Russia Economy Overview
Economic Overview of Russia
tras el colapso de la Unión Soviética, la primera década de transición de una economía de planificación centralizada a una economía de mercado fue desastrosa para Rusia: el producto interno bruto nominal (PIB) cayó de USD 516 mil millones en 1990 a USD 196 mil millones en 1999, lo que representó una caída de más del 60%., En un intento de hacer frente a la agitación económica y seguir las recomendaciones del FMI, el gobierno soviético comenzó a privatizar muchas industrias rusas durante la década de 1990. la devaluación del Rublo ruso en 1998—después de la crisis financiera conocida como la crisis del Rublo—junto con la tendencia al alza ininterrumpida que experimentaron los precios del petróleo en el período de 1999 a 2008 impulsaron a la economía rusa—fuertemente dependiente de sus exportaciones del sector energético-a crecer a una tasa media anual del 7%., Rusia fue una de las economías más afectadas por la crisis económica mundial de 2008-2009: la economía se desplomó un 7,8% en 2009 a medida que los precios del petróleo se desplomaron y el crédito extranjero se agotó. La contracción económica fue la más aguda desde 1994, pero no se produjo ningún daño a largo plazo debido a la respuesta proactiva y oportuna del gobierno y el Banco Central para aislar a sectores clave de la economía, en particular el sector bancario, de los efectos de la crisis. Como resultado, la economía de Rusia comenzó a crecer nuevamente y aumentó 4.5%, 4.3% y 3.4% En 2010, 2011 y 2012, respectivamente, antes de desacelerarse a 1.3% en 2013 y 0.,6% en 2014. la economía rusa experimentó dos grandes shocks en 2014, evitando por poco la recesión con un crecimiento moderado del 0,6%. La primera conmoción fue la fuerte caída de los precios del petróleo durante el tercer y cuarto trimestre de 2014, lo que puso de manifiesto la extrema dependencia de Rusia de los ciclos mundiales de las materias primas. Después de fluctuar dentro de una banda apretada cerca de USD 105 por barril entre 2011 y 2013, los precios del petróleo crudo terminaron 2014 a menos de USD 60 por barril. El segundo choque fueron las sanciones económicas resultantes de las tensiones geopolíticas, que afectaron negativamente el apetito de los inversores por las inversiones rusas., Los vuelos de Capital y la alta inflación agravan los problemas económicos de Rusia, ya que la economía registró la contracción más pronunciada desde 2009, contrayendo un 3,7% en todo el año 2015. Las previsiones apuntan a un fin de la recesión en 2017.
La inflación ha estado cayendo rápidamente desde agosto de 2015, cuando alcanzó un máximo del 15,8%. Junto con la caída de la inflación, los tipos de interés de los préstamos del Banco Central se han reducido. Los bonos y acciones rusos están obteniendo buenos resultados frente a los de otros mercados emergentes y una modesta recuperación de los precios del petróleo ha reforzado el sentimiento económico., teniendo en cuenta que el precio del petróleo de los Urales promediará USD 38 por barril en 2016, el Banco Central espera que la economía se contraiga entre 0.3% y 0.7% este año, lo que es menor que la estimación anterior del banco que vio la economía contraerse entre 1.3% y 1.5%. El banco espera que la economía se expanda a una tasa de entre 1,1% y 1,4% en 2017, suponiendo que los precios del petróleo de los Urales promedien USD 40 por barril. Anteriormente, el banco había esperado que el precio del petróleo de los Urales promediara USD 35 por barril y había proyectado un crecimiento económico que aumentaría dentro de un rango de menos 0.5% y más 0.5% en 2017., tras el colapso de la economía en 2015, los analistas encuestados por FocusEconomics esperan que la economía rusa continúe contrayéndose en 2016, aunque a un ritmo más moderado. Los panelistas de pronóstico de consenso de FocusEconomics proyectan que el PIB de Rusia caerá 0.7% en 2016, lo que representa un aumento de 0.1 puntos porcentuales con respecto al pronóstico del mes pasado. Los panelistas esperan que la economía se expanda un 1,3% en 2017.
balanza de pagos de Rusia
La cuenta corriente de Rusia registra superávit comerciales regulares debido en gran parte a las exportaciones de productos básicos como el petróleo crudo y el gas natural., De 2010 a 2014, el superávit de cuenta corriente promedio de Rusia fue de USD 66,8 mil millones, alcanzando un máximo en 2011 en USD 98,8 mil millones. la balanza de pagos de Rusia sufrió una importante conmoción en la relación de intercambio en el cuarto trimestre de 2014 como resultado de la caída de los precios del petróleo, que fueron compensados, en parte, por una caída de las importaciones. Simultáneamente, las incertidumbres geopolíticas y las sanciones relacionadas en 2014 dieron lugar a grandes salidas de capital, deteriorando aún más la balanza de pagos de Rusia. Las salidas de capital del sector privado aumentaron de USD 60,7 mil millones en 2013 a USD 130,5 mil millones en 2014., Durante el mismo período, Las cuentas de capital y financieras de la Federación de Rusia cayeron de un déficit de USD 45,4 mil millones a un déficit de USD 146 mil millones (2,2% y 7,8% del PIB, respectivamente). la economía de Rusia registró la contracción más pronunciada desde 2009 el año pasado, ya que una combinación de factores externos, como la caída de los precios del petróleo y las sanciones internacionales, junto con debilidades estructurales, afectaron gravemente el crecimiento. La economía se contrajo un 3,7% en todo el año 2015, lo que contrasta con el escaso crecimiento registrado en el año anterior., Sin embargo, la contracción de la economía rusa en el segundo trimestre de 20167 fue la más lenta desde que comenzó la recesión a finales de 2014. Los datos exhaustivos mostraron que el PIB se contrajo un 0,6% anual en el segundo trimestre, lo que superó la disminución del 1,2% registrada en el primer trimestre. Aunque la producción industrial se redujo en septiembre, cayendo al ritmo más rápido visto en 8 meses, se espera que se expanda ligeramente en 2016 después de sufrir la peor contracción en seis años en 2015., el petróleo crudo, los productos derivados del petróleo y el gas natural representan aproximadamente el 58% de las exportaciones totales, el hierro y el acero representan el 4% y otras exportaciones relacionadas con el sector minero, incluidas las gemas y los metales preciosos, representan alrededor del 2,5%. Las ventas a Europa representan más del 60% de las exportaciones totales, mientras que Asia tiene una cuota de exportación de aproximadamente el 30%. Las exportaciones rusas a Estados Unidos, África y América Latina juntas representan menos del 5% del total de los envíos. las principales importaciones de Rusia son los alimentos y el transporte terrestre, que representan el 13% y el 12% del total de las importaciones, respectivamente., Otras importaciones importantes son productos farmacéuticos, textiles y calzado, plásticos e instrumentos ópticos. Las exportaciones alcanzaron su punto máximo en 2012 alcanzando USD 527 mil millones; las importaciones alcanzaron su punto máximo en 2013 alcanzando USD 341 mil millones.
En agosto de 2015, Las exportaciones rusas ascendieron a USD 25.000 millones, lo que marcó una contracción del 39,7% en términos anuales. Esto marcó la décima contracción consecutiva a una tasa de dos dígitos. Las importaciones totalizaron USD 16,5 mil millones, lo que marcó una contracción interanual del 34,7%.
el superávit comercial de Rusia se está reduciendo rápidamente. El superávit comercial de Rusia se redujo a USD 4.,4 mil millones en agosto de este año, que se situó dramáticamente por debajo de los USD 8,8 mil millones registrados en el mismo mes del año pasado y los USD 16,2 mil millones del año anterior. El resultado de agosto provocó que el superávit móvil de 12 meses disminuyera a USD 99.5 mil millones, el superávit acumulado más pequeño en más de una década. La caída del superávit comercial sigue reflejando la caída libre que las exportaciones rusas han registrado en los últimos años., tras un período de mayor volatilidad, los precios del petróleo se han estabilizado recientemente, especialmente desde la reunión extraordinaria de la Conferencia de la OPEP celebrada en Argel la última semana de septiembre, que concluyó con el compromiso de congelar la producción de petróleo entre 32,5 y 33,0 millones de barriles diarios. Los analistas esperan que el compromiso sea honrado por la mayoría de los miembros en la reunión oficial de la OPEP en noviembre, donde también se alienta a los exportadores de petróleo que no son de la OPEP a firmar en la línea punteada. El restablecimiento del liderazgo de la OPEP en materia de precios provocó un aumento de los precios mundiales del petróleo, incluido el petróleo de los Urales., El 30 de septiembre, el precio del petróleo de los Urales se situó en USD 46,3 por barril, un 4,6% más alto que a finales de agosto. El petróleo de los Urales también se ha recuperado de los mínimos registrados a principios de este año y fue del 31,8% en relación con el año hasta la fecha.,
La política monetaria de Rusia
El Banco Central de Rusia (Bank Rossii), fundado en 1990, tiene varias responsabilidades en cumplimiento de la Constitución rusa y la Ley Federal Rusa: mantener el valor y la estabilidad del Rublo, supervisar las instituciones financieras rusas (incluida la actuación como prestamista de última instancia), administrar las reservas de divisas y divisas de Rusia y establecer tasas de interés a corto plazo, que es uno de los principales instrumentos de implementación de la política monetaria del Banco.,los bajos precios del petróleo y los choques de sanciones a la economía rusa dieron como resultado que El Rublo perdiera el 46% de su valor frente al Dólar estadounidense en 2014, lo que provocó políticas del Banco Rossii dirigidas a estabilizar el sistema financiero. El banco Rossii elevó su tasa de interés clave en diciembre de 2014 en 650 puntos básicos hasta un elevado 17% para frenar la inflación descontrolada causada por el debilitado Rublo (la inflación subyacente alcanzó el 11,2% en diciembre de 2014, año tras año). El banco Rossii gastó USD 27,2 mil millones en octubre de 2014 y USD 11,9 mil millones en diciembre del mismo año en intervenciones para apoyar al rublo.,
El Banco Central de Rusia redujo gradualmente las tasas de interés a lo largo de 2015, comenzando el año en el 17,00% y se redujo al 11,00% en julio. Las tasas de interés se mantuvieron estables durante casi un año hasta junio de 2016, cuando se redujeron en 50 puntos básicos hasta el 10,50%. Al tomar la decisión de reducir los tipos de interés, el Banco Central indicó que las autoridades confiaban más en la evolución de la inflación y señaló los resultados positivos de la caída de las expectativas de inflación y la disminución de los riesgos de inflación en un contexto de recuperación lenta pero segura de su economía.,desde entonces ha habido una caída notable en la inflación, lo que llevó al banco a recortar las tasas en septiembre de 2016 del 10,50% al 10,00%. Sin embargo, las autoridades declararon que para consolidar una caída sostenible de la inflación, «el valor actual de la tasa clave debe mantenerse hasta finales de 2016 con sus posibles recortes adicionales en el primer trimestre de 2017 y el segundo trimestre de 2017.»Teniendo en cuenta su decisión, el banco sigue confiando en que con una política monetaria todavía relativamente ajustada, la inflación caerá al 4,5% en el tercer trimestre de 2017 y disminuirá aún más hacia su objetivo del 4,0% a finales de 2017., El banco también indicó que esperará una mayor relajación monetaria hasta el primer o segundo trimestre de 2017.
La política de tipos de cambio de Rusia
el 10 de noviembre de 2014, El Banco Rossii desvinculó El Rublo de una banda de Canasta de doble moneda (Dólar estadounidense y euro), poniendo fin a dos décadas de controles de tipos de cambio y trasladando a Rusia a un sistema de tipos de cambio de flotación libre. El Banco Central también puso fin a las intervenciones regulares con el rublo, pero señaló que seguía comprometido a intervenir en apoyo de la moneda rusa en caso de que hubiera riesgos para la estabilidad financiera., A medida que El Rublo continuaba deslizándose contra el Dólar debido a la caída de los precios del petróleo y la mayor incertidumbre entre los inversores, el Banco Central decidió continuar interviniendo en el mercado de divisas, costándole al Banco Central cientos de millones por día.el valor del Rublo comenzó a caer a principios de 2014 después de varios años de un tipo de cambio de aproximadamente 30 RUB por USD, ya que el país se vio gravemente afectado por un débil crecimiento económico, altos riesgos geopolíticos tras la anexión de Crimea y el estallido de la guerra en Ucrania., Sin embargo, fue con el colapso de los precios del petróleo a finales de 2014 cuando el valor del rublo no pudo desafiar la gravedad y, por lo tanto, comenzó su caída libre frente al Dólar estadounidense, con la moneda tocando fondo en 68,5 RUB por USD el 16 de diciembre. A lo largo de 2015, El Rublo ruso ha estado en una montaña rusa. La alta volatilidad y las fuertes fluctuaciones de los precios del petróleo han pesado mucho sobre la moneda del país. El comienzo de 2015 vio una fuerte volatilidad en el mercado de divisas, pero la moneda rusa se estabilizó dentro de un corredor de 50 a 60 RUB por USD al final del primer semestre del año., Hubo otro episodio de fuerte volatilidad al comienzo de la segunda mitad del año y, el 24 de agosto, la moneda rusa cerró el día de negociación en 70,9 RUB por USD, que fue incluso más bajo que el punto bajo mencionado del desplome del Rublo de diciembre de 2014 y representó un nuevo mínimo histórico. La fuerte caída en agosto fue principalmente una respuesta a la caída de los precios del petróleo y al aumento de los temores sobre los efectos que la onda expansiva causada por la caída del mercado de valores de China podría tener en la economía mundial. El Rublo cerró 2015 en 72,9 RUB por USD – una pérdida de valor del 30% en comparación con el final de 2014.,las fluctuaciones del Rublo ruso están impulsadas en gran medida por el precio del petróleo, que junto con el gas, es la principal exportación de productos básicos de Rusia. La moneda tuvo una caída dramática a un mínimo histórico de 82.4 RUB por USD el 21 de enero de 2016, ya que los precios del petróleo cayeron a mínimos no vistos en más de una década. Se ha estabilizado gradualmente entre 60 y 70 RUB por USD a medida que la economía ha mejorado y los precios del petróleo han vuelto a subir desde enero de 2016.,
La política Fiscal de Rusia
desde la crisis de la deuda del país en 1998, un entorno de casi una década de precios favorables de los productos básicos (en particular en el sector energético), un Rublo relativamente débil y una política fiscal estricta permitieron a Rusia mantener superávits presupuestarios de 2001 a 2008 hasta que estalló la crisis financiera mundial.Rusia depende en gran medida de sus exportaciones de energía. En el ejercicio económico de 2008, los ingresos procedentes del petróleo y el gas alcanzaron un máximo, representando la mitad del presupuesto federal ruso. Sin embargo, desde que la crisis financiera mundial golpeó al país en 2009, la economía rusa comenzó a tener déficits fiscales., En 2012, 2013 y 2014 Rusia tuvo déficits presupuestarios que representaron -0,02%, -0,7% y -0,6% del PIB, respectivamente. La excepción fue el año 2011, cuando el presupuesto ruso incurrió en un superávit del 0,8% del PIB.los bajos precios del petróleo y el colapso de la demanda interna y las importaciones a medida que la economía caía en recesión diezmaron los ingresos fiscales en 2015. De hecho, el impacto de los bajos precios del petróleo en los ingresos fiscales de Rusia planteó dudas sobre las perspectivas económicas a largo plazo del país, así como sobre la sostenibilidad fiscal., Con la caída de los precios de la energía y la dependencia del gobierno ruso de los ingresos energéticos para financiar su presupuesto—los ingresos del petróleo y el gas natural representaron alrededor del 52% del presupuesto ruso—obligaron al gobierno ruso a reconsiderar su política fiscal. El Ministerio de Finanzas anunció a principios de septiembre de 2015 que había decidido suspender la regla fiscal, una ley diseñada para limitar el gasto gubernamental.la regla fiscal entró en vigor en 2013 para evitar que el Gobierno malgastara los ingresos extraordinarios del petróleo y, en su lugar, los desviara a Fondos de emergencia., La regla también tenía como objetivo limitar el gasto público a los ingresos proyectados no relacionados con el petróleo, los ingresos del petróleo calculados utilizando los precios históricos del petróleo a largo plazo y un déficit fiscal de no más del 1,0% del PIB. En el momento en que se creó la norma, a las autoridades rusas les preocupaba que los ingresos generados por el aumento de los precios del petróleo alentaran el gasto procíclico. Sin embargo, en un contexto de débil crecimiento económico y precios del petróleo a solo la mitad del nivel observado en 2014, Rusia se enfrentó al problema opuesto.,debido a que la regla presupuestaria limita el gasto del gobierno a los precios históricos del petróleo a largo plazo, si la ley continuara en 2016, habría implicado un precio de Referencia más alto que el que se pronosticó para 2016, que era un promedio de USD 50 por barril.oficialmente, la regla fiscal fue suspendida temporalmente. Algunos asesores, entre ellos el ex ministro de Finanzas Alexei Kudrin, expresaron su apoyo a la suspensión de la regla, al menos por un año. Además, además de la suspensión de la norma fiscal, el gobierno también anunció la transición de un plan presupuestario trienal a un presupuesto de un año., El plan presupuestario trienal se concibió para obligar al gobierno a adoptar un enfoque de mediano plazo y evitar hacer promesas insostenibles. En general, los cambios en el proceso presupuestario allanaron el camino para una orientación fiscal más acomodaticia en un esfuerzo por mitigar los bajos precios del petróleo y un crecimiento económico más débil.algunos analistas sugieren que, con reservas considerables y una deuda pública baja, Rusia puede permitirse el lujo de tener un déficit fiscal modesto sin poner en peligro la sostenibilidad fiscal. El déficit fiscal terminó en 2,8% en 2015.,Rusia tiene dos amortiguadores fiscales, el fondo de reserva y el Fondo Nacional de bienestar (NWF), los cuales han estado bajo presión como resultado del deterioro de las condiciones económicas. El Ministerio de Finanzas indicó que el déficit presupuestario proyectado para 2015 (2,7 billones de RUB, equivalente al 3,8% del PIB) sería cubierto por el fondo de reserva del país, en lugar de por el aumento de la deuda. Lamentablemente, el gobierno no pudo mantener ese déficit debido a la incapacidad de financiarlo. Due to international sanctions, the government has been unable to borrow from abroad., The government allowed for increased discretionary use of NWF resources in December of 2014 in order to help stabilize the financial system. El gobierno ruso no tuvo más remedio que seguir recurriendo a la NWF.