co má rok 2021 pro investiční svět? Pro správce fondu je to otázka několika miliard dolarů. FTfm požádala investiční šéfy a stratégy na 10 největších světových správců aktiv, aby se podívali do své křišťálové koule.
CIO, Amundi Asset Management
Co by investoři měli očekávat?
zotavení se s vakcínou urychlí, ale Fáze zastavení a přechodu přetrvávají., Očekáváme další tlak na fiskální a měnovou politiku pro další stimuly.
Čína a části Asie povedou oživení, zatímco zbytek světa bude následovat. S nízkými sazbami a těsnými spready budou akcie místem, kam jít s velkou rotací směrem k hodnotě nastavené tak, aby pokračovaly.
preferujeme Evropu, Japonsko a rozvíjející se trhy. S rekordními 18 miliardami EUR v záporném výnosném dluhu se hledání příjmů zintenzívní. Dluhopisy rozvíjejících se trhů, soukromý dluh a reálná aktiva budou místem, kde se můžete podívat na hledání slušného výnosu.
největší riziko?,
výbuch hypergrowth bubliny. Ocenění se nemusí zdát přehnané ve srovnání s americkými pokladnami, ale rostoucí výnosy dluhopisů odhalí, kdo plave nahý v bazénu.
největší příležitost?
akcie rozvíjejících se trhů jsou naší nejlepší volbou, ale výběr a rotace témat bude důležitá. První Asie, následovaná Latinskou Amerikou a CEMEOU pomocí rovnováhy mezi růstem a hodnotou.
Quirkiest predikce?
Frontier markets budou vítězi. Obchodují se širokou slevou na rozvíjejících se trzích., Naše volby jsou Vietnam, pro jeho umístění náboje, a Kazachstán jako významný příjemce nové hedvábné stezky.
kde bude s&P 500 na konci roku?
asi 4000 je dosažitelné za předpokladu, že technická bublina nepraskne.
ŠÉF BLACKROCK investment INSTITUTE
Co by investoři měli očekávat?
pro rok 2021 jsme na rizikových aktivech s očekávaným zrychlením globální ekonomiky. To se nyní stalo konsensem. Ale myslíme si, že toho příběhu je víc., Co nás odlišuje?
nejprve se domníváme, že tradiční logika obchodního cyklu se nevztahuje na virový šok, který je spíše podobný přírodní katastrofě. Rok 2021 není jen o typickém širokém cyklickém zotavení-bude to o vybírání sektorů uprostřed nerovnoměrného restartu.
za druhé si myslíme, že vstupujeme do „nové nominální hodnoty“. Makropolitická revoluce znamená tlumenou reakci centrálních bank na rostoucí inflaci. Výsledná kombinace stabilních nízkých výnosů s rostoucí inflací podpoří akcie.
největší riziko?
vidíme dvě hlavní blízkovýchodní rizika., Na druhou stranu výrazné zpoždění v zavádění účinných vakcín, které by mohly ztížit prevenci dlouhodobějšího strašení. Na druhou stranu, rozpoutání potlačené poptávky, která překvapuje trhy.
největší příležitost?
zaujměte odvětvový přístup. Máme rádi globální technologie a zdravotní péči kvůli transformačním posunům pandemie — a vyvážíme to s hlavními příjemci ekonomického restartu, jako jsou akcie rozvíjejících se trhů.
Quirkiest predikce?,
reálné sazby nadále klesají, i když zrychlený restart znamená krátkodobé čtvrtletní tempo růstu, které se ve srovnání s obvyklým zotavením bude zdát nadměrné.
kde bude s&P 500 na konci roku?
Vylepšili jsme americké akcie na nadváhu. Vidíme tech a zdravotnictví nabízí expozice strukturální trendy růstu, a MY small-caps zaměřena na očekávaný cyklický vzestup v roce 2021.,
CIO, HSBC Asset Management
Co by investoři měli očekávat?
očekáváme, že globální ekonomika vstoupí do fáze obnovy, i když tempo oživení se bude lišit podle regionu. To bude záviset na tom, kolik produkce bylo ztraceno v roce 2020; jak rychle jsou vakcíny zavedeny; a stupeň politické podpory.,
vysoká úroveň nejistoty politiky viděli v posledních letech, je také pravděpodobné, že pokles, s USA, s více multilaterální přístup ke globálním otázkám a „nižší-pro-i-delší“ úrokové sazby centrálních bank pokus, aby se zasadila inflace vyšší.
investoři však musí být realističtí ohledně výnosů, kterých lze letos dosáhnout, vzhledem k silné tržní výkonnosti v roce 2020.
největší riziko? nejistoty kolem pandemie zůstávají značné, zejména to, jak rychle lze vakcíny zavést., Trh v posledních týdnech přinesl spoustu dobrých zpráv na této frontě.
největší příležitost?
v roce obnovy má přidělování akcií stále smysl, ale musíme být dynamičtí při řízení regionálních expozic. Ze slabšího dolaru by měly těžit pevné příjmy rozvíjejících se trhů.
Quirkiest predikce?
diverzifikační vlastnosti státních dluhopisů by se mohly dále zhoršovat. Existuje silný důvod hledat alternativní diverzifikátory, včetně nelikvidních alternativ, jako je sekuritizovaný a soukromý dluh, nebo investiční fondy s více strategiemi.,
kde bude s&P 500 na konci roku?
pro americké akcie existuje prostor pro další zisky. Významná expozice technologií a kvality zůstává pozitivní, zatímco cyklické části trhu mohou potenciálně těžit z fiskálních stimulačních opatření. Musíme však být realističtí ohledně rozsahu výnosů, vzhledem k tomu, že ocenění již nejsou levná.
Hlavní Globální Stratég Trhu, INVESCO
Co by investoři měli očekávat?,
akciový trh bude do značné míry se přes Covid-související ekonomické protivětru ve velmi blízké budoucnosti k široké distribuci očkovacích látek, které by měly být katalyzátorem pro silné ekonomické oživení.
to znamená, Že akcie by měly překonat pevné příjmy, jako růst se pohybuje nad úrovní trendu, globální zisk cyklus obnoví a riziková aktiva jsou podporovány dostatek růst peněžní zásoby. Očekávám, že toto prostředí zvýhodní cyklické a menší kapitalizační akcie.,
také očekávám, že ekonomická expanze, pozitivní základy a akomodační politiky budou i nadále vytvářet pozitivní úvěrové podmínky v příštím roce.
největší riziko?
i Když je to velmi nepravděpodobné, věřím, že největší riziko na akciovém trhu je centrální banky, zejména americký Federální Rezervní systém, odstranění ubytování příliš brzy.
největší příležitost?
zlepšení chuti k riziku, znehodnocování amerického dolaru a lepší kontrola viru by mělo vést k překonání výkonnosti na rozvíjejících se trzích v Asii v roce 2021.
Quirkiest predikce?,
Historie kryptocurrency se opakuje. Po jeho masivní rally v roce 2020, Bitcoin padá tvrdě v roce 2021 stejně jako v roce 2018.
kde bude s&P 500 na konci roku?
4,350
CIO, Právní & Obecné Investment Management
Co by investoři měli očekávat?
přestože bezprostřední vyhlídky světové ekonomiky možná ztmavly, růst by mohl být v roce 2021 stále silný., Je to proto, že zavádění bezpečných a účinných vakcín by mohlo urychlit návrat k něčemu blížícímu se normálnosti.
věříme, že tato základní kulisa by měla posílit zejména akciové trhy, protože investoři začínají vidět potenciální konec hospodářských a sociálních těžkostí minulého roku.
v pevných příjmech nadále věříme v naše téma“ nižší pro delší“, protože vidíme omezený potenciál pro výnosy státních dluhopisů. Podpůrné zázemí pro úvěry poskytují také nízké výnosy, snadná měnová politika a zotavující se ekonomika.
největší riziko?,
předčasné fiskální a měnové zpřísnění. Zdá se, že Čína chce po další obrovské úvěrové expanzi omezit příliš volnou politiku a pravděpodobně bude muset šlapat po laně, aby se zabránilo stresu na trhu.
největší příležitost?
očekáváme, že investoři stále více na stres-test svá portfolia na změnu klimatu a zarovnat na určitou teplotu výsledky. Příležitost je zůstat před tímto masivním trendem.
Quirkiest predikce?,
navzdory světským protivětrům z energetického přechodu by ropa mohla v roce 2021 vidět silný rally, protože ekonomika se odrazí a levné ceny dočasně podporují energetickou neefektivitu.
kde bude s&P 500 na konci roku?
síla s&p v roce 2020 byla poháněna hrstkou technologických akcií. Tento sektor se nám stále líbí a index, vzhledem k silným příjmům-ale sentiment riskuje, že se stane příliš bujným.
Johanna Kyrklund
Co by investoři měli očekávat?,
2021 bude rokem ekonomické normalizace, protože jednotlivci pomalu vycházejí z“hibernace“. Přestože se akcie v roce 2020 silně shromáždily, stále vidíme příležitost ve více cyklických odvětvích a zemích. Dluhopisy naopak nabízejí jen malou hodnotu, zejména v Evropě.
Covid-19 také považujeme za „velký akcelerátor“, protože zdůraznil některá již existující témata, která zůstávají na místě pro rok 2021. Například energetický přechod, protože vlády se zaměřují na „zelenou infrastrukturu“, změnu klimatu obecněji a technologické narušení.
největší riziko?,
ačkoli fiskální stimul působí jako Most k lepším časům, čím déle se snažíme dostat virus pod kontrolu, tím je pravděpodobnější, že zažijeme zjizvení soukromého sektoru.
největší příležitost?
nárůst inflace, doprovázený strmější výnosové křivky, by řádku významný rotace na trzích, uvolnění zadržovanou vrátit potenciál v některé z více „hodnoty-řízený“ oblastech trhu.
Quirkiest predikce?
zprávy o zániku amerického dolaru jsou značně přehnané., Budu držet nějaké dolary v rukávu v roce 2021, protože jsou spolehlivým útočištěm a americká aktiva zůstávají atraktivní.
kde bude s&P 500 na konci roku?
4,000
ZÁSTUPCE CIO, STATE STREET GLOBAL ADVISORS
Co by investoři měli očekávat?
očekáváme silné globální ekonomické oživení, protože nasazení vakcíny umožňuje zhmotnit poptávku v odvětví služeb. Tento silný titulek však bude zakrývat značné rozdíly v jednotlivých zemích a odvětvích., Dynamika bude kolísat zejména v průběhu roku.
sledujeme známky zranitelnosti a bublající volatility, zejména když globální ekonomika postupuje k další fázi oživení: přechod k autonomnímu růstu, ve kterém bude základní poptávka muset kompenzovat postupné stažení politické podpory.
vidíme nejsilnější vyhlídky na hospodářský růst v Severní Americe a v Číně, což si vyžádá zvláštní pozornost investorů.
největší riziko?,
údaje o inflaci s ohledem na meziroční srovnání pravděpodobně překvapí, což povede k přehodnocení základního inflačního rizika na trhu s potenciálem pro zálohování sazeb a opětovného ratingu akciového trhu.
největší příležitost?
robustní zotavení by mohlo vyvolat rally, která se rozšiřuje o některé z nejvíce nemilovaných hodnotových akcií. Investoři si mohou také začít všímat nedávných zlepšení efektivity hodnotových společností, což by zase mohlo vést k trvalejší hodnotové rally.
Quirkiest predikce?
s bohatými penězi bude poptávka po vzácných aktivech., Investoři se budou dívat daleko za konvenční volby, jako je zlato; očekávejte, že nabídnou kryptocurrencies.
kde bude s&P 500 na konci roku?
3,900, poháněný resetováním výdělku.
CIO, Sumitomo Mitsui Trust Asset Management
Co by investoři měli očekávat?
s nejistotou kolem amerických voleb v roce 2021 vstoupíme do expanzivní fáze hospodářského cyklu., Navzdory pandemii Covid-19, která pokračuje v potlačování oživení, podpora prostřednictvím měnových politik a fiskálních stimulačních opatření podpoří globální ekonomiku.
mnoho společností je v dobré kondici, má upravené struktury nákladů a posílené hotovostní rezervy v reakci na ekonomické zpomalení. Jak se obchodní činnost vrátí k normálu, očekáváme rostoucí příležitosti pro M&a a odkup akcií.
v Japonsku povede ekonomiku digitalizace a dekarbonizace, dva klíčové cíle pro premiéra Jošihida Sugu., Silnější zisky přinesené zlepšenou správou firem budou dalším protivětrem.
největší riziko?
centrální banky udržují světovou ekonomiku nad vodou. Jakmile signalizují, že se začínají snižovat, vyhlídky na rychlou inflaci a dlouhodobé zvyšování úrokových sazeb se budou jevit jako potenciální rizika.
největší příležitost?
tlak na opatření v oblasti změny klimatu se jen zvýší a vytvoří příležitosti pro investory v oblasti zelených technologií a dalších inovativních metod snižování emisí.
Quirkiest predikce?,
vztah mezi USA a Čínou může začít tání v důsledku nutnosti společné akce v oblasti změny klimatu, i když napětí bude pokračovat, zejména po tech průmyslu.
kde bude s&P 500 na konci roku?
s expanzivním obchodním cyklem a silnými podnikovými výdělky dosáhne s&P 500 do konce roku 2021 4 200. Zvýšené akciové násobky by se měly ukázat jako odolné, protože prostředí s nízkým úrokem pravděpodobně přetrvává., Přebytek hotovosti v držení podniků a vyšší spotřebitelské úspory budou i nadále podporovat akciové trhy.
CIO, UBS Global Wealth Management
Co by investoři měli očekávat?
Rozšířená dostupnost koronavirus vakcíny ve druhém čtvrtletí, další fiskální stimul a pokračující uvolněná měnová politika bude podporovat hospodářské oživení a umožnit firemní zisky ve většině regionů obnovit pre-pandemické úrovně do konce roku.,
i když některé ekonomické oživení je ceněný v, vidíme dále vzhůru pro globální akcie a očekáváme, že více ekonomicky citlivé trhy a odvětvími, což zaostalo za mnohem roku 2020, aby se překonávají v roce 2021. Mezi naše preferované oblasti patří malé a střední stropy, výběr finančních a energetických názvů a akcie ve Velké Británii.
největší riziko?
největším rizikem by byla mutace koronaviru, která činí různé vakcíny neúčinné. To by hrozilo, že nás vezme zpět na první místo při řešení pandemie.
největší příležitost?,
investice v roce 2020 byly o tom, že budou odolné, velké a americké. Rok 2021 bude o cyklickém, malém a globálním, protože zásoby nejvíce postižené pandemií se stále oživují.
Quirkiest predikce?
očekáváme, že oživení zvedne měny výrobců komodit, zejména rubl Ruska, Australský dolar, Norská koruna a Kanadský dolar.
kde bude s&P 500 na konci roku?
pozadí pro akcie vypadá příznivě, s oživením firemních zisků a pokračující politickou podporou Fedu., Do konce roku 2021 vidíme s&P 500 na 4 000.
CIO, Vanguard
Co by investoři měli očekávat?
zdravotní výsledky budou řídit ekonomiku, protože virus nadále ovlivňuje trajektorii zotavení. Jako očkování úsilí pokračovat a my se dostat blíže k stáda imunity, trhu práce, zjizvení a bankroty firem (které zůstaly nízké) bude trvat do centra pozornosti poté, mezery výstupu, se začnou zavírat.,
dlouhodobě očekáváme, že globální ekonomika po viru bude vypadat jako před virem. Očekáváme, že inflace vzroste na začátku roku 2021 kvůli základním účinkům, ale nebude přetrvávat. Náš výhled trhu je jedním z nižších výnosů pro příští desetiletí kvůli vysokému ocenění akcií a nižším úrokovým sazbám fixních příjmů.
největší riziko?
V blízké době jsou největšími riziky zdravotní výsledky a tempo očkování. Dlouhodoběji náš výhled závisí na globalizačních trendech, růstu produktivity a rozdílu ve výstupu.
největší příležitost?,
dlouhodobé zaměření a disciplinovaná alokace aktiv jsou nyní stejně důležité jako kdy předtím. Vidíme příležitosti pro akcie mimo USA a oceňujeme akcie, které v příštích deseti letech překonají.
Quirkiest predikce?
inflace zůstane nízká a hlavní centrální banky budou mít potíže splnit své inflační cíle.
Kde bude s&P 500 na konci roku?
je obtížné předvídat, ale aktuální ocenění jsou nad naším rozsahem reálné hodnoty. V neamerických akciích nadále vidíme vzhůru kvůli vyšším hodnotám a pomalejšímu růstu zisků v USA.