporaires” est passée de 88,6% en avril et mai à 78,6% en juin. En d’autres termes, un plus grand pourcentage de travailleurs coincés dans ce taux de chômage (toujours historiquement élevé) n’aura pas d’emploi à retrouver., Cette tendance devrait durer car COVID-19 obligera beaucoup plus d’entreprises à fermer leurs portes pour de bon, et les gouvernements ne continueront pas à rédiger des chèques de sauvetage indéfiniment.
ces facteurs nous amènent vers la troisième définition de la dépression: un ralentissement qui durera plus longtemps que les récessions des 80 dernières années. Le Bureau du Budget du Congrès a averti que le taux de chômage restera obstinément élevé pour la prochaine décennie, et la production économique restera déprimée pendant des années à moins que des changements ne soient apportés à la façon dont le gouvernement taxe et dépense., Ce genre de changements dépendra d’une large reconnaissance du fait que les mesures d’urgence ne suffiront pas à rétablir la santé de l’économie américaine. Ce qui est vrai aux États-Unis le sera partout ailleurs.
dans les premiers jours de la pandémie, les gouvernements du G-7 et leurs banques centrales ont rapidement pris des mesures pour soutenir les travailleurs et les entreprises avec un soutien du revenu et des lignes de crédit dans l’espoir jusqu’à ce qu’ils puissent reprendre leurs activités normales en toute sécurité., La Fed, la Banque Centrale Européenne, la Banque d’Angleterre et la Banque du Japon ont jeté le livre de règles pour ajouter un soutien sans précédent afin de garantir que les marchés puissent continuer à fonctionner.
Ce soutien de la liquidité (ainsi que l’optimisme sur un vaccin) a stimulé les marchés financiers et pourrait bien continuer à élever les actions. Mais ce pont financier n’est pas assez grand pour combler le fossé entre la vitalité économique passée et future, car COVID-19 a créé une crise pour l’économie réelle. L’offre et la demande ont subi des dommages soudains et profonds., Et il deviendra de plus en plus difficile politiquement d’imposer des deuxième et troisième blocages.
C’est pourquoi la forme de la reprise économique sera une sorte de « swoosh déchiqueté” laid, une forme qui reflète un processus de reprise stop-start long d’un an et une économie mondiale qui rouvrira inévitablement par étapes jusqu’à ce qu’un vaccin soit en place et distribué dans le monde entier.
que pourraient faire les dirigeants mondiaux pour réduire cette dépression mondiale? Ils pourraient résister à l’envie de dire à leur peuple que des jours plus brillants sont à nos portes. Les gens ont besoin que les dirigeants prennent la responsabilité des décisions difficiles.,
d’un point de vue pratique, les gouvernements pourraient faire plus pour coordonner les plans de confinement des virus. Mais ils pourraient aussi se préparer à la nécessité d’aider les pays les plus pauvres et les plus durement touchés à éviter le pire du virus et la contraction économique en investissant les sommes nécessaires pour maintenir ces pays sur pied. Le manque de leadership international d’aujourd’hui aggrave les choses. Si COVID – 19 peut enseigner aux dirigeants mondiaux la valeur de travailler ensemble pour éviter des catastrophes communes, les futures urgences mondiales seront d’autant plus faciles à gérer pour le bien de tous. Malheureusement, ce n’est pas le chemin sur lequel nous sommes.,
ceci apparaît dans le numéro du 17 août 2020 de TIME.
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