nemůžete zabít terminál Bloomberg. Ale pokud jste se chtěli pokusit, tady je návod.

Mezi Řádky

„já jdu zabít X“ je obvykle špatný nápad., Obecně platí, že existují zjevné důvody k jeho zabití (je to ziskové, zákazníci to nenávidí) a existují důvody, proč nikdo dosud neuspěl.

Bloomberg je jednou z nejlepších softwarových společností v historii a může to být jediná nejlepší služba, kterou jsem kdy použil — uživatelské rozhraní na terminálu Bloomberg není skvělé, ale zákaznický servis je neuvěřitelný. Pokud se zlomí nebo neudělá něco, co potřebujete, společnost je ochotna to opravit nebo postavit.,

Když se lidé snaží pochopit Bloomberg Terminálu jako produkt, co často chybí, je, že Bloomberg je skvělý business, protože má nízkou fluktuaci, a to má nízkou fluktuaci, protože jeho IM funkce je v podstatě exkluzivní klub přibližně 325,000 lidé, jejichž zaměstnavatelé si myslí, že jsou v hodnotě nejméně 25 000 dolarů ročně výše jejich základního platu. Jako každý exkluzivní klub, pokud se můžete dostat dovnitř, předpokládá se, že pravděpodobně stojí za to mluvit.

existuje několik způsobů, jak proniknout na trh Bloombergu. Například Money.net je to solidní ztvárnění., Její zakladatel pracoval v Bloombergu a sledoval ropu. (Jeho kniha byla jedním ze zdrojů pro můj fracking kus.) Koyfin vypadá skvěle, nabízí nepřeberné množství dat a má absurdně citlivý web. Makléř by mohl svou aplikaci nebo webovou stránku odloupnout od některých uživatelů Bloombergu (možná nabízí podobnou funkci zdarma zákazníkům, kteří platí vysoké provize). Možná něco postavit pro sledování a diskutovat o esoterické cryptocurrencies na Urbit (nebo podobný systém, který staví identity a výlučnosti přímo do protokolu)., A zabiják Bloomberg by již mohl existovat v Číně, která má velký trh, spoustu institucí a spoustu maloobchodních obchodníků. Je také ochoten chránit domácí softwarové společnosti před nadnárodními konkurenty. Vzhledem k dynamice síťového efektu pravděpodobně neuslyším o Bloombergu v Číně, dokud to nebude hrozbou pro americkou verzi, v tomto okamžiku již bude mít více uživatelů.

klíčovým bodem pro pochopení Bloombergu je to, že je to Softwarový produkt i sociální síť., Softwarový produkt určil, kdo se připojí k síti, ale síť je to, co tam udržuje uživatele. Je to jako multiplayer video game, nebo Harvardu: Jistě, questy a kampus jsou užitečné, ale lidé držet objevovat, protože přátelé udělali nebo připojení hodlají učinit.

Pokud budete soutěžit s, Bloomberg, jsi v obchodní zprávy, a všechno ostatní je navržen tak, aby si právo lidé jsou podepsané dne za všech okolností.,

Bloomberg je nejen finance související messaging platformu, která kdy existovala, i když je to určitě nejlepší zpeněžit. Po dlouhou dobu byl AIM synonymem amerických akcií. Doslova až do dne, kdy byla vypnuta, jsem znal lidi, jejichž cílem bylo v jejich práci e-mailové podpisy. Rok poté, co jsem odešel hedge fondu a šel do práce na kryptoměna společnosti, jsem se líně se podepsal na CÍL, a v půl-půl hodiny, někdo mi poslal rychlou zprávu, shrnující setkání vedení mu, že právě hostil s polovodiči., Yahoo Messenger je údajně velký v obchodování s ropou a WeChat je nezbytný pro čínské akcie. To, co zvyšuje prémii pro Bloomberg, je to, že je to pro finance a nic jiného.

jediný non-finance obsahu na Bloomberg je news (číst během prostoje), sekci inzerce (kde můžete strávit svůj bonus, nebo prodat věci, kdyby bonus neměl splnit vaše očekávání), a MVP stránce nejvíce-zobrazit profily. Pokud budete soutěžit s, Bloomberg, jsi v obchodní zprávy, a všechno ostatní je navržen tak, aby si právo lidé jsou podepsané dne za všech okolností.,

to vypadá povrchně jako příležitost, protože neexistuje dobrý bezplatný finanční web. Můžete to říci o mnoha tématech, jsem si jistý: možná není dobrý web moderního umění nebo dobrý ragbyový web nebo cokoli jiného. Ale věřím, že to platí i pro finance, protože tam bývaly. Kvalita volných zdrojů pro investory klesla, protože jsem se poprvé začal zajímat o téma v pozdní 1990.

jsem nenašel free stock screener, který je stejně dobrý jako to, co MSN měla v pozdní 1990 a brzy 2000s, ani je tam nástěnku, docela temperamentní, jako je Yahoo Finance., (Stocktwits je lepší jako uživatelská komunita, ale relativní nedostatek obsahu s dlouhou formou znamená, že to není tak dobré pro sledování jediné zásoby.) Value Investors Club je dnes asi tak dobrý jako tehdy, a design ukazuje.

existuje několik důvodů pro tento pokles:

• investování jako hobby vyvrcholilo v 90. letech a od té doby klesalo. Peter Lynch byl neuvěřitelný sběrač akcií. (Pravděpodobně, pokud se přizpůsobíte jeho expozici faktoru, Lynch překonal Warrena Buffetta širokým okrajem. Buffett je velká celebrita, ale i tehdy byl asi největší investující celebritou., Dnes více profesionálních investorů pracuje pro soukromé společnosti než podílové fondy, které nasávaly hodně kyslíku z místnosti.
• v souvislosti s tím, jeden důvod, proč tam bylo tak mnoho zdrojů pro individuální investory v roce 1990 a 2000s, bylo to, že počet obyvatel, kteří by mohli vybudovat web s vysokým čistým jměním a mnoho veřejných společností, které mohly investovat do. Venn diagram lidí s šestimístným účtem E-Trade, zájem o obchodování s akciemi dot-com a pracovní znalost Perl a HTML byl v podstatě rozmazaný kruh., Po IPO trhu vyschla, mnoho z těchto typů byly více pravděpodobné, aby se stal anděl investory než pro veřejné investory, a skutečně, po prasknutí bubliny internetu má mnohem více informací o startupů a rizikového kapitálu ve vztahu k veřejným zásoby.
• zpět než jsme zjistili obchodní modely online médií, došlo k více malinvesticím. Velmi málo online mediální vlastnosti vydělaly mnoho peněz v pozdní 1990, a pokud ano, to bylo proto, že dostali reklamy od jiných internetových společností., Jakmile se lidé začali sledování výkonu reklam pečlivěji, zjistili, že rozsáhlé mediální pokrytí a údaje o trhu pro střední víčko a malé cap akcie nezaplatila, stejně jako zpravodajství z velké společnosti, zpeněžit pomocí reklamy na prostředky a robo-poradce.

zjistit paritu produktu

životaschopný zabiják Bloomberg musí udělat vše, co Bloomberg dělá, alespoň pro definici „všeho“ některých raných uživatelů.,“To je tautologické tvrzení, ale důležité: protože nikdo nepoužívá celou sadu nástrojů Bloombergu, každý má jinou představu o tom, co představuje náhradu. Pokud používáte Bloomberg zjistit, dobrý M&cíle, vaše představa o tom, co dělá, je velmi odlišná od někoho, kdo tráví celý svůj čas pomocí Bloomberg možnosti cenové nástroje nebo jeho neuvěřitelné dodavatelského řetězce mapy.

Předpokládejme, že začneme s akciemi. Podle tohoto rozhovoru s Morganem Downeym, zakladatelem peněz.,net (přední uchazeč o Bloomberg killer), backend pro získání dat v reálném čase z výměn zákazníkům stojí 10 až 20 milionů dolarů. Pak potřebujete základní údaje. (Škrábání sec piliny je proveditelné, ale existuje mnoho případů hran. Společnosti používají všechny druhy divné metriky a nekonzistentní štítky ve své účetní závěrce, a většina lidí, které znám ještě ne export finance přímo od Bloomberg, pokud oni jsou popadat souhrnné údaje za odvětví.)

a pak musíte přijít na zprávy., Nejen licenční zprávy z newswires, škrábání blogy, a popadl Tiskové zprávy společnosti. Musíte také okamžitě shrnout. Když zasáhne velký zpravodajský příběh, Bloomberg spustí řadu rychlých titulků all-caps shrnujících klíčové body. Co je „klíč“ se liší od jedné společnosti k druhé, stejně jako v kontextu. To je téměř nikdy zisk na akcii (metrický CNBC zdůrazňuje), ale je to často nějaký základní ovladač top-line růst. Pro jednu společnost, kterou jsem v minulosti sledoval, nebyla důležitá metrika její příjmy, ale její vedení příjmů., Ve čtvrtletí bylo zvykem vykazovat zisk více než polovinu, takže „vedení“ společnosti bylo odhadem výkonu v hodnotě 13 týdnů na základě osmi týdnů dat. (Před Bloomberg titulky mám dobré, mnoho bazických bodů alfa jsou vydělal tím, že lidé, kteří věděli, přejděte až do horní třetiny druhé stránce vydání a reagovat na kulky, bod číslo tři.)

to je druh znalostí, které můžete hromadit buď velmi pomalu, pokusem a omylem, nebo velmi rychle, protože křičíte na 0.,1% z vašich 325.000 zákazníků stále znamená fielding 325 telefonní hovory představující $ 8 milionů příjmů.

to je jedna společnost, a to je prozatím důležité. Možná, že příští rok bude pro tuto společnost důležitá pouze hrubá marže nebo zákazníci. Nebo možná příští vydání výdělku, jeho finanční ředitel odstoupí, aby strávil více času se svým obhájcem. Parsování textových dokumentů do příslušných titulky v reálném čase pro lidi, kteří budou získat nebo ztratit miliony dolarů od své práce není snadné, a i když si to pravé 99,99% času, lidé budou pamatovat na 0.01%.,

ale lze to udělat. Začali jsme s kapitálovými náklady až 20 milionů dolarů a nyní přidáváme alespoň tuto částku v probíhajícím vývoji produktů a nákladech na analýzu jemnozrnných produktů. Možná je čas pro některé zákazníky!

Stavební virové smyčky

pravý čas zahájit Bloomberg vrah je o rok dříve, než další bublina v kapalných alternativních aktiv, které retailoví investoři chtějí mluvit a institucí, které chcete obchodovat. Jinými slovy, správný čas na spuštění byl 2016, takže byste chytili bitcoinovou vlnu.,

v rané historii Bloombergu se to ozývá. Když to začalo, Bloomberg byl platformou pro údaje o dluhopisovém trhu. Váš přirozený postoj k dluhopisům bude zcela záviset na tom, zda jste se poprvé dozvěděli o financích jako retailový investor nebo jako profesionál. Pro retailové investory (tam jsem začínal) jsou dluhopisy vnitřně nudné; z finančního hlediska musí být méně zajímavé než akcie, protože korporátní dluhopis má méně nevýhod a méně výhod., Podle této teorie jsou státní dluhopisy ještě nudnější: daňový základ země je v podstatě diverzifikovaným indexovým fondem veškeré své zdanitelné hospodářské činnosti, což je ještě bezpečnější.

Pokud jste profesionál, víte, že toto zkreslení je naprosto špatné: dluhopisy mohou být zábavnější než akcie, protože vzhledem k dostatečnému pákovému efektu můžete vytvořit portfolio pokladen stejně divoké jako koncentrovaná sázka na akcie penny. Vzhledem k tomu, že finanční průmysl je poměrně levered, účastníci mají tendenci to pochopit.

takže počínaje dluhopisy byl pro Bloomberg správný krok., Byl to také správný krok pro Mika Bloomberga, jehož předchozí práce byla v Bond trading powerhouse Salomon Brothers.

Bloomberg rané historii zápasů rad Y Combinator dává nové startupy: je lepší být zásadní pro malý počet lidí, než aby byl hezký-mít pro mnohem více lidí. Brzy poté, co byl spuštěn, Bloomberg byl jediným nejlepším místem pro získání informací o dluhopisech, a bylo to samozřejmě dobré místo pro jejich obchodování.

Bloomberg se stal nutností pro obchodníky s dluhopisy a poté se přestěhoval do jiných aktiv., Začalo to spíše jako zdroj surových dat, ale rychle se rozvětvilo do zpráv. Společnost věděla, že zpráva byla velká věc brzy po zahájení, kdy Bloomberg byl první výstup na novinu, že Jerry Garcia zemřel, který havaroval svých serverech.

retence Bloombergu je funkcí stávající uživatelské základny. Pokud jsou všichni analytici, správci fondů a prodejci na Bloombergu, žádný z nich si nemůže dovolit být. Sociální sítě jsou složité, protože síťové efekty fungují, ale fungují i obráceně., Pokud nejcennější členové mají důvod zůstat (například, top prodejci a zaměstnavatelé na LinkedIn, mediálních osobností na Twitteru, a open-source přispěvatele na GitHub), podnikání je poměrně stabilní.

stránky sociálních médií lze snadno konkurovat, pokud nejžádanější uživatelé mají tendenci odejít. Datování lokalit, například, jsou nestabilní, protože nejatraktivnější vyhlídky dvojic, snížení kvality zbývajících uživatelské základny, dokud se stránka nemůže rekrutovat nové uživatele. Alternativou je udržet uživatele neustále hákování., Jinými slovy, každý chodit s někým místo se buď stává umírajícím klonem eHarmony nebo levnějším klonem Backpage.

jedna možnost pro bootstrapping klon Bloomberg je jednoduchá: koupit zpět zdrojový kód AIM a vytvořit multiplatformní chatovací aplikaci.

Bloomberg začal jako nezbytné pro treasury bond obchodníci, a tak se stal nepostradatelný pro lidi, kteří obchodují jiné dluhopisy, a pak pro lidi, kteří obchodovaných akcií, a pak pro lidi, kteří obchodují cokoliv, dokonce i celé společnosti. A teď je to docela lepkavé., Jakýkoli smysluplný pokles celkových cen aktiv nebo podíl aktivně spravovaných aktiv jistě některé lidi setřese, ale stejně budou nejvíce okrajovými uživateli. Když lidé downgrade od Bloomberg, jsem si jistý, že je to bolestivé, ale pouze upgrady by byly fatální.

neexistuje žádná třída aktiv, kterou bych popsal jako “ příští americké ministerstvo financí.“(Ne, ne čínské státní dluhopisy; jsou spíš jako další úvěr LatAm bank z roku 1980.) Další Bloomberg bude muset začít menší, protože první Bloomberg jedl všechny nízko visící ovoce., Trhy však nejsou statické a je možné vytvořit životaschopnou uživatelskou základnu se zaměřením na nějaký úzký produkt a odtud.

alternativně si můžete koupit počáteční uživatelskou základnu.

jedna možnost pro bootstrapping klon Bloomberg je jednoduchá: koupit zpět zdrojový kód AIM a vytvořit multiplatformní chatovací aplikaci. Vaše uživatelská základna nebude obrovská, ale většinou se budou znát, takže vaše aplikace nebude úplně začínat od nuly. To byl věrohodnější plán, než byl AIM koncem roku 2017 ukončen. (Až do konce jsem doufal, že to Bloomberg koupí.,) Ale zdrojový kód pravděpodobně někde stále existuje a není to, jako by se právě teď používal pro něco jiného.

retence času na celou obrazovku: one true metric

Předpokládejme, že jste vytvořili svůj základní produkt a máte své počáteční uživatele. Co vás zajímá dál?

před několika lety jsem mluvil s malým startupem, který doufal, že vytěsní Bloomberg. To udělal obvyklé back-of-the-obálka matematika: můžete kopírovat 99% funkcí, které můžete použít pro levné, poplatek 95% méně, zachytit větší trh, a nakonec dělat nájezdy na institucionální investory., Pokaždé, když propady trhu a náklady jsou řezané, vaše firemní podíl na trhu stoupá, zatím, tak dlouho, jak si nenechte nic zkazit, maloobchodní podíl zůstává vysoký. A můžete dále těžit z výkonného rozptýlení, protože stejnojmenný generální ředitel Bloomberg má nějaké velké plány týkající se vládní práce.

toto konkrétní spuštění nefungovalo, ale bylo to plodné setkání, protože objasnilo, proč je tento druh spuštění tak tvrdý. Bloomberg funguje, protože minimalizuje churn-to znamená, že minimalizuje pravděpodobnost, že uživatel někdy přestane používat., A je téměř tautologické, že způsob, jak se ujistit, že někdo stále používá váš produkt, je zajistit, aby ho nikdy nepřestal používat.

proto je moje jediná skutečná metrika: konkurent Bloomberg vyhraje pouze tehdy, pokud jej uživatelé po celý pracovní den udržují na celé obrazovce alespoň na jednom monitoru. (Budování mobilní aplikace je dána; je třeba zajistit, že si nenechte ujít klíčové minuty používání během oběda nebo koupelnových přestávek.,)

Pokud navštívíte obchodní podlaze, uvidíte, že Bloomberg se to povedlo: Mezi portfolio, sledovat, obrazovka, okna CHATU, novinky, a různé datové obrazovky, pravděpodobně to má více pixelů podíl než jakýkoliv produkt, kromě aplikace Excel. (A poměr času Bloombergu k času Excelu je jakýmsi symbolem stavu ve financích.)

Pokud se podíváte na způsob fungování retailových investorů, uvidíte, že neexistuje nic, co by odpovídalo všudypřítomnosti Bloombergu., Několik finance weby mají některé kombinace funkcí a vyhledávač distribuce—pokud hledáte pro burzovní symbol, budete mít výsledky poháněn že vyhledávače finanční majetek—ale nikdo nemá svařeny finanční údaje, real-time citace a komentář trhu v užitečným způsobem.

Pokud jste chtěli, aby se to stalo, budete muset začít bolestně malé. Vezměte si nějakou podmnožinu trhu, která má kombinaci:

1. spousty maloobchodních úroků.
2. spousta novinek.,
3. nízký, ale rostoucí institucionální zájem, takže jeho sledování není na seznamu priorit Bloombergu vysoké.

Minimálně byste potřebovali ceny v reálném čase a chat v reálném čase. Pak byste potřebovali agresivní moderování-mnoho-k-mnoho komunikace plus drobní investoři se rovná spamu a podvodům. Pokud to máš až na rychlost v roce 2017, budete mít nejlepší na světě cryptocurrency zprávy a datové stránky, s pár stovkami denně aktivních uživatelů, kteří se přihlásili 10 a více hodin denně. Pokud o rok později udeříte, bylo by to stejné pro legální zásoby marihuany., (Nemám ponětí, co bude chytat Fantazie median retail investora v roce 2019.) Nejsem si jistý, jaká bude další příležitost. Bloomberg ale pro alternativní aktiva společnosti YieldStreet? Bloomberg za nákup futures na ovlivňování vlivu? Bloomberg pro Predikční trhy?

nejen, že je přesný trh těžko předvídat-velikost je nepředvídatelná, jakož. Možná, že další výstřelek bude kulturní fenomén jako Bitcoin byl (stručně). Nebo to možná bude jako MoviePass, který byl také kulturním fenoménem, ale produkoval řády menší tržní kapitalizace.,

ať už je to cokoli, bude se cítit depresivně, protože „úspěch“ bude vypadat malý. Ale to proto, že zámek na malém trhu je jediným životaschopným místem, kde začít. Pokud zkopírujete většinu toho, co dělá produkt Bloomberg, stačí mít téměř stejně dobrou aplikaci bez síťových efektů, takže budete bojovat s nekonečnou prohranou bitvou proti churnu.

Ale pokud můžete být 200% tak dobrý, jako Bloomberg jen pro jednu třídu aktiv, můžete to udělat znovu, a pokud si budete vybírat své třídy aktiv, budete mít trh, který roste s vámi., (Tento dynamický objeví v každém bublina: Jakmile tam jsou příběhy o úspěchu, ostatní společnosti budou pivot být dostatečně podobné, aby horké trhu získat vyšší ocenění. Spousta peer-to-peer nápady z počátku roku 2010 konečně dostal finanční prostředky jako kryptoměna projektů v letech 2016 a 2017.)

bolestivá realita je však kontrapozitivní síťových efektů. Snadný růst v měřítku znamená překvapivě dlouhou a bolestivou dřinu k dosažení měřítka. Airbnb musel svůj produkt uvést na trh třikrát, než se dostal do trakce, a společnost zachránila pouze nízká míra hoření a čtyři Sigmy šrotovnosti.,

Pokud se pokusíte vychovávat Série B, protože jsi se vymáčkl pod 1000 denně aktivních uživatelů, a vy je levné verze produktu, který má méně než 325,000 uživatelů, budete potřebovat nějaké neuvěřitelně prozíravý investoři rizikového kapitálu. Na každém fundraising fázi, správný krok pro Bloomberg vraha je lépe obchodovat na úrovni uživatele metriky pro vyšší uživatele se počítá — raději vyšší čas strávený na uživateli vyšší denní agentů, raději denní agentů týdenní a měsíční, a raději žít uživatele k účtu registrace., Každá z těchto metrik však znamená nižší okamžité příjmy a menší flexibilitu výměnou za delší dráhu.

Předpokládejme, že váš Bloomberg killer přežije dostatečně dlouho, aby zvýšil kolo B nebo C. Je to go-to zdroj pro sledování a obchodování několik finančních nástrojů — možná cryptocurrencies, malé růstové akcie, které nemají sell-side pokrytí, a obskurní cenných papírů s pevným výnosem, které nemají CUSIP čísla. V tomto bodě a v každém bodě na cestě bude pokušením zpeněžit více přidáním uživatelů nízké kvality., Uživatelé s nízkou kvalitou však zředí zážitek pro zapojené uživatele snížením hustoty informací aplikace a užitečnosti zpráv v aplikaci.

obě pasti apelují na každou instituci a každého retailového investora. Pokud oslovíte každého retailového investora, získáte nepoužitelně spamovou platformu; pokud se pokusíte oslovit každou instituci, získáte produkt, který je smutnou cenou útěchy pro lidi, kteří si nezaslouží Bloomberg. Jediný způsob, jak vyhrát, je mít uživatelskou základnu, jakkoli malou, která vyzkouší Bloomberg a říká, že je prostě nedostatečná pro to, co potřebují udělat.,

je nepravděpodobné, že i ty dalekozraké zakladatelé a investoři rizikového kapitálu by důsledně odmítnout výhodnější, méně rizikové strategie, zatímco dumping stále více kapitálu do vysoce rizikové alternativy. Životaschopný konkurent Bloombergu není financovatelný a financovatelný není životaschopný. Takže v dohledné době považuji Bloomberg za neuskutečnitelný.